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　　2011年即将过去，回顾全年A股市场走势，在资金面紧张、经济预期走低的背景下，市场逐级下探，跌幅远超年初投资者预期。当前，机构投资策略分化严重，尽管监管层力挺，但A股仍深陷多空交织的困境中。

　　悲观情绪浓重 股指积弱难返

　　笼罩A股一年的悲观情绪在年末更加浓重，沪深股指不断刷新近两年的最低纪录，最近更是显得积弱难返，市场各主要指数均位居全球各大股市跌幅榜的前列。

　　一段时间以来，监管层频频出台政策，以期解决困扰股市的一些弊病，包括细化分红政策，推动境内长期资金入市，批准首批9家基金公司和12家券商的RQFII资格，加快QFII审批速度，推动境外资金进入境内投资等。

　　然而，市场对此并不买账。在一个弱势的市场中，哪怕细微的利空都会被无限放大，投资者的情绪会主导市场走势，这也就是为什么尽管近期监管层暖风频吹，但仍没有改变市场下跌态势的主要原因。临近年尾，市场资金面本来就紧，加上重庆啤酒等不断出现的“黑天鹅事件”的冲击，目前市场陷入绝望的氛围。

　　暖风频吹 投资策略分歧严重

　　目前，股市的下跌幅度已超出很多机构的预测，但一些机构仍然对后市不乐观。中金公司的策略报告认为，受欧债危机的影响，明年一季度的A股仍然不看好，二、三季度可能存在投资机会。

　　中信证券对于明年一季度的看法则要乐观许多。中信证券的策略报告认为，2012年一季度，通胀与经济增速将继续回落，焦点是政策和流动性变化，存准率下调刺激信贷增速拐点将与积极财政共同推升市场。

　　南方基金(微博)在日前发布的2012年度投资策略报告中称，随着政策内在的周期性扩张，2012年下半年经济增速将温和回升，经济硬着陆风险不大。目前市场已进入底部区域，随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。

　　博时基金认为，目前需坚定回避估值虚高公司，因为对于目前的市场而言，“优美的抛物线还远未结束”。

　　短期震荡筑底 长期谨慎乐观

　　尽管目前市场对于基本面和流动性的负面预期仍没有出现根本性的改变，但政策面的底部已若隐若现，从近期市场的表现上来看，金融地产等大蓝筹的走势明显强于近期展开补跌的中小板个股，市场的估值中枢已经得到长线投资者的认可，继续下沉的空间有限。

　　汇丰晋信基金(微博)认为，在目前的局面下，不宜继续过度杀跌，应积极寻找机会关注那些会受益于政策利好的板块，如农业，水利，环保，新兴产业等。

　　在投资策略上，南方基金建议，可通过精选个股和行业来应对股市的波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。

　　展望2012年，经济增速和企业盈利可能还将进一步下滑，相对有利的一面在于流动性逐渐转向宽松，以及市场阶段性的流动性改善。在多空交织的综合影响下，2012年市场整体表现有望略好于2011年，但仍以震荡反弹为主。新华社

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