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申银万国:后市反弹有望延续

http://www.sina.com.cn  2012年01月09日 17:58  申银万国

  盘中特征:

  周一沪深股市强劲反弹。上证指数收盘2245.89点,上涨62.49点,涨2.89%,成交621.3亿元;深成指收盘8946.08点,上涨311.67点,涨幅3.61%,成交534.3亿元。两市成交量较上周五大幅放大385.92亿元。行业方面,申万一级行业指数全线上涨,采掘、有色金属和化工等板块领跌。个股普涨,下跌个股仅23家,两市有棱光实业时代科技等55只个股涨停,星辉车模跌停。

  后市研判:

  周一股市在多项利好刺激下,放量强劲反弹,个股普涨,后市反弹有望延续,但2250点附近有阻力。

  短期有望延续反弹。1)上周末召开全国金融工作会议,强调金融对实体经济的支持,对于资本市场温总理要求“促进一级市场和二级市场协调健康发展,提振股市信心”,IPO方面有降速预期,周一市场如期给予正面反映;2)12月份货币与信贷回升,超出市场预期,有利于过度悲观情绪的修复;3)本周四公布12月份经济数据,近期数据小有反复,但经济寻底过程中,市场分歧仍较大并可能更倾向谨慎;4)央行春节前暂停公开市场回笼,并将启动逆回购,有利于节前流动性的平衡,不过市场对降准的预期下降;5)从市场结构看由系统性风险转为上周的结构性杀跌,新股不断破发,尽管个股风险尚未完全释放,但补跌过后市场估值的结构性差异收窄,以往阶段性底部也多次出现过大盘股企稳而小盘股最后一跌的现象;6)技术性反弹要求。从2011年11月15日2534.06点到2012年1月6日2132.63点,指数连续单边下跌400点,跌幅近16%,而个股跌幅更大,股指已至周K线和日K线的下降通道下轨,有技术性超跌反弹要求,关注可否持续放量,不过上方30日线(2250点附近)阻力较大。

  长期仍看经济转型。1)长期来看,我们仍然认为经济和市场的结构性变化是09年8月以来市场处于持续下降通道的根本原因,可能很长一段时间都不具备反转条件。经济转型是未来较长时期市场运行的大背景。我们暂维持对转型期市场的基本判断:中国经济转型的机遇大于风险,转型的上半场可能系统性风险与结构性机会并存,但下半场,资本市场终将全面分享到中国经济走向可持续科学发展之路的喜悦,当然这首先依赖于市场预期回归理性(《敢为天下先 广东再探路——“十二五”经济转型之区域篇》2011/1/27)。2)经济转型带来的首先是风险,而不是机会。转型是正在发生的现实,失败的风险很大,而经济增速放缓是必要的确定性事件,结构调整和经济转型的长期性和艰巨性将逐渐被市场认识,不论经济增速下行的确定性还是转型结果的不确定性,至少在前期都将不利于市场估值。3)如果增长方式转变,调控路径转变,经济和股市的驱动因素相应变化,结构性机会的寻找逻辑也需要不断调整和修正。

  操作策略:

  控制仓位,参与超跌品种,回调可适当低吸,不追涨。

  (主持人:李筱璇A0230210070004)

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