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　　金证顾问 陈自力

　　股指全天的走势基本上是维持着窄幅震荡，不上不下的尴尬状态从早上市场平开起航，到收盘时分仅仅以微涨0.75点结束。市场的走势形同鸡肋，让人又爱又恨。而市场为何会如此运行，笔者通过以下几个方面来做一下分析，顺便推测一下市场下一步又将会是如何运行？

　　可以发现，当前影响市场整体走势的，主要分为两大块：一块是国内因素，如国内的通胀、货币政策、行业规划等，这也是市场短期走势的关键因素。另一块就是外围市场对A股的传导效应，也就是所谓的欧美市场的涨跌表现情况将刺激国内投资者投资情绪。

　　首先来看，国内方面利空消息，目前A股市场的表现整体上是受制于国家的货币调控政策的牵制。其中影响最大的便是央行近期公布将扩大存准基数范围，将冻结市场约9000亿的资金，相当于一次性上调三次存款准备金率的力度。如此利空突袭市场，给予市场资金面形成强大压力，促使A股逐步下滑。同时，随着市场中发改委宣称在今年下半年随着目前猪肉价格的回升以及农产品的涨价潮具有卷土重来的意味，年初时下定保持物价总水平控制在4%以内的难度进一步加大。也刺激了投资者担忧未来CPI很有可能继续维持在高位运行，紧缩的调控政策难以出现转向。并且，二三线城市的限购政策陆续在全国地级市全面展开，房地产板块的沉重压力将继续压制着市场的反弹行情。

　　可短期让人相对欣慰的是，以上三大利空的袭击，市场的反应并没有过度反应。虽然形成了连续三天的调整，但整体幅度并不大，甚至没有形成过大幅杀跌的动作。就拿今日市场的表现来看，股指以窄幅震荡并最终还以微涨收官。可以发现，并且目前市场当中还存在着一定的题材概念。具体来看，区域经济概念的宁夏板块、受益保障房与水利基建的水泥行业、受益通胀大消费概念的酒店旅游以及具有估值优势的金融行业位居两市所有板块涨幅榜前列。这些板块有望在后市形成连续性的强势表现，维系着市场的投资人气。同时，个股上也有如万向德农丰华股份等4只新股牢牢封住涨停板，不断敲击者市场逐渐沉沦的赚钱效应。只要市场当中还有一点呼喊个股行情的声音，市场中就不缺乏赚钱的机会，关键就是如何去把握住个股行情了。

　　其次从外围环境来看，经过了前期美国债务危机以及信用评级下调的利空之后，在全球央行年会上伯南克再度暗示美国将采取措施支持经济复苏，刺激外围市场连续飙升来说，对当前弱势的A股市场产生了较好的提振作用。不过，在9月份很有可能迎来大家的期望的宽松政策还具有较大的不去确定性，所以，外围市场的强势行情同样具有回落的风险。不过，近期外资大举唱多A股的言论，短期而言还是会继续对国内A股市场形成积极的传导作用的。

　　所以，鉴于以上的多重因素来说，一边是外围市场正面传导，一边是国内市场从严的货币收缩政策，市场短期的反复震荡的鸡肋行情应该还会持续一段时间。建议投资者于保持平静的投资心态，控制还仓位，谨慎的参与市场，板块上可以重点关注受益政策利好的水利基建、农林牧渔；以及受益通胀的酿酒、旅游板块。