两巨头IPO拟融资345亿，2000亿定向增发箭在弦上

　　跌跌不休的股市再度遇到重磅空袭。

　　今年A股市场第一大IPO项目——中国水电已获证监会的上市批文，拉开路演大幕，计划募集资金173.17亿元；无独有偶，即将IPO的“巨无霸”陕西煤业股也计划募资172亿元，两公司募资总额高达345亿元，一旦出现超募情形，融资规模就很可能超过400亿元，这令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。

　　消息刺激沪市两市昨日一路走低，上证指数收市报2437.79点，跌1.79%，为自去年7月中旬以来的收市新低；深证成指收市报10657.63点，跌2.03%，深沪两市全日共成交914亿元，较上一交易日萎缩近半成，再创近14个月以来的新低。另外，中小板指收市跌2.09%，创业板指跌2.31%。

　　让投资者忧心的是，尽管股市嬴弱不堪，但是融资的步伐却没有停止的迹象。据中金公司统计，除了IPO之外，其中已获批定向增发的80家上市公司，计划募集资金高达2000亿元。

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　　【呼声】

　　暂缓IPO？恐怕有点难

　　跌跌不休的股市，让股民们的投资意愿降到了冰点。

　　而在物价上行的背景下，居民消费意愿更加低迷，82.8%的居民倾向于储蓄。而在投资选择中，股票投资仅占9.2%，是自2009年以来的最低水平。

　　让不少股民困惑的是，相比在债务危机中泥潭深陷的欧美股市，中国股市反而跌得最为惨烈。而其中，供求失衡成为了最直接的原因之一。

　　中金公司最新发布的A股资金与流动性分析周报统计，目前有定向增发预案并未实施的公司约300家，预计募集资金7300亿元，其中已获批的公司80家，计划募集资金2000亿元。中国水电等大型IPO不顾市场弱势启动，令A股脆弱的资金供求更加失衡。

　　暂停新股发行能否挽救A股的颓势呢？股民林先生在著名财经论坛中国上市公司调研网上的帖子引发了热议。实际上，A股历史上的“冰点”时刻，证监会也曾多次暂停新股发行上市来提振市场信心，也被股民视为救市最明显的信号。不少股民也开始呼吁证监会能暂缓或者控制融资规模，让股市得以休养生息，并采取其他救市举措。

　　“IPO的放缓对刺激市场信心有一定作用，但是无法从本质上改变A股目前的弱势”，招商证券首席策略分析师陈文招昨日在接受南方日报记者采访时表示，由于欧洲债务问题仍有不确定性；国内经济和盈利下滑风险还没有充分释放；货币政策的放松仍有待时日等因素内忧外患仍在困扰市场，股市难以走出困局。

　　“A股市场低迷，融资规模过大只是其中的一个诱因，根本原因是市场对于宏观经济和上市公司赢利下滑的担忧”，广发证券首席策略分析师林鲁东博士昨日分析称，“从2009年到现在，管理层更多的是让市场来调控，而非动用行政手段，近期的IPO不会有很明显的放缓”，林鲁东表示。

　　“在A股跌破2000点之前，管理层是不会暂停IPO的”，斯达克投资董事长黎仕禹表示，“相比于股民是否能够赚钱，管理层目前更关心的是金融系统风险的化解，在跌破2000点之前，我认为不会有救市行动。”

　　但昨日有知情人士向记者透露，上周证监会召集多家机构进京开会，不排除近期会有若干利好出炉。

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　　【调查】

　　A股“出血点”有点多

　　暂停IPO难挽A股颓势的另一大原因是，“出血点”并不止新股发行和增发，高管和大股东套现，以及市场低迷导致资金流向银行理财产品甚至高利贷已经成为现今的趋势。

　　大股东和高管抛售套现，造成了股市存量资金的外流。统计数据显示，截至目前，今年以来总共有450多家上市公司遭到高管减持，减持股数达到7.5亿股，套现总金额为115.8亿元。尽管高管减持套现的资金量并不是很大，但对投资者的负面影响却极大，进一步加剧了股民逃离股市的进程。

　　由于银行理财产品的年化收益率普遍达到5%左右，相对于股市的负收益，不少股民甚至大户都愿意将资金从股市撤离，买入银行理财产品。一位拥有十年股龄的老股民告诉记者，今年5月份，他已经将股市里的300多万资金全部清盘，买入了银行理财产品。

