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　　倍新咨询

　　欧洲问题进一步蔓延，意大利十年期国债收益率再度逼近7%的生死线，西班牙十年期国债维持在6%上方，连法国的十年期国债收益率都大幅飙升，欧债危机正在扩散。与此同时，德国同意欧元区部分国家退出欧元区，让投资者的担忧情绪进一步蔓延。但我们认为欧元诞生花费了半个世纪，短期未必土崩瓦解，特别是在明年4月份意大利国债大规模到期前，欧债危机可能更多处于反复拉锯状态之中。

　　国内市场方面，市场传言国际板将推出，给弱不禁风的市场带来重大打击。但国际板推出的准备工作到位未必意味着国际板将马上与投资者见面，毕竟A股和B股问题还没有解决，若推出国际板，B股将何去何从？何况证监会表示将控制再融资和限制重组并购资金的专项专用，有利于股市的稳定。对于国际货币基金组织(IMF)发布报告，认为我国的金融市场单项风险不大，但若房地产、地方债等集体爆发将给金融系统带来系统性风险。但我们认为我国地产和地方债等全面出问题的可能性微乎其微，金融系统性风险几乎不可能出现。相反，在CPI下行，经济增速下滑加快下，政策宽松提前到来的可能性在增加，无需过分担忧市场风险。

　　从盘面看，尽管股指大幅下挫，但集体没有一只个股跌停，跌幅超过7%的个股也只有两只，体现出投资者没有恐慌。从板块看，大盘的杀跌动力主要来源于石油、煤炭、金融等大盘权重板块。考虑到沪指和创业板指数等处于强压力区域，短期市场可能延续震荡格局。但笔者也要强调，在整个宏观政策转向确立下，市场整体风险不大，投资者可以逢低入场。