■ 本报记者 赵子强 孙 华

　　分析人士普遍认为，11月CPI增速显著低于市场预期，加上大盘蓝筹股已在估值洼地，这些都封住了A股下跌空间

　　在上周两市指数分别出现四根星线，昨日进一步低开低走，疲弱势头明显。早盘地产、银行等权重股集体杀跌，沪指跌破2300点整数关口，虽然午盘后稍有反弹，但最终仍然被空方占据优势，沪指终盘报2291.54点，创33个月以来收盘新低。

　　据《证券日报》市场研究中心对60家券商机构市场研判的统计，结果显示有18家机构看多，占比28.33%；看空的机构为27家，占比45%；另外，还有16家机构看平，占比26.67%。

　　市场分析人士表示，沪指纠结于2300点关口之上五个交易日之多，昨日最终选择向下突破主要由四方面因素引发，首先，2012年财政政策保持不变，同时，对房地产调控放松的预期落空；其次，宏观经济减速、企业未来盈利预期下降；再次，市场资金供给不足，而融资速度未见减缓；最后，人民币汇率九连跌，显示热钱撤离。

　　对于后市，分析人士普遍认为，11月CPI增速显著低于市场预期，这使得货币政策微调的可能性进一步增加，同时，基金在上一周主动加仓1.46个百分点也显示出机构投资者对目前市场的超跌并不认可，加上大盘蓝筹股已在估值洼地，这些都封住了A股下跌的空间，为其走稳提供了基础，因此，投资者不必对后市过于悲观。

　　19亿元大单昨日离场

　　昨日，上证指数开盘2312.15点，最高2315.81点，最低2290.26点，收报2291.54点，下跌23.73点，跌幅1.02%，成交365.16亿元，较前一交易日缩减6.093%；深证成指开盘9457.83点，最高9467.04点，最低9365.38点，收报9376.28点，下跌103.99点，跌幅1.10%，成交339.74亿元，较前一交易日增长13.45%。

　　盘面来看，A股再现普跌格局，沪市A股156只上涨，701只下跌，深市A股225只上涨，1070只下跌，两市A股涨跌比率为21.51%，市场处于2：8普跌格局。从涨跌停板个股的角度看，两市A股中国脉科技和金利科技两只个股涨停，跌停个股有7只，空方能量明显高于多方。

　　行业板块中仅保险股略有上涨。跌幅最大的是继续受到政策调控的房地产板块，昨日放量大跌2.61%。建材(-2.02%)、纺织服装(-1.96%)、教育传媒(-1.95%)、供水供气(-1.55%)、电器(-1.54%)、交通工具(-1.54%)、外贸(-1.50%)等7类板块的跌幅也超过了1.5%。

　　从资金流向看，A股昨日大单资金呈净流出状态，合计净流出18.75亿元。31类行业板块中券商(24303.31万元)、银行(2261.39万元)和交通设施(353.96万元)等三类板块出现大单资金净流入。房地产(32393.82万元)、化工化纤(20087.31万元)、医药(17040.58万元)、煤炭石油(16367.49万元)、有色金属(15346.61万元)等5板块大单资金流出量最高。

　　个股方面，剔除新股后A股大单资金净流入的前五只个股分别是：招商银行(3639.40万元)、江钻股份(1991.20万元)、深发展A(1590.04万元)、国民技术(1385.78万元)、新日恒力(1270.95万元)；净流出的前五只个股是：亚星锚链(-5625.68万元)、江苏吴中(-5188.07万元)、金地集团(-4893.52万元)、大元股份(-4243.36万元)、凤凰传媒(-3374.42万元)。

　　四因素致沪指创出新低

　　盘面观察，昨日沪指创下33个月以来的新低，收盘报收2291.55点，两市再创地量。对此，分析人士普遍认为，昨日大盘下跌的原因有四点：

　　第一，中共中央政治局强调毫不放松地产调控政策，地产股再临高压出现集体重挫。中共中央政治局12月9日召开会议，初步为2012年宏观调控方向定调。从具体的工作要点方面提出了要求，其中一条要求是要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归。

　　市场表现上，昨日，房地产股应声大跌。整体大幅下跌2.63%，跌幅远远超过上证指数。昨日上市交易的147只房地产股中，只有9只股票上涨，其他个股均有不同程度的下跌。涨幅最大的是*ST建通，涨幅也只有2.5%。由此可以看出，房地产股对昨日上证指数的下跌有推波助澜的作用。

　　第二，宏观经济减速、对企业未来盈利预期下降，使投资者变得谨慎，交投异常冷清。从国家统计局最新公布的经济数据来看，不少经济指标下行趋势较为明显。首先，工业同比增速回落至12.4%，创下2009年9月以来的新低，而重工业成为工业生产下滑的主要原因。其次，11月固定资产投资同比增长21.2%，环比则下降0.19%，其中房地产开发投资降幅较为明显。再次，海关总署近日刚刚公布了前11个月我国外贸进出口情况。数据显示，今年1至11月，我国外贸进出口总值33096.2亿美元，比去年同期增长23.6%。贸易顺差1384亿美元，收窄18.2%。11月当月，我国进出口总值为3344亿美元，贸易顺差145.2亿美元，收窄34.9%。这已是我国出口增速连续4个月出现下滑。这些数据使得投资者对企业未来前景不乐观，所以，谨慎观望不愿入市。

