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　　沪指周五成功站在2300点上方，为农历龙年的到来绽放了绚丽的烟火。随着兔年行情以“翘尾”态势收官，春节后的走势能否进一步上扬？节前大幅释放的流动性，节后又能否延续？市场预期的存款准备金率的调降又会否在假期实施？针对投资者关心的话题，《大众证券报》特别连线了两位业内人士。

　　龙年开市继续走强

　　《大众证券报》：1月份以来，A股震荡上扬，预计节后走势如何？

　　广州证券首席策略分析师/张广文：从盘面看，自沪指2132点反弹以来，上升幅度约9%左右，但尚不足以构成中级反弹，因此整体上还有向上延伸的空间。预计节后的反弹概率较高，但还需要消化技术上的回吐要求。个人认为，目前的走势仍是反弹的格局，尚不构成反转，毕竟整个经济周期没有出现拐点。

　　东莞证券(微博)策略分析师/费小平：A股1月份震荡往复的原因主要是市场分化造成的，特别是大盘蓝筹股走强，比如上证综指、上证50指数都创出反弹来的新高，而中小板、创业板指数迭创新低。一方面是人们对成长股的认识发生了变化，在退市制度完善、监管力度加大的背景下，部分缺乏业绩支撑的个股必然遭到资金的抛弃；另一方面，在资金偏紧的情况下，机构投资者减仓小盘股，选择抱团蓝筹。

　　在分红要求特别是养老金入市等预期下，节后资金仍以偏好权重股为主，2月份会有结构性的机会。从不利因素来看，经济的低迷、资金面回归常态、新股发行节奏等因素还有待观察。此外，随着市场进入反弹的第二阶段，2350点一线的压力即将显现，这一区域有较多的套牢盘，成本位的压力或有释放的要求。

　　流动性有改善空间

　　《大众证券报》：本周央行加大公开市场操作，逆回购3520亿元；节后会否进一步投放流动性，调降存准的可能性有多大？

　　张广文：春节前的逆回购操作是非常态的，节后会趋于正常化，一方面资金的紧张程度不如节前，另一方面资金面没有那么紧张，去年12月M2出现了较大幅度的环比增加。此外，信贷规模的投放节奏还将延续前松后紧的状态，而市场本身或不缺钱，比如一级市场的打新资金仍有3000亿-4000亿元，机构投资者在新的考核期要求下，还会有增量资金进入市场。在外围市场方面，随着欧债问题的缓和，热钱的流出将会减少，而美国经济的复苏也有利于我国出口，贸易顺差保持的同时，间接支持国内市场。

　　费小平：受节前资金面紧张的影响，央行不断通过逆回购市场资金，从效果上看，目前3500亿元的规模相当于下调了一次存款准备金率，但调降存准率具有一定的杠杆效应，而逆回购温和一些。

　　不过，市场资金面仍较紧张，隔夜利率仍在上升；而逆回购下月也会到期，因此调降存准率的可能性仍存在，只是实施的时间窗口或要等到2月份以后。

　　守望价值 规避绩差

　　《大众证券报》：尽管大盘有底部回升的态势，但中小板、创业板指数仍底部徘徊，小盘股的风险究竟还有哪些，投资者在节后的操作上需注意些什么？

　　张广文：短期来看，小盘股还有压力释放的过程。不过，从长远的角度看，个人认为小盘股未来将明显分化，投资者宜关注基本面向好、研发能力突出、管理层稳定的上市公司。

　　费小平：目前测算创业板的估值水平是32倍，这是基于去年三季度业绩的估算，而去年四季度基本面表现并不好，即使给予创业板30倍的估值预期也还是处在偏高的水平。尽管对A股市场来说，30倍并非不能接受，但是在目前的经济减速背景下，上市公司本身很难继续保持30%的增长率。因此，目前的中小板指数、创业板指数处在相对低位，但还是偏高，不排除继续释放风险的可能。个人认为，投资者寻找真正有价值的成长股进行投资将很难，不妨先将目光投向估值相对较低的蓝筹股。

　　记者  李喆