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　　金证顾问 陈自力

　　市场全天继续维持着近期的缩量调整态势，以535.4亿的地量微跌1.19点，最终以一根带有上下影线的小阴线收于2497.75点。收在了5日均线上方，不过也失守了2500点。整体上来说，市场于近期盘中多空双方之间的博弈来说，目前正在上演多空拉锯战，并且笔者认为，随着近日市场公布了8月份的经济数据来看，刺激了市场依旧维持谨慎的投资心态短期之内将难以改观，市场短期而言，多空双方势均力敌的架势恐难收兵。

　　从今天国家统计局公布的2011年8月份宏观经济数据来看，目前全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。不难发现，在此之前各大机构对于8月份CPI的预测范围集中在5.9%到6.2%之间，可以说，今日统计局公布的数据以6.2%呈现，虽然说整体上看，还是位于市场的预期之中，但是，数据依然表现的过于超出市场预期的意味。同时，市场在8月末期来看，猪肉价格又有重拾升势表现，所以，未来CPI或将继续存在高位运行的趋势。

　　更为重要的是，笔者认为，从8月物价水平和猪、鸡蛋等价格行情来看，回落幅度并没有超预期。尤其是对于调控政策来说，单月通胀数据的回落幅度不足以影响货币政策预期，而这才是市场最为担忧的问题；从目前管理层释放的信号来看，即使出现回落，货币政策放松的可能性不大，这无疑还是无法解开被流动性紧缩困扰的A股市场的心结。

　　同时，笔者认为目前外围环境当前并不是很明朗。从奥巴马提出将用4470亿美元来刺激美国经济与就业，而美联储主席伯南克虽然暂时没有发出多少支持言论看，外围市场已经有所质疑。不过从其对美国经济复苏缓慢进程缓慢的担忧情绪来看，似乎存在暗示在接下来的时间里探讨QE3政策的可能性。当然，这一次应该会有所不同，很有可能实行一种变相的QE3。这也是奥巴马能够实施其刺激计划的唯一解决途径，一旦美联储不买单，那么奥巴马所说的一切都将是浮云。然而美国一旦继续实施宽松的货币政策，很有可能再度给中国形成新的输入性通胀，这样一来，无疑将给国内管理层放松调控政策施加压力。

　　不过，央行仅在公开市场通过发行三月央票回笼了40亿元资金，并未进行三月正回购操作，从而将本周公开市场回笼资金量控制在760亿元。由于本周公开市场到期资金量高达1760亿元，因此公开市场最终向市场净投放了1000亿元资金，创下近两个月来的纪录。事实上，自7月以来，央行一直在通过调整公开市场释放的资金规模，缓冲市场压力。截至本周，央行已连续八周净投放，累放释放3440亿元资金，相当于下调了0.5个百分点的存款准备金率。笔者分析，央行的此等举措，实际上是对货币政策实行有紧有松的睿智之举，这也加深了市场维持窄幅震荡，多空力量势均力敌的持久度。

　　整体而言，笔者认为未来宏观经济数据还会存在继续在相对高位运行一段时间的趋势。单月的数据回落，难以撬动紧缩货币政策转向。但是，国内央行的的净投放举措有刺激市场多方神经。因此，短期市场多空双方之间的博弈应该还会维持一段时间，建议在操作中严格控制好仓位，市场趋势不明朗之前，不宜重仓参与。