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　　申银万国证券研究所：周四股市放量反弹，金融等权重板块领涨，人气回升。我们认为，阶段性反弹动力主要来自市场预期的改善和流动性的回升。

　　首先，预期恶化的风险已经得到较大程度的释放。市场担忧的因素主要包括通胀居高不下，紧缩政策不放松；地方融资平台贷款风险；二三线楼市限购；投资增速放缓；企业盈利不及预期；美债欧债危机等等，目前来看预期向上改善的空间大于预期下调的空间。

　　其次，货币市场利率有所回落，如果准备金率不上调，有利于资金面进一步改善。另外，近期新股发行明显减缓，而热传的中国版“401K”计划、可能出台的RQFII细则将直接利好股市资金面。

　　后市需重点关注量能，2650点有阻力。1、大盘蓝筹股的启动对量能消耗较大，反弹持续的前提是成交量持续放大，特别需关注是否有增量资金入场。2、上证指数最近高点是2636点，30日均线在2653点，前期跳空缺口在2644点到2675点，因此在2650点附近阻力较大。3、真正企稳仍有待确认。尽管我们认为目前已在底部，向下不悲观，可适当积极一点，但仍不到全面做多时机，仍需控制仓位。　(成之 整理)