北京股商

　　股商视点：热点不持续，挫伤人气

　　今日股指承接昨日冲高回落走势，持续在5日线下方震荡整理，从分时图看，黄线始终在白线下方运行，显示个股压力较大，创业板、中小板指数跌幅均远大于大盘，而昨日出现的生物医药、环保等热点均没有表现出持续性，量能较昨日有明显萎缩，截至收盘，沪综指报收2360.66点，下跌26.20点，跌幅1.10%，仅信托、银行等少数权重板块表现稍好，两市仅一成多个股上涨，6只个股跌停，三倍于涨停个股，场内谨慎情绪明显。维持我们昨日观点，由于没有出现能够引领市场的热点品种，因此短线需保持谨慎，而目前位置已进入政策底，因此在市场底与政策底的博弈中，大盘将继续维持弱势震荡格局。

　　第一，市场进入底部区域，具有政策面和技术面双重支撑：

　　1、近期刺激性政策频繁出台，从前期汇金增持四大行，十二五规划接连出台，到央行降准，说明2300点是管理层认可的底线位置，近期政策利好的频繁出台，今日午后股指走低时，银行板块资金急速流入，已说明权重股明显的护盘意图。

　　2、从技术上看，目前股指已接近998—1664点连线位置，该线对市场中长线趋势具有较强支撑，目前大盘下行空间并不大，因此，2300——2400这一区域不会被轻易有效跌穿。而大盘展开反弹的标志，是要重新收复2400点关口。

　　第二，利空消息和做多热点的缺失，导致短线维持震荡行情。

　　1、PMI指数创出近三年新低，说明目前实体经济的运行增速有所放缓，导致市场出现一定谨慎情绪，结合目前个别境外机构刻意做空中国，市场传言导致人心不稳，股指出现一定程度的反复。

　　2、没有持续活跃的热点是导致缺乏做多动力的主要原因，从今日盘面看，天舟文化、先河环保等等老热点均呈冲高回落走势，而兰生股份等新兴热点直接从高位回落，结合中钢吉炭等强势股被大幅杀跌的走势，说明当前场内“恐高症”明显。若短期内依然没有引领市场的龙头出现，大盘难以改变弱势盘整格局。

　　综上所述，市场已进入底部区域，但就短线而言，处于政策底和市场底的博弈期间。只有出现明确引领市场的龙头品种，重新激活市场人气，再度占领2400点，才能确认展开一波反弹行情。否则，仍需谨慎，不宜仓位过重。

　　深度直击：正式调准后哪些板块存在机会？

　　中国人民银行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年12月以来，央行首次下调存款准备金率。那么在下周一正式调准之后，哪些行业存在机会呢？

　　申银万国认为：本次下调存款准备金率符合预期，主要是为了对冲外汇占款下降导致的货币被动紧缩的影响。准备金率下调预示着总量调控的开始，下次下调时间仍然取决于这两个方面，考虑到外汇占款很有可能继续下降、银行流动性紧张格局还需要对冲，准备金率不久之后仍将下调。

　　此前央行密集地下调存款准备金率是在2008年9月，当年为应对国际金融危机，在不到3个月的时间里曾4次下调存款准备金率。我们现在回顾2008年以来9月份到12月份的四次下调存款准备金率之后当日市场表现。

　　第一次下调(2008年9月15日)与下调银行贷款利率一起，使得当时银行板块跌幅较大，而相对跌幅较小的是国防军工、传媒、医药、通信等行业；

　　第二次(2008年10月8日)与第四次(2008年12月22日)的表现大致相似，表现较好的是银行、非银行金融、电力设备、医药、食品饮料、国防军工等；

　　第三次(2008年11月26日)情况比较特殊，由于之前公布了四万亿投资计划，使得当时表现较好的是钢铁、交通运输、机械、建材、建筑等。

　　第四次(2008年12月22日)的表现与第二次大致相似，表现较好的是银行、非银行金融、电力设备、医药、食品饮料、国防军工等；

　　从以上数据到看到，流动性释放特征决定了反弹参与的板块选择。从历次存款准备金率下调的指数和行业表现来看，流动性释放特征比较明确。

　　中信证券认为：针对本次下调后，市场板块的机会，如果剔除上述四次调整中贷款利率下调和4万亿投资计划这两个特殊因素，这轮反弹的交易性机会中，对流动性敏感的金融、房地产以及受益于市场情绪好转、有政策主题支撑的中小市值个股将具备较大弹性，另外大宗商品强劲回升也有助于相关行业表现。

　　主力动向：船舶制造资金逆市流入

　　今天收盘市场主力增仓板块9家，减仓板块90家，资金呈现大幅流出态势。流入前三名的行业为是：船舶制造、食品行业、海工装备；流出前三名的行业为：生物制药、电子信息、化工行业。今日大盘依旧弱势盘跌，人气涣散，但盘中护盘动作明显，后市维稳概率较大，关注周末是否有新的政策或者声音出现。概念板块方面，高端装备制造分支造船、高铁走势较好，尤其是造船，在航母概念和南海局势以及国际局势催生下近期走势坚强，逢调整可谨慎建仓。

　　大盘自2011年10月11日以来热点轮动迅速，主力流入前三名的板块是传媒娱乐、金融行业、房地产；流出前三名的是：煤炭行业、4G、液晶面板。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、环保概念、海工造船、核电、云计算、电子商务概念、移动互联网概念LED、新能源汽车、锂电池、充电桩、化纤。近期热点出现大幅下跌，成为重灾区，金融、石油石化护盘动作明显，后市密切关注政策导向和集中度。

