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　　金证顾问 刘力

　　沪深两市股指周四平稳开盘，随后在周三收盘点位附近反复震荡整理，截止收盘，沪指跌5.78点或0.23%，收于2479.05点，深成指涨25.62点胡0.24%，收于10848.0点，两市成交量较上一交易日微幅放大。盘面上，化纤、家具、医疗器械、农林等板块涨幅居前，煤炭、农化、水泥、金融领跌；个股方面，两市有8只个股涨停，涨幅超5%个股超30只，市场活跃度有所提升。

　　消息面上，根据日前央行下发的保证金缴存通知，继9月5日工、农、中、建、交及邮储6大行向央行上缴保证金存款后，从9月15日起，分6个阶段，保证金存款计入一般存款的基数分别为保证金存款余额的15%、30%、45%、60%、80%和100%。据估算，全国性中小银行和地区性金融机构及其他需要缴纳的总规模分别是4679亿元和900亿元，按此上缴15%计算，预计第一阶段中小银行将上缴约702亿元，其他金融机构需上缴135亿元。就其影响而言，同等幅度的准备金率补缴，对中小行的影响是大行的3到4倍。这主要考虑到中小银行本身吸收存款难度本身就很大，存贷比持续处于高位，其放贷能力将进一步被削弱，最终将影响其利润。受此影响，银行股周四多数走弱，成为拖累大盘的主要力量。

　　技术面上，周四沪指收出一根带长上影线的阴K线，而深成指则收出一根带长上影线的阳K线，两市股指虽然回补了周二的跳空缺口，但受5、10日均线的压制明显，长长的上影线也表明上档压力较大，可以说市场依然未能有效摆脱弱势；另从运行节奏来看，节后股指运行和8月初的运行技术态势有些相似，如果短线股指不能快速收复短期均线，后续不排除股指再度杀跌的可能，因而投资者还是需要保持谨慎的。

　　综合来看，周四股指的弱势表现使得因周三尾盘所谓“V型逆转”而涌动的亢奋情绪消失殆尽，事实上近期我们反复强调，在市场成交量未有效放大，权重股不能持续发力的背景下，市场要想摆脱弱势的难度不小，因而在面对股指的脉冲式波动还是需要谨慎对待的。而经历连续的弱势震荡，再上攻无果的背景下，投资者需防股指再度杀跌考验前期低点。操作上，投资者仍宜保持谨慎，风控仍然是当前首要任务，继续严格控制仓位和降低操作频率，激进的投资者对于结构性交易型机会也应以快进快出短线运作为主。仓位方面，继续维持四至五成仓位，适当滚动运作。