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　　金证顾问 陈自力

　　今日股指依旧运行着缩量探底的走势，并且在收盘时分再次以一根杀跌20多点的小阴线收场。不足600个亿的日成较量显得格外的刺眼。大家都很清楚，量能的不济，是造成市场上下两难，维持目前连续阴跌的一大主要原因。而造成这种缩量格局又是受到了市场交投不活跃，观望氛围愈加浓厚所致。也正是如此，股指短期既不会出现快速飙升，也难以出现巨幅杀跌行情，多空双方博弈保持在2500点——2600点之间的拉锯战或将面临升级，其运行时间形成延长趋势。

　　首先从技术面来看，笔者认为，市场在2500点附近于短期是具有较强的支撑力度的。从股指上一次的相对低点2507点来说，市场有过一次止跌反弹的经历，故而形成一定的支撑。另外，成交量在本周连续调整的过程当中依次萎缩，这也说明了市场在接近2500点附近时市场做空的动能正在逐步衰竭，当空方实力逐渐变弱的时候，市场当中多方的力量就会悄然的变得强大。所以，当市场在下周初一旦继续缩量探底于2500点附近时，笔者相信短线的机会即将来临。不过，投资者也要看到日K线上方多头均线的空头排列对股指的构成的强大压制。市场如果在周末没有重大利好出台，上方的压制力还是需要谨慎为上。

　　其次，从已经对市场构成一定阻力的消息面上来说。笔者一直觉得阻碍市场反弹高度的罪魁祸首当属国内的通胀高企。正所谓通胀之下无牛市，实际上就是当通胀高企笼罩于整个市场上空时，国家的宏观调控将采取紧缩政策，进而收缩市场的流动性，从而对市场的资金流动性构成巨大压力。更何况，目前国内的通胀主要是一种输入性通胀，而从日前全球央行行长会议上，美联储主席伯南克暗示美国有可能重新推出刺激方案传导市场对QE3的幻想升温。实际上，笔者认为，如果美国真的继续实行QE3将会对中国是形成不利影响的，美国一旦开动美元印钞机，对于中国目前保持高速增长的GDP来说，无疑将会招致更多的热钱进场，届时国内的宏观调控恐怕只会继续从严，更加没有放松转向的期望了。

　　不过，在巴西央行意外实行降息的消息来看，市场目前的调控策略变得更加扑朔迷离。笔者认为，在国内A股市场来说，虽然在各大主要机构如中金公司等已经出台研究报告称中国目前已经没有必要再为抑制通胀而采取所谓的加息政策了。但是，这种不加息并不等于市场不再收缩流动性，其实，从国家通过扩大存准基数范围来看，在未来半年之内，市场总共将回收冻结大约9000亿元的资金，相当于在未来半年提高了三次存款准备金率。这样的高强度的调控政策已经是较为罕见的了，调控政策的真空期应该在8月份经济数据出来之后，不管其数据是好是坏，笔者认为，央行都不会有大动作。

　　也正是市场加息预期的温度逐步降低，市场有开始又暖和之风认为8月份的CPI将在6%左右，随着昨天统计局公布的PMI小幅反弹0.2个百分点至50.9%。通过这一数据可以发现，整体上国内经济发展速度是继续保持稳定增长的。但是，通胀水平依旧维持在高位运行，还是会给宏观调控带来一定的难度。所以，未来的整个政策取向还有待进一步明朗。这也将左右行情未来的走势方向，形成了比较模糊的走势。

　　同时，从今日市场盘中的表现来看，整个市场可以说窘态毕露。两市所有板块仅仅稀土永磁和触摸屏两个板块微幅收红，其他板块全线尽墨。整体上看市场题材热点基本全无，不能掀动投资激情。另外，个股行情也是逐步冷落门庭，两市仅仅天邦股份迪安诊断耐普股份第一医药四只个股封于涨停，所有个股整体上形成了两成个股上涨，八成个股收跌的惨淡局面。而这样的个股走势，让市场整个赚钱效应急速下滑，增加了市场的投资风险。如果后市金融等权重股不能够及时护盘的话，个股机会恐怕依旧难以形成全体效应，市场中的投资机会并不会具有太多表现。

　　所以，笔者认为，目前整个市场通过一个礼拜的调整之后，形成了一整周的缩量调整态势，并且于周K线上收出了一根中阴线。而下方2500点平台短期看将是未来市场走势当中即将面临严峻考验的一个平台。该平台于技术面来看应该具有一定支撑作用。并且，随着量能的不断萎缩，空方力量有所削弱。所以，从市场运行趋势来推测，市场短期应该还会继续维持在2500点——2600点之间做拉锯之战。在操作上，鉴于目前基本面整体环境不太良好，建议下周主要依旧以防御为主，持币观望，以静制动。如果市场在2500点平台附近止跌反弹，可以轻仓搏击符合政策扶持的相关品种，战术上不宜恋战，采取快进快出的游击战术。