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　　倍新咨询

　　欧债问题真是让人不省心，整个欧债再度陷入纠结状态，导致欧美股市全线下跌。欧美股市的调整尤其消息面的利空打压，但欧美股市大幅反弹后，特别是美国道琼斯指数逼近年内新高附近，在整个全球经济前景暗淡下，要想走出大牛市的可能性实在微乎其微。因此在利空影响下顺势调整就不足为奇了。外围股市的调整导致国内A股的低开，然国内政策对小微企业的扶持力度接二连三，今天又出现对增值税和营业税的下调利好，使得投资者进一步认为政策的转向，从而让股指全天维持强势震荡。

　　国内政策确实有所松动，目前正在按照预调微调的预期在进行。但我们认为微调的结果就是不会大调，就像现在这样，各项政策都具有较强针对性，主要针对小微企业，与大中型企业根本没有关系，最终对整个A股市场的影响不大。相反，我们当前的国内经济形势不容乐观，今天官方公布的10月份PMI大幅超预期回落，只有50.4%，比9月份的51.2快速回落了0.8个百分点，创出2009年3月以来的最低点，预示着四季度GDP将快速回落，全年GDP可能像9%靠拢，未来经济形势很不乐观，后市股指上行的动力将主要依靠政策大幅放松的预期。但笔者认为当前的经济增长速度还在政府接受范围之内，特别是小微企业的政策扶持不断加强后，就业和民生问题有望得到改善，管理层将难以出台其他强有力的政策来扶持经济。

　　利好于利空胶着，市场也处于上下不得的震荡之中。但从投资逻辑看，政策扶持方向主要为创业板都几乎沾不上边的小微企业，而推动股指上涨的主要动力确是一些大盘蓝筹股，如此以来的上涨动力让人值得怀疑。当然，近期市场的成交量一直维持在相对较高水平，短期市场也未必快速死掉，后市应该有一个反复震荡的过程，大家可以适当参与一些热点题材的新兴产业做短线，但一定要保持谨慎，适当时候高端出局，不要成为最后一个接棒者。