编者按：新年伊始，股指在屡创新低的过程中，似乎已无视了近期市场的诸多利好信息。但事实是市场更多的积极因素正在酝酿，且已逐步显现。业内人士认为，三大积极因素正在酝酿，一是资金紧张局面短期或得以改善；二是各大机构增持意图明显；三是经济缓慢回升概率加大。

　　三大积极因素悄然酝酿 底部或已不远

　　2011年的低迷，使得新年首周交易再显疲态，在仅有三日的交易中，上证指数周跌幅为1.64%，中小板综指周跌幅为6.58%，创业板指数周跌幅达8.29%，均创出历史新低。

　　目前据不完全统计，已有77.9%的投资者认为，大盘还有下跌的可能。对此，业内分析人士认为，如用逆向思维的方式考虑的话，或许底部离我们已经不远了。目前市场正在经历风险释放的过程，等待利好的集中爆发。现在关心底部并不是特别重要，因为现在这个位置应该离底也不算太远，应该在底部区域。

　　跌停潮加速风险释放

　　2012的新年，A股市场可谓是开局不利，并未见到新气象。首周交易在连续两日走弱，直至跌破年前低点，至2132.63点后，引发场内主动性买盘介入，在上周五，股指有所回升，最终两市周K线均以带一定下影线的光头阴线报收，上证指数收于2163.40点，周跌幅为1.64%。

　　从目前市场来看，业内人士普遍认为，虽然市场A股市场依然处于下行通道之中，但从上周的交易中已可以发现，市场总体已处于底部阶段，底部特征也在逐渐显现，尤其是在上周五的市场表现，市场已再现“二八”特征，权重股表现稳定。值得关注的是尽管大盘屡创新低，整个银行板块并未跌破2011年三季度构筑的底部区域，其相对于大盘所具备的估值优势以及稳定的业绩成长性已然成为大资金的避风港。与此同时，石化双雄也因上调石油收益起征点的利好消息联袂走强，对于稳定指数而言功不可没。

　　而与大盘蓝筹形成鲜明对比的是，上周以创业板和中小板为首的小盘股因为空方肆虐成为下跌重灾区。中小板综指周跌幅为6.58%，创业板指数周跌幅达8.29%，均创出历史新低。究其原因，业内人士普遍认为，除自身成长性不足以及对经济过度敏感的因素之外，相对于市场过高的溢价水平以及产业资本的大量减持毫无疑问是其遭受无情抛售的内在原因。

　　总之，从目前市场特征来看，近期的低位跌停潮、缩量不地价已显示出市场正在加速风险释放的过程，而二八现象的出现、估值已处于历史低位则已逐步显露出市场的底部特征。

　　三大积极因素悄然酝酿

　　新年伊始，股指在屡创新低的过程中，似乎已无视了近期市场的诸多利好信息。但事实是市场更多的积极因素正在酝酿，且已逐步显现。

　　首先，资金紧张局面短期或得以改善。

　　1月6日午后，央行在其网站上向各公开市场业务一级交易商发布重要通知称，为促进春节前银行体系流动性平稳运行，人民银行决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。而上证指数就在一个小时前探底回升，强势反弹，从下跌0.63%飙升到上涨0.7%，全天震幅接近1.5%。对此，华泰联合表示，该消息并非针对股市，但能够暂时缓解市场对流动性紧张的担忧。

　　根据历史经验，银行资金面紧张或将导致增加央行下调存准率的预期，或者通过逆回购的方式向银行注入流动性，以平抑节前资金面的波动。而根据目前资金情况分析，即便央行实现了净投放，但下调存准的脚步也越来越近。

　　其次，各大机构增持意图明显。

　　据湘财证券研究所的基金仓位测试数据显示，普通股票型基金目前平均仓位为88.04%，相对此前81.68%的仓位测算值，上升比例为6.36%。同时，据统计，2011年10月11日至12月31日，90家上市公司发布了130份股东增持股份公告，涉及股东共计91家。按照交易平均价或交易日股票均价计算，产业资本投入增持资金合计为58.35亿元，平均每位股东支出6412万元。本轮基金的大幅加仓以及产业资本增持潮的涌现，更佐证了目前市场超跌的本质与低估值的优势。

　　第三，经济缓慢回升概率加大。

　　近日，12月的CPI数据即将公布，市场普遍预期，如果CPI数据继续明显回落。另外，在2012年调控基调中，稳物价让位于稳增长。这意味着稳定物价总水平在宏观调控的首要地位已然下降，而稳定增长的地位明显提升。对此，中金公司指出，一季度初，国内外这种经济恶化加速的情况会更加明显，因此政策很可能在一季度中后期出现更为显著的转向。这也意味着A股的机会在春天。(证券日报)

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