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　　□上海 中秦

　　中央汇金公司通过增持四大行出手救市，A股市场总算迎来反弹。这次反弹能否持续，汇金出手能否使得市场从此反转变牛？我认为应该观察以下几点：

　　“金牌”的次数和力度

　　历史上汇金公司以增持银行股的方式救市都能形成阶段性底部。但是我们仔细分析可以发现，这些底部的形成，并非只依赖汇金增持这一道金牌，而是几乎都伴随着货币政策和经济政策的利好出台。因此，我们这次看汇金出手，应该说是第一道金牌的推出，随后的第二道、第三道金牌是什么，以及这些金牌的强度，才是对本轮行情判断和评估的基础。

　　缺钱现象能否缓解

　　这次温州高利贷问题并不是一个偶然发生的事件，而是长期依赖房地产炒作衍生的泡沫崩塌。之前我们以为这个泡沫会在银行系统崩塌，没想到民间借贷涉及的规模和深度如此深重。由于房地产市场逐渐进入零成交的窘境，本身活跃在其中的放大杠杆的资金迅速撤离，而低迷的市场让撤离变得非常困难。在巨大的资金成本压力下，大量游资开始从流动性相对较好的金融市场撤离，A股市场受到拖累可以说是最明显的例子，不少个股以连续暴跌的方式演绎着缺钱的惨剧。

　　资金链断裂敲警钟

　　眼下百姓已看到市场缺钱的现象，所有的动作都在收回流动性，这最终导致投资者缺乏在低位承接的意愿，股票成了烫手山芋。解决A股市场的问题，首先要解决投资者对于流动性的担忧和恐慌，要让大家感觉到投出去的钱能拿得回来。管理层解决资金链断裂问题，是在帮助大家消除对整个社会资金面的恐慌。短期内是否有增加流动性的利好将是行情能否延续的重要考察指标。

　　反转要看基本面

　　买股票最基本的游戏规则是业绩。如果没有足够的业绩分红来吸引投资者的资金投入，那最后只能出现股票资金链断裂。目前真正赚钱或者预期盈利能力很强的企业非常难找，而现有的上市公司盈利能力非常弱。如果上市公司里只有很少的几家好公司，有多少钱会进入股市？我们投资的基础在哪里？所以，如果上市公司的业绩预期没有充分改善，行情很难出现。

　　“准国际板”将是机遇

　　随着比亚迪、中国水电、中交建、新华人寿的排队上市，一个准国际板呼之欲出，或是为了维持市场稳定的需要，暂时没给出明确称谓。或许半年后，50只股票一归纳，不就是国际板吗？我相信现在投资者看得很清楚，只是这个“准国际板”到底是对行情构成压制还是机会？这点或许是辩证的。中国水电的发行价在下限、中签率极高、缩小发行规模、低市盈率等，都说明市场对它们的恐惧。但是如果我们换个角度思考，如果每只“准国际板”个股都这样发行上市，最终肯定发不出去。难则生变，那二级市场的表现是不是会随着低价、低市盈率发行反而带来投资和投机机会呢？如果二级市场表现火爆，那对于未来的“准国际板”个股发行无疑是个利好。因此，“准国际板”或许是中期弱势中逐渐形成的一个重要盈利机会。

　　市场短期将延续反弹，但是反弹的力度强弱要继续观察陆续出台的政策利好程度。市场的反转为时尚早，我们或许可以关注“准国际板”可能带来的机遇。