北京股商

　　股商视点：炒“会”炒“文件”，重个股轻大盘

　　周末欧美市场出现回落，导致今日A股小幅低开，但经过早盘短暂冲高后，股指呈震荡回落走势，并在日线图上收出一根“倒锤头”的小阴星，量能继续明显萎缩。股指不振的主要因素来源于两方面：一是地产板块受消息影响，表现萎靡，直接拖累了大盘表现；二是软件、文化、环保等前期热点普遍出现回调，场内做多资金难以形成合力。截至收盘，沪综指报收2509.80点，下跌18.49点，跌幅0.73%，两市共10家个股涨停。从分时图看，黄线始终在白线上方运行，创业板、中小板指数均好于大盘，说明个股依然比较活跃。我们上周末已对近期股指运行轨迹做了描述，并认为出现先跌后涨的概率较大，今日走势比较符合我们的预判，短线经过回调后，股指还将继续反弹。

　　从政策面看，周末温家宝在俄罗斯强调“中国下调房价是国家坚定的政策”，导致地产股普遍回调，万科A更是出现持续回落，地产疲软，直接影响到大盘表现不佳。但由于地产调控的周期已长，今日回调仅是市场对利空消息的正常反应，待消化后市场还将恢复反弹趋势。

　　从技术面看，短线还将有回调动作，在60日线上方，已经连续3个交易日，股指盘中均出现跳水动作，同时量能快速萎缩，说明短线抛压较重，主力要经过震荡洗盘，消解压力后，才能展开新一轮上攻。从30分钟图看，随着量能的萎缩，股指已经出现重心逐步下移迹象，但距离下一平台顶部2480点附近不远，且今日早盘5日线附近曾有强支撑，说明短线回调的幅度不会太深，蓄势之后，股指还将继续反弹

　　从操作角度看，股指高位盘整期间，投资者可“轻大盘、重个股”，从近期的热点活跃的脉络看，明显按照“会议”路径来炒作。首先是中共中央六次会议通过文化体制改革，市场开始炒文化传媒，然后是全国环保大会召开，环保股被市场关注，进而物联网十二五规划，软件业扶持政策的上报等等，点燃了软件、物联网等多个热点，而今日报道国内贸易“十二五”规划近期将出台，其中电子商务是重点，三五互联快速封住涨停。因此，在当前热点频繁切换的行情下，短线投资者可根据会议召开的节奏，积极关注相关题材股，快进快出。

　　综上所述，今日股指小幅下跌，并于5日线上方止步，盘中出现海洋经济、电子商务等个热点，还处于进一步反弹前的蓄势过程中，短线有可能继续回探至2480——2500点区域，但系统性风险不大，回调即是介入机会，短线投资者可关注电子商务、物联网等新兴热点，中长线资金可继续把握文化等具有政策支持品种的回调机会，逢低介入。

　　深度直击： 年末信贷爆发意味着什么

　　11月伊始，资金面重归宽裕，验证了政策平稳期流动性的自我修复效果。尽管年内尚存一些不利因素，但财政存款集中释放将支持银行体系流动性继续改善。据中金公司估计，11-12月财政存款投放量将超过1万亿元。

　　年末信贷预期将会集中爆发，也意味着从三季度以来，市场普遍预期政策存在放松的可能。

　　今年以来各国的意外降息可谓接二连三，皆为国内经济复苏让路。11月3日晚间，欧洲央行突然宣布降算息下调25个基点。10月11日印尼央行宣布下调基准利率25个基点至6.50%，这是该行自2009年7月份以来首次下调利率，该决议超出绝大多数分析人士的预期。无独有偶，巴西央行已于两个月前打头炮，将基准利率下调0.5个百分点至12%；紧接着继巴西、印尼宣布降息之后，量化宽松之风吹至澳洲，澳联储11月1日也宣布下调基准利率至4.5%，这是澳联储2009年4月以来的首次降息，并结束了自去年12月以来维持了11个月的4.75%的利率；此外，还有土耳其、巴基斯坦等国，都曾纷纷降息。

　　此前，国务院总理温家宝10月29日主持召开国务院常务会议时就强调，要更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。随后的政策动向，包括3年期央票利率下调，的确在某种程度上验证了这种预调微调的预期。

　　在通胀压力日益趋缓，经济增速明显放慢，国际经济形势持续恶化，在此背景下的政策天平开始向保增长倾斜。11月2日，国家主席胡锦涛接受法国《费加罗报》书面采访时称，对二十国集团而言，当务之急是保增长，在增长中求平衡。

　　继温家宝总理天津调研讲话后，中国在多个领域开始了政策微调。上周大幅上调增值税和营业税起征点，就被认为是扶持微小型企业的重要措施。但是市场的先知先觉者，预期信贷政策也将开始出现重大微调，其中，年末信贷放松很可能成为标志性事件。

　　10月24日，财政部、国税总局联合下发通知，明确金融机构与小型微型企业借款合同免征印花税。1天后，银监会对各商业银行小企业金融服务出台了融资新规，对小型微型企业贷款增速和增量达到相关目标的银行，可申请发行专项金融债。上述“专项债券”被业内人士定义成为信贷政策定向宽松的创新举措。而年末万亿信贷资金集中爆发，也更加证明政策存在放松的可能性。