　　第三，新股发行意外提速，同时解禁压力比较大，市场资金面承压。据数据统计，本周解禁市值环比增两成，本周解禁的27家公司中，12月12日9家上市公司合计解禁市值为266.91亿元，占到全周解禁市值的43.98%，解禁压力十分集中。从新股来看，本周有4家公司拟上会、4家公司招股，同时又有东吴证券、新华保险两只新股将先后上市，二级市场资金压力剧增，脆弱的市场将面临考验。

　　第四，人民币汇率九连跌，显示热钱撤离。昨日，人民币对美元即期交易价格开盘跌0.5%，连续九个交易日触及交易区间下限。因此，有市场人士担心，在境外市场存在人民币看空预期、“热钱”出现撤离中国迹象以及中国国内经济增速预期改变的背景下，市场普遍认为热钱无利可图势必加速撤出，将给国内的房市和股市带来新的压力。

　　2100-2280点间或现技术底

　　从昨日收盘来看，大盘跌破了2300点的政策底，接下来市场就进入探寻市场底的阶段。而市场底部区域又到底在哪里呢？

　　大摩投资指出，综合来看，沪指昨日彻底跌穿2300点支撑，下跌窗口再次打开，成交量低迷以及热点匮乏导致市场持续阴跌不止。中央经济工作会议的召开，届时将确定明年宏观经济政策的基调，如果未来宏观经济政策符合甚至超过市场预期，对于未来大盘还会有一定的支撑。

　　倍特高新认为，2280点附近出现止跌反弹，本周市场收出阳K线值得期待。由于市场在上周收出4跟十字星后再创新低，若上周的4根十字星是下跌中继，那么昨日应该是放量杀跌出一根中阴线，甚至于一根大阴线，而昨日市场并非如此走势，仅仅是小阴线，且是极度缩量的小阴线。因此短期市场有望在998点与1664点的连线，即2280点附近出现止跌反弹。

　　技术面上来讲，广州万隆认为，随着大盘跌破2300创出调整新低，各技术指标均出现小周期的底背离，同时成交量的严重萎缩，也说明杀跌动能逐渐衰弱。大盘再度出现3连阴，预计短线下跌空间有限，下方2270附近将有强支撑。

　　金证顾问测算出本轮市场的调整市场底就在2100点至2200点之间。市场在以上两大主因下继续刷新调整新低，跌穿了2300点之政策底。意味着市场底即将来临。市场要想真正探底回升，政策底必须跌破。正所谓不破不立，只有政策底跌破之后，市场底才会距离越来越近。从昨日收盘来看，大盘跌破了2300点的政策底部，接下来市场就进入的探寻市场底的阶段。用历史重演法逻辑推理来对市场进行测算。以2008年市场走势为例：2008年9月份，大盘调整至1800点，当时国家同样是出手救市，以汇金增持，同时单边征收印花税的政策对市场给予政策支持。政策一出，2008年9月19日大盘涨停。但是，市场好景不长，主力资金因为需要建仓，进而对股指继续进行打压，市场最终跌穿了1800点的政策之地，最后于1664点见到了市场的最低点。所以，以此方法可以测算出本轮市场的调整市场底就在2100点至2200点之间。

　　政策利好四板块受益

　　对于如何把握后市投资机会，大部分机构认为，要做好投资就必须紧跟政策的步伐，而从这次中共中央政治局会议上所透露出的投资机会应非常值得来关注。

　　世基投资认为，本次会议指出，要进一步夯实农业基础，加大“三农”投入，健全农业科技的创新机制，加强农田水利建设。近年来，“中央一号文件”一直青睐农业领域的发展，今年11月至今，农业政策也是密集，所以从趋势来看，明年的“一号文件”落入农业板块的口袋几乎是板上钉钉的事情，相关的投资机会也将孕育而生。其中农田水利在接下来的一段时间里或会受到政策面的多重扶持，除了召开的中央经济工作会议外，明年年初的中央农村经济会议以及全国水利工作会议都会为该板块注入强心剂。一些具有诸如农用水泵、节水灌溉、节水器材、排水管道、水质量监测等概念的个股或许将迎来一轮爆发式的行情。

　　平安证券在中小市值的报告中指出，咬定新兴产业，深入挖掘高成长股。短期市场风险偏好有所降低，蓝筹股抗跌能力增强。但是，真正具有高成长潜力的行业及其个股，其对抗估值调整风险的价值仍然巨大。建议投资者不要局限于市场的短期主题概念炒作，而将注意力集中到行业与公司的成长潜力上来，关注真正具有高成长潜力的新兴行业及其个股。重点关注个股：通源石油、天马精化、大北农、华测检测。

　　配置层面，周期角度，长城证券坚持建议投资者关注贴服政策倾向性的农业、水利、科技和环保概念，同时关注特高压电网建设相关的投资机会。

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