　　板块机会：市场反弹需要出现有号召力的品种

　　周五股指大幅下跌，从板块上看，农业、资源类品种跌幅靠前，股指下跌主要由于昨天失望的追高资金割肉出局所致，另外加上周末市场担心外围不确定性因素的出现，导致部分活跃资金观望。

　　A利好不涨反跌导致很多投资者开始怀疑，存款存款准备金率下调对股市利好的意义。事实上，市场短期的走势是博弈的结果，但是对于那些实质性的利好将会在中期显现。比如10月11日汇金宣布增持三大行，虽然当天下跌，但第二天却以长阳报收，二次探底成功后走出一波凌厉的行情。此次货币存款准备金下调意义非凡，可能意味着货币政策拐点的来临，以货币政策的松紧判断股市有无系统性机会的的机构投资者们，不可能对此利好消息无动于衷，但是为什么A股的表现，反而不如欧美、香港股市反应那么灵敏，这主要由于这部分资金还没布局好，不急于拉升，逢低还想吸纳更多的筹码，如果从这个角度看，逢低就会有抄底资金入场，因此A股下跌的空间有限，从技术上看，目前缺口已补完一大半，并且面临前期重要支撑，可以说反弹一触即发。但是这需要有号召力的品种出现，下周需要重点关注两个方向：

　　一、新热点能否出现，从历史经验看，如果这是阶段性底，一般情况下会出现主流的热点，比如今天10月份的文化传媒，六月份的水泥，二月份的高铁水利等率先启动引领大盘展开一轮反攻。重点关注盘中能否出现同板块内多只个股出现涨停，一旦这种情况出现，赚钱效应将会蔓延，底部将会确立。

　　二、老热点能否梅开二度，如果没有新热点出现的话，职业投资者将会退而求其次只能市场选择老热点，在文化传媒、环保、科技股、新能源汽车等老热点当中，我们更看好文化传媒板块：

　　1、文化产业地位被提升为历史之最。第十七届六中全会通过了《中共中央关于深化文化体制改革的决定》首次提出，要推动文化产业成为国民经济支柱性产业。而去年房地产作为支柱性产业这一提法被否定之后，到底什么产业才能扩大内需，弥补房地产调控带来的影响？这时候中央对文化产业的定调，无疑对这产业寄予极大的希望。

　　2、媒体频繁吹风，后续扶持细则将陆续推出，为文化产业提供了较长时间的炒作题材。

　　3、文化产业涉及面广，可供挖掘的题材多，并且还和其他概念交叉，更能激活市场的想象空间。

　　4、政策的利好已经得到市场的认同，形成了板块效应。新老龙头此起彼伏，先后出现了浙报传媒、天舟文化、中体产业、中文传媒、大地传媒等等。从板块运行规律看，一旦形成了板块效应，将在较长时间内会得到市场的反复追捧。如之前稀土、水泥、新材料等，都具有这样的运行规律。

　　那么究竟如何选股呢？有3条思路：

　　1、今周五升未遂的，这类股有两大特点，一是前期的强势股，二是回调时间较长，回调幅度较大，今天资金拉升的力度明显强于以往，说明市场上的敏感资金已经认同了目前的价位，正常情况下，会有自救行情，但是操作上不宜追高。

　　2、是严重超跌的，几乎跌倒了这一轮上涨的启动点，比如北巴传媒、中青宝、华谊嘉信等。

　　3、受大势不好被错杀的次新股可重点关注，比如凤凰传媒等，如果下周逢急跌，则是绝佳的短线买点。

　　操作策略：市场谨慎，高抛低吸

　　市场回顾：周五股指延续周四冲高回落走势，低开低走，早盘三波杀跌，午盘两波反弹，全天呈低位震荡整理走势。盘面上，文化传媒板块个股盘中异动，冲高回落；银行等金融权重股护盘迹象明显。两市各板块全线飘绿，电力、农林牧渔、锂电池、新材料等板块跌幅居前；银行、黄金、保险等权重板块跌幅较小。两市仅两家个股涨停，跌幅超过5%个股一百五十余家。成交量较上一交易日大幅萎缩。K线呈跳空低开长下影小阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线呈现空头排列，周线处于下降趋势之中，但是已经触及998和1664连线形成的原始上升趋势线，在有效跌破之前，不过分看空，中线仓位可以保持5成左右，持股观望。从短期来看，1、技术上，股指收在多条短、中期均线之下，成交量萎缩，弱势特征明显；2、多重利好叠加，股指仅演绎一日游行情，利好不涨，理应看空；3、最近两日K线形态上，上、下影线较长，多空谨慎，短线依然会延续震荡整理走势，等待方向选择。总之，股指弱势特征明显，如若上涨，尚需后续利好支持。短线以震荡市看待，高抛低吸。

　　品种选择：1、高端装备制造板块，其中造船、高铁品种走势较好，尤其是造船，在航母概念和南海局势以及国际局势催生下近期走势坚强，逢调整可谨慎建仓。2、银行、保险等金融权重板块，盘中护盘动作明显，逢低关注；3、前期主流题材板块，文化传媒、环保概念、充电桩、电子商务、软件等品种经过近期的大幅调整，短线风险充分释放，逢急跌可适当买入。

　　交易策略：股指弱势特征明显，短线宜控制仓位，高抛低吸。仓位较轻者，逢低买入；仓位较重者，逢高减仓或调仓换股。

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