　　在2008年9月16日，中国意外降息，大盘从2000点左右快速探底1664点，此后连续七个月上涨最高至3479点，迎来市场了一轮超级反弹行情。

　　那么，这一次政策面已经明显表现出“信贷宽松”的政策态度之后，市场将如何表现呢？让我们拭目以待。

　　主力动向：资金呈现胶着态势

　　今天收盘市场主力增仓板块48家，减仓板块40家，资金呈现胶着态势。流入前三名的行业为是：化工行业、电子信息、传媒娱乐；流出前三名的行业为：金融行业、机械行业、水泥行业。今日行情以调整为主，热点板块走势疲软，短期调整已经来临，行情出现分化，环保行业冲高回落，文化传媒、新材料、新一代信息技术个股分化严重，后市调整结束可大胆参与，今日部分个股补涨现象明显，谨防后市调整。三五互联为首的电子商务表现抢眼，后市可继续关注。

　　大盘自2011年10月11日以来热点轮动迅速，主力流入前三名的板块是金融行业、传媒娱乐、房地产；流出前三名的是：煤炭行业、稀土永磁、车联网。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、环保概念、海工造船、云计算、电子商务概念、移动互联网概念LED、新能源汽车、锂电池、铅酸电池。近期强势的是新起的云计算、电子商务概念、移动互联网，后市可继续关注，环保和文化传媒已进入调整，建议规避。新材料概念、券商银行、海工造船调整充分，有望重拾升势。

　　板块机会：电子商务迎来大发展

　　周一股指弱势震荡，经过连续上攻之后，短线调整的压力较大，从板块上看，文化传媒、环保等板块明显走弱，短线规避该板块，中线可逢低关注。但是电子商务板块却异军崛起，三网互联连续两个涨停板，生意宝也强势上攻，我们认为这个板块后市潜力较大，逢低可积极关注：

　　一：国内贸易十二五规划出台在即 消费引擎将启动，而电子商务受益较大，据统计2015年，全国社会消费品零售总额翻番，生产资料销售总额翻番，电子商务交易额增长四倍。

　　二：我国网民规模世界第一，网购群体逐年递增；居民消费水平不断提高，消费观念与时俱进，网购习惯逐渐养成。

　　三：电子商务企业如雨后春笋般涌现，激活网购市场人气；互联网技术发展提高网络支付安全性。

　　四：电子商务已成为VC/PE 的投资热点。我国创投及私募股权对电子商务领域的投资年年攀升，尤其关注B2C 领域。电子商务领域的私募投资资金由2010 年的7.45亿美元增长为2011H1 的15.24亿美元，在互联网整体私募投资中占比由41%增长为57%。其中B2C投资案例占2010年电子商务投资案例的93%，为电子商务主要投资领域。

　　就目前来看，两大细分产业有望受益于电子商务的大发展。

　　一是电子支付产业。在电子商务的支撑体系中，电子认证、电子支付、现代物流、标准体系、信用体系等均受益于电子商务的发展，特别是"电子支付"，随着央行《非金融机构支付服务管理办法》以及《非金融机构支付服务管理办法实施细则》的出台，第三方支付牌照的发布也被提上日程，从而意味着电子支付产业有可能出现爆发式增长。其中射频技术以及为电子支付提供设备的相关产业将面临着极大的发展契机。相关个股可关注，东信和平、南天信息、恒宝股份等。其中，恒宝股份还将得益于银行卡业务的升级服务，前景不错。

　　二是电子商务平台运营商。目前我国电子商务渗透率仅为10%左右，未来还有较大的发展空间，据艾瑞咨询(微博)预测，未来三年我国电子商务交易规模年均增速将超过30%，从而意味着电子商务平台运营商的业绩弹性将更为乐观。主要是生意宝、焦点科技等。

　　操作策略：逢低就是吸纳机会

　　市场回顾：周一沪深两市股指呈现低开冲高回落走势。早盘金融、地产等权重股受利空影响，拖累股指调整，煤炭、钢铁板块虽受利好刺激一度走强，但未能带动多方士气，传媒娱乐、环保股再度盘中冲高回落影响市场人气，有色金属回收、电子商务、新材料有一定表现，钢铁、造纸、黄金板块涨幅居前，整体看各板块绿肥红瘦，跌多涨少。成交量大幅萎缩。K线呈长上影小阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，股指月线、周线虽呈空头排列，依然处于下降趋势之中，但周线KDJ指标金叉，MACD指标金叉，周线连续两根放量阳线，并且股指连续多日站在多条中短期均线之上，市场有主流的热点板块和显著的赚钱效应，阶段性上涨的特征明显，中线可逢低布局，持股为主，仓位控制在六到七成。从短期来看，还将分时级别的调整，但幅度将比较有限，2500点构成一定的支撑，2480点具有强支撑，这种回调是一个蓄势的过程，震荡洗盘，消解压力后，有望展开新一轮上攻，故而短线逢低可重仓积极介入主流热点板块个股。

　　品种选择：1、短线关注近期有会议题材的板块，如电子商务、海洋经济、智能电网等板块。特别是电子商务，三五互联两连扳，并且量能释放均匀，有龙头之像，生意宝、网宿科技也较为强势，作为电子商务的延伸，恒宝股份、东信和平等支付概念股近期也有着不错的表现。2、文化传媒和环保板块中线继续看好，但前期涨幅较大的品种略显疲态，不再追高买入，可利用近期的调整逐步吸纳，可适当关注扩散和补涨的品种。

　　交易策略：短线调整不改反弹的延续，逢低就是买入的机会，如果明天再度下探，将迎来较好的买点，2480点到2500点附近可以积极介入。

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