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　　东吴证券 罗佛传

　　周五大盘的高开低走，走势与周四大致相仿，全天维持震荡格局。早盘两市小幅高开后，在2370点附近遇阻回路，再次考验10日均线的支撑，最终两市分别以微涨微跌报收，k线收出一根小阴线，成交量较上一个交易日明显萎缩。从盘面来看，仅三成板块出现上涨。其中旅游酒店、造纸印刷、保险、LED等板块涨幅靠前，但涨幅均较为有限。而从跌幅榜来看，跌幅最大的电力板块下跌幅度不足1%，同时农林牧渔、水泥、物联网等板块同样小幅调整。从涨停家数来看明显减少，仅8只非ST个股涨停。

　　希腊危机缓解 外围环境短期偏暖

　　德国《世界报》报导，欧元区各国央行正在将所持希腊债券置换为希腊新债券，此举应将产生一定的收益。私人债权人的债券置换可能也随即将在周一进行。希腊债务重组的顺利进行使欧元区债务问题暂时有所缓解，另外，希腊政府发言人Pantelis Kapsis周四表示，预计欧元区伙伴将在下周的财长会议上批准规模为1,300亿欧元的希腊救助贷款方案。虽然中长期来看，经济问题依然长期制约着欧元区的偿债能力，希腊债务重组也只是欧元区问题的一小步，未来还有更多的问题需要解决。但是从对市场的短期影响来看，无疑有助于提振投资者信心，给A股市场营造一个相对偏暖的外围环境。

　　减持风再度袭来 内部压力加大

　　随着大盘的反弹，产业资本增持公司股票意愿逐步下降，社保和基金也开始逢高减磅，减持风再度袭来。根据数据统计，与去年底产业资本大举抄底形成鲜明对比的是，自今年2月份以来，股票市场虽然震荡反弹，大部分个股也延续上涨态势，但产业资本增持案例明显减少，并呈现净减持的现象。据中国证券报(微博)统计显示，2月1日至2月13日的9个交易日，沪深股市重要股东增持股票市值1.67亿元，减持股票市值7.54亿元，净减持额达到5.87亿元。同时社保基金也开始在香港减持金融股，2月8日减持工商银行1800万股和中国银行1600万股H股股份，合计金额达到1.5亿港元。无独有偶，基金在上周大盘反弹过程中也出现减仓迹象，股票型和偏股型基金仓位下降幅度均超过1%，扣除股指上涨的影响外，实际减仓幅度更大。减持风的再次袭来，加上累积上涨幅度较大，A股短线调整压力加大。

　　短线仍有调整 静待低吸机会

　　大盘继周三中阳线后连续两个交易日震荡整理，获利盘得到了一定的清洗，但调整尚不充分，短线仍有进一步调整要求。原因主要有以下几个方面：(1)金融、有色和煤炭等权重板块在指数跳水时虽有护盘意愿，但短期上攻动力不足，表明获利筹码消化不够充分，缺乏新增资金进行追高操作。在权重不涨的情况下，股指虽然可能不会出现大的回调，但在获利盘加速回吐的情况下出现调整概率较大；(2)从板块轮动来看，大盘自1月6日反弹以来，几乎所有板块都轮番炒作了一遍，补涨接近尾声，根据历史上大盘走势规律来看，这一现象的出现往往预示着反弹告一段落。市场需要通过短线的调整来重新切换热点，以达到资金调仓的目的，只有这样才能为之后的第二波反弹夯实基础；(3)从技术指标来看，大盘周线已经5连阳，为09年8月份以来首次，其中最多出现4连阳大盘就迎来调整。结合深成指受制于90日均线压力明显，大盘也有短线休整的必要。因此，我们仍为短线调整还不充分，建议投资者耐心等待低吸的机会。