⊙记者 钱晓涵 王晓宇 ○编辑 毛明江

　　日渐低迷的成交量、空空荡荡的营业部交易室，都是投资者信心流失的真实写照。A股到底还有没有投资价值？股市的赚钱效应什么时候才会再度显现？触底2307点后的A股反弹能否持续？

　　本报一方面精心设计散户调查问卷，通过网络调查普通股民今年以来的投资情况；另一方面，记者近日还走进券商一线基层营业部，了解普通股民的“生存状态”，听听散户的心声。

　　本报的网络调查结果显示，今年前三季度，超过88%的被访者声称自己投资亏损；亏损股民中，24.87%的人亏损幅度超过50%。

　　尽管有超过60%的受访者称，如果股市继续低迷，会撤出资金转投其他领域。但也有股民决心坚守股市。不少股民认为，中央政府的财政收入超过10万亿，稍稍减税，就能拉动经济；坚持打压房地产市场，资金就会从楼市流出，进入股市。

　　还有股民表达了希望决策层不要仅仅停留在是否救市的思维上，更应该做的是要完善市场制度，把A股的一些根本性顽疾根治掉。以退市制度不完善来说，烂公司的“差而不退”对股市伤害很大，导致股民没有风险意识；另外，上市公司对股东回报太少，现金分红特别少。

　　“相信决策层会解决这些问题，给投资者带来一个健康的证券市场。我有信心，中国股市会好起来，这种好不仅体现在指数涨起来，更体现在公司质量好起来，监管制度严起来，中国股民都笑起来。”一位股民发自内心地希望，A股能够以多赢的新面貌真正发挥利国利民的作用。

　　前三季度近九成股民亏损

　　在4286位接受网络调查的投资者中，投入资产10-50万的占比最高，达43.72%；超过50%的被访者称自己的投资年限超过10年。88.48%的被访者表示，今年前三季度，自己的A股投资发生亏损。其中，29.26%的人称亏损幅度在30%以内；37.93%的人称亏损幅度在30-50%之间，另有24.87%的人表示，亏损幅度超过50%。

　　从巅峰到谷底，只需要四年时间。

　　对于中国股市而言，2007年10月16日注定是一个值得纪念的日子。上证综指盘中摸高6124点，创出了A股市场建立以来的最高点。

　　然而，在此后长达四年的时间里，6000点上方成为A股可望而不可及的“珠穆琅玛”。2008年，上证综指全年大跌65%，最低跌至1664点。尽管股指在2009年超跌反弹，全年涨幅接近80%，但2010年、2011年，A股市场留给投资者的又是无奈。

　　2010年，上证综指全年跌幅超过14%；2011年前三季度，上证综指再挫16%，跌至2359.22点。

　　“王老师，您来啦。”上海市区大连路的一家证券营业部内，退休已经5年的孙老伯，向刚刚迈进交易室的“王老师”打了个招呼。“王老师是我炒股的老战友，她儿子在美国留学，9月份她刚去美国探亲回国没多久。”

　　孙老伯今年65岁，退休前的职业是中药厂销售代表，最大的兴趣就是炒股。“我投资股票的经历超过20年，买的第一只是申华实业。”20年间，孙老伯经历了多轮牛熊转换，尝遍了股市投资的起起落落。谈到A股今年以来的表现，孙老伯忍不住向记者大吐“苦水”。

　　“不瞒你说，今年以来我已经套了30%，基本上把去年赚的钱都亏回去了。股市跌成这样，实在让人难以接受。”孙老伯指了指王老师，“她运气好一些，最近两个月人不在国内，没做股票，也没怎么亏钱。”

　　“其实我还是有一部分仓位的。”王老师一边打着毛衣，一边不好意思地承认，尽管自己只有三成仓位，但亏损幅度同样接近30%。“瞧我们这间交易室，热闹的时候人多得坐不下，结果越炒人越少。到今天，竟然一共只有我们两个人过来。”

　　记者了解到，在这间中户室交易的最低资金门槛是50万元。自今年8月份开始，原本坚持每天交易的“股友”们，陆续淡出。有人抛掉股票，购买银行理财产品；有人投资信托，也有人关注艺术品收藏。“总而言之，炒股的人越来越少，大家都对股市没有信心。”