　　人行广州分行向南方日报独家提供的数据显示，8月广东证券公司客户交易结算资金专用存款比上月减少218亿元，托管的投资基金也减少77亿元，但居民的个人存款继续向理财产品分流，广东个人存款比上月末增加21亿元，同比少增239亿元。

　　让人担心的是，民间利率的高企，也吸引了不少资金从股市撤离，投入到高风险的民间借贷市场。据悉，目前不少地方的民间融资利率已经超过50%，100%利率也不足为奇。

　　南方日报记者此前调查发现，不少民间资金通过担保等渠道流入高利贷市场。但近期不少信息显示，高息民间风险开始显现，资金链断裂，借款者潜逃的事件陆续发生，投资者必须警惕血本无归的风险。

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　　【诊断】

　　“贫血”外麻烦还有很多

　　大盘跌跌不休屡创新低，除了“贫血症”这一资金面问题之外，还有更多宏观层面上的深层次原因。

　　当前最大的不确定因素，就是欧美债务危机何时能够得到缓解。愈演愈烈的欧美债务危机，使得全球经济二次探底的可能性越来越大。全球经济目前的低迷状态，已经对中国经济基本面造成了一定冲击。今年一季度中国经济增长9.7%，二季度9.5%。经济学家预计，今年三季度经济增长可能在9%左右，四季度或在8%上下。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷就指出，中国经济对欧美发达国家的依赖性比较大，欧美市场需求不振，会拖累中国经济增长。从内需来看，由于国家坚持宏观调控不动摇，房地产、制造业的投资不断压缩，也会制约经济增长速度。资本市场是实体经济的镜子，一旦实体经济出现问题，资本市场很难独善其身。

　　欧美国家面临债务危机，中国内部也面临一大债务隐患，那就是规模庞大的地方债。统计数据显示，截至2010年底，我国地方债规模达到10.7万亿元。原全国人大副委员长成思危就指出，“还不起的地方债会形成银行坏账，最终只能由老百姓埋单。”尽管地方债全面公开违约的可能性不大，但银行作为地方债的债权主体必须承担风险。

　　“通胀无牛市”，安信证券首席经济学家高善文指出，居高不下的通胀压力，也使得资本市场苦不堪言。2011年8月，我国CPI同比上涨6.2%，这已是CPI连续三个月超过6%。从全年来看，今年的通胀超过5%几无悬念，为了应对通胀，管理层势必大力实施紧缩政策，这也是影响当前市场的主要因素。

　　■建议

　　忍到年底再抄底

　　绕不开的话题是，看着惨淡不堪的市场，投资者该怎么办？

　　中登公司数据显示，上周A股交易账户占比仅为5.2%，说明A股近95%的投资者已相当悲观，历史上看，这已接近极限水平，也客观说明了绝大多数投资人选择了观望。

　　“现在抄底不是一个好的选择”，国泰金牛创新基金经理范迪钊昨日向本报记者分析称，“任何企图买在最低点和卖在最高点都是不可能的，即使偶尔做到了，那只是个概率事件，真正的底部都是走出来的，我们更关注反转趋势的形成”。

　　市场低迷同时也意味着投资机会的到来，对此，黎仕禹认为，目前来看股市的机会大于风险，股民没必要抛售股票。“挖坑的时间已经到来了。我看好在未来一到三个月内，市场将会垫底。”

　　“根据股神巴菲特老人家的教诲，我们需要一些逆向思维，而产业资本增持在8月份以来明显上升，说明A股也逐步具备吸引力”，中投证券分析师古振华也分析称。

　　在市场上颇具号召力的安信证券首席经济学家高善文将此时的A股形容为“黎明前的黑暗”，他认为，随着通胀压力放缓确认、政策紧缩及紧缩效应结束，经济基本面预期改善，市场最终会走出“黎明前的黑暗”，出现恢复性的上涨，但如果没有资金面支持，单靠盈利预期的支撑，市场上升空间可能有限。现阶段的投资策略是，“仓位要低、配置要偏、动作要快”。

　　聪明的投资者已经开始为新一轮的行情做准备。西域投资董事长周水江昨日在接受南方日报记者采访时透露，最近公司加大了调研的力度，在积极储备一些好的品种。“虽然大行情不好，但是市场上还可以挖掘不少好的公司”，在他看来，具有高成长性的消费股和新兴行业依然是未来2到3年的市场主流。

　　南方日报记者 贾肖明 田志明

　　实习生 林宇星

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