　　从美国回来的王老师，对海外主权债务危机有自己的理解。“美国股市我也关心，美国债券评级被标普下调后，股市确实大跌了几天，可是人家很快就涨回来了。不过A股的表现总令我们失望，人家大涨，我们就小涨；人家稍微一跌，我们就大跌。中国没有发生主权债务危机，但从股市的表现来看，危机更像是发生在中国。”

　　孙老伯和王老师投资亏损的经历绝非个案。本报进行的网络调查结果显示，今年前三季度A股投资亏损的散户投资比例接近9成。

　　在4286位接受网络调查的投资者中，投入资产10-50万的占比最高，达43.72%；超过50%的被访者称自己的股龄超过10年。88.48%的被访者表示，今年前三季度，自己的A股投资发生亏损。其中，29.26%的人称亏损幅度在30%以内；37.93%的人称亏损幅度在30-50%之间，另有24.87%的人表示，亏损幅度超过50%。

　　“今年股市跌成这样，我是很不服气的。”孙老伯强调，都说股市是经济的晴雨表，从国家统计局公布的数据来看，我国GDP今年增速超过9%没有问题，但股市完全没有将这种增长表现出来。

　　“我每天看新闻，专家都说中国经济增长没问题，为什么股市却在下跌？我从不做短线，从不炒题材，坚持长期价值投资，为什么持有的蓝筹股，股价还一直在阴跌？中国没有美债危机，也没有欧债危机，为什么我们的股市跌得比他们还要惨？”面对孙老伯连珠炮式的提问，证券营业部内一时没有人能够回答。

　　大户抄底犹犹豫豫

　　今年行情实在太差，最近两个月，客户套牢严重，基本上没有成交量。证券公司工作人员坦言，现在这个时候拉人炒股，实在困难。“等吧，只能等，等到行情好起来，大户们不请自来！”

　　股市成交量萎缩，证券公司的营销人员压力倍增。

　　“营业部对我们营销人员的考核分为两个指标，一是客户资产量，二是客户交易量。”郑彬自大学毕业后，先后供职过于两家证券营业部，手头积攒了不少大户资源。“今年行情实在太差，最近两个月，客户套牢严重，基本上没有成交量，我自然也拿不到什么奖金。”

　　为尽快打开局面，郑彬抓住一切机会开发新客户。“今天运气不错，一个开户很久，但只操作过一次的福建钢贸老板说想要抄底，找我去咨询一下。”挂掉电话，郑彬显得很高兴，记者提出希望同行，他也没有反对。“这个老板姓江，手中可调动的资金至少3000万，如果能说动他交易，我的业绩一定能提升不少。”

　　走进江老板的办公室，“福建钢贸企业30强”的奖牌赫然挂在墙上，公司工作人员电话不断，一派生意兴隆的景象。

　　“郑先生，你给我讲讲股票吧。”江老板毫不讳言自己抄底股市的意愿，“听说最近股市跌得厉害，如果确实有机会，我想来抄底。”

　　完成行情软件安装后，江老板让郑彬调出工商银行、万科的走势图。“我曾经买过一次小盘股，发现进出非常不便。”江老板告诉记者，大资金在小盘股上施展不开，2009年年初买过一次之后，就再也没有碰过股票。“所以这次我只想买大盘股，像万科这种公司就很好。我们圈内人都感觉，经济再差，万科也倒不掉。”

　　记者发现，江老板看的股票都为金融、地产等大盘股，首先关注的，是上市公司市净率这一指标。

　　“既然要抄底，就要买得足够便宜。”江老板表示，自己是做实业的，最关心企业的净资产，只有公司的股价跌破净资产，才算得上是真正的“便宜”。

　　不过，令江老板颇感“遗憾”的是，跌破净资产的蓝筹A股极少，绝大多数是钢铁企业，而这恰恰是他不愿意碰的股票。“我就是做钢贸生意的，钢铁公司我知道，他们的股票不值这个价。”

　　记者提出，贵州茅台是业内机构公认的大蓝筹，值得投资。江老板却表示，茅台太贵，不是自己喜欢的类型。“我很爱喝茅台，但茅台的每股净资产只有21元，股价要两百，太贵了。”

　　尽管郑彬费劲唇舌，但两个小时过去了，江老板依然不为所动。“我认为现在抄底可能抄早了，还是再看看。”江老板拿出计算器，飞快地按了一通。“大盘2400点左右入场，半年后，就算涨到3000点，涨幅25%；拿3000万出来，6个月才赚750万，这样的投资回报对我来说没有吸引力。”记者表示，年化50%的收益率非常高了，江老板却连连摇头，表示自己放贷的回报率远超50%。“何况炒股还有风险，万一股市没涨起来，还跌了，那我就更划不来了。”

　　回去的路上，郑彬一脸懊丧，坦言现在这个时候拉人炒股，实在困难。“等吧，只能等，等到行情好起来，大户们不请自来！”

　　年轻股民仍在观望

　　绝大多数股民处于重仓被套状态，既不愿意割肉，也不愿意补仓，而是等待反弹之后撤离。2008年年末A股大反弹启动的背后，是中央政府4万亿的投资拉动；而今的A股市场想要翻身，仅有汇金增持，似乎还不够。

　　2008年毕业的许雪珍做梦都没想到，自己10月份开户后，A股市场就迎来了一波翻倍的反弹行情。

　　“当时陪一个朋友去开户，发现挺麻烦的，又要去营业部又要去银行，心想自己索性一起开户算了。”2008年10月，上证综指最低跌至1664点后，走出了强劲的反弹行情，短短半年时间，股指最高升至3478点，这给许雪珍留下了深刻的印象。

　　许雪珍的好友开户后买了招商银行(微博)，大赚50%以上，而自己开户后并没有入市，错过了那轮大行情。“现在回想起来，当时确实没什么钱，没赚倒也不可惜。现在工作了两年，有点闲钱，就想投资股市。”

　　由于准备国家司法考试，许雪珍7月份抛掉了绝大部分股票，账户里只留了几千块钱。“现在考试考完了，我发现股市真的跌得挺多的。”许雪珍强调，留几千块钱在账户里，是为了提醒自己不要彻底放弃股市。在她看来，现在A股市场和2008年很相似，都是跌了很多，没什么人愿意再谈股票。

　　至少在今年前三季度，A股赚钱的难度非常大。4200名接受网络调查的投资者中，83.14%的受访者认为今年股市赚钱“非常困难”，仅1.4%的受访者选择“容易”选项；股票仓位方面，53.84%的投资者承认自己已经满仓，空仓投资者仅14%；有49.13%的受访者表示，市场如有反弹，自己在未来一年内会选择减仓，愿意加仓的受访者比例仅有13.12%。

　　换句话说，绝大多数股民处于重仓被套状态，既不愿意割肉，也不愿意补仓，而是等待反弹之后撤离。如此心态作祟，股市难有起色，也在情理之中。

　　“跌多了总会涨啊，我现在留几千块钱在账户里，等到行情好了再加钱进去，我相信肯定还是会涨起来的。”如此简单、朴素的想法，支撑着许雪珍每天坚持关注财经新闻，寻找可能的投资机会。

　　国庆长假过后的第一个交易日，A股市场传来利好，汇金公司宣布，斥资2亿元，增持四大国有银行。

　　当记者问及，“汇金增持了，你认为现在是不是好的加仓时机？”许雪珍断然否定，表示大家周围的人都说股市不好，那肯定就不好，只有周围的人都开始买股票了，股市才会涨起来。“汇金增持的消息传来，同事们都说没什么用，国家想用几个亿撬动几十万亿的市值，基本没可能。可以说，他们亏得都对利好麻木了，都不愿意买股票，大家都不买，你说行情怎么会起来呢？”

　　许雪珍的担忧不无道理。2008年A股大反弹启动的背后，是中央政府4万亿的投资拉动；而今的A股市场想要翻身，仅有汇金增持，似乎还是不够。

　　留守股民

　　等待实质利好

　　股市的发展对国民经济意义重大。一旦积极的股市政策出台，投资者一定享受到丰厚的回报。不少股民认为，现在股市存在的问题很多，退市制度缺失，烂公司的保留对股市伤害很大，导致股民没有风险意识；另外，上市公司对股东回报太少，现金分红特别少。这些根本问题不解决，最终会间接影响到实体经济的发展。

　　股市什么时候才会涨起来，这是各界人士普遍关心的话题。记者在基层股民中发现，尽管亏损累累，但仍有一批股民在坚守，耐心等待A股市场出现实质性利好。

　　“换做以前，新股缓发或停发就是最大利好。”谈起利好，前文所述的孙老伯眼前一亮，“今年股市这么不景气，但还有很多新股不断发行，新入股市的资金又不够，下跌在所难免。”孙老伯认为，按照历史经验，如果新股缓发或停发，大盘至少翻一倍。

　　“但我们都知道，这是不可能的，政策市今后不会在A股发生，暂停IPO也已经成为过去式。”孙老伯表示，很多人都放弃了股市，但自己还是愿意留守，最大的原因是自己相信“物极必反”。

　　“今年前三季度看起来，股市没有反映出中国经济增长，这种现象未来一定会纠正过来。我相信政府会出台一系列利好政策，把这种不正常的局面扭转过来。”孙老伯对此深信不疑，此外，他还相信中国未来的经济发展会更好。

　　“中央政府的财政收入超过10万亿，证明国家有钱，稍稍减税，就能拉动经济；坚持打压房地产市场，资金就会从楼市流出，进入股市。” 孙老伯强调，国家坚决调控物价的信心不会变，那些炒房子、炒药材、炒大蒜、炒红酒的资金一定会被逼出来，流入股市这块“估值洼地”，到那个时候，股市就能涨起来。

　　今年56岁“股龄”15年的张先生是一位私营企业办公室主任，目前处于半退休状态。与绝大多数股民一样，张先生今年也损失惨重。

　　“年初的时候账户里市值大概9万，现在只有5万了。”张先生1996年入市，初始投资资金2万，2006年前不断追加投资，陆陆续续投入到8万。2007年大牛市来临的时候，市值最高点达到22万，2008年之后，再无新资金入场。

　　虽然只剩下5万元，但张先生依然将自己的资产分为两部分：一部分买了浦发银行(微博)，作为长期价值投资；另一部分配置了水泥股尖峰集团，称“受益于保障房概念”。

　　“股市总是有涨有跌的，现在看起来套住了，没关系，以后肯定会涨起来的。不论怎么跌我都不会割了！”张先生认为，自己输时间不输钱，2008年都熬过来了，现在没什么好怕的。

　　张先生最期待的“利好”政策，是管理层提升上市公司质量。虽然A股市场IPO不断，但上市公司良莠不齐的现象始终存在，部分上市公司业绩频繁变脸，投资者屡屡踩中“地雷”。

　　“我不反对IPO，上市公司多了，股民挑选股票的余地也大了。但希望上市的都是好公司，新股发行不能只追求数量，更要追求质量！”

　　此外，今年68岁的潘先生退休多年，也是不折不扣的资深股民。曾任上海某会计学院数学老师、教授过证券相关课程的经历，让他在股票投资时游刃有余。

　　2007年初，潘先生将自己补发的最后一笔退休金投入股市，合计投资30万元。2010年11月，潘先生的账户市值达到了183万元的峰值。

　　毫无疑问，2008年后，潘先生也遭遇到了熊市的折磨，但这并没有影响到他的投资热情。“我的投资哲学是认真调研。南风化工是我持有时间最长，也是最赚钱的股票，我已经连续7年自费参加公司的股东大会。”

　　目前，潘先生只有一套房产，其他的资产全部在股市上。谈到坚守股市的理由，潘先生认为，股市的发展对国民经济意义重大。一旦积极的股市政策出台，投资者一定享受到丰厚的回报。

　　“现在股市存在的问题很多，就拿退市制度缺失来说，烂公司的保留对股市伤害很大，导致股民没有风险意识；另外，上市公司对股东回报太少，现金分红特别少。只有极少数的几家公司的分红金额高过融资金额。”

　　潘先生认为，这些根本问题不解决，股市的发展就会受到影响，导致公司再融资失败等，最终会间接影响到实体经济的发展。

　　“相信决策层会解决这些问题，给投资者带来一个健康的证券市场。我有信心，中国股市会好起来，这种好不仅体现在指数涨起来，更体现在公司质量好起来，监管制度严起来，中国股民都笑起来。”他说。

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