北京股商

　　大盘环境：震荡向上，波段操作

　　今日股指冲高回落，沪综指最终下跌12.6点，报收于2541点。十二五规划相关板块，如新材料、物联网、生物制药等，相关规划预期在9月出台，今日涨幅居前。创业板和中小板的次新股继续得到资金的青睐，该板块市场容量小，在资金不足的情况下，便于运作，从成交量上也可以看出，虽然整个市场交易量呈现萎缩状态，但是创业板成交量持续放大。跌幅居前的板块，主要是保险板块，下跌诱因来自中国人寿业绩的下滑和再融资需求的压力。两市4成个股上涨，13家涨停。

　　上个交易日股指尾盘拉升并以全天最高点收盘，今日早盘再度上冲后出现回落是非常正常的。因为短线的抄底资金已经获利颇丰，在趋势并不明朗依然以震荡为主的市场环境之下，选择兑现利润落袋为安是一种普遍的思维模式。外加上消息面一波三折，使得市场持股心态不稳，今日消息面上穆迪宣布将日本主权信用评级下调至AA3，亚太其他市场走势普遍疲弱，银监会主席刘明康昨日在银监会系统2011年新会员人员初任培训时表示要禁止信贷资金进入股市。

　　从分时上观察，应有进一步的下探要求，但是幅度未见得很大，只要沪综指仍在2500点上方运行，我们谨慎看多的观点就不进行调整，基于此，认为明日有望探底反弹。

　　但是投资者应该清楚，目前仍是结构性的行情，今日保险、券商、有色、煤炭石油对指数的拖累作用明显，他们的估值水平使其难于进一步大幅下挫，然而，市场的兴奋点目前仍在于中小板创业板个股和概念股。

　　在下跌的过程中投资者应该关注领跌的板块何时止跌，同样在反弹的过程之中投资者应该关注领涨的板块何时见顶，目前创业板指尚不是见顶的图形，让我们密切关注其走势和变化。

　　涉矿类个股普遍下挫，香江控股、东华实业、绿景控股等都跌幅榜之中，对于该类品种，由于主力凶悍，若再度下跌导致短线超跌将产生不错的交易型机会。

　　总而言之，当前系统性风险和趋势性机会都不存在，投资者在适当控制仓位的前提下，可主攻强势品种，逢低买入，波段操作。

　　板块机会：节假日临近，关注旅游酒店交易性机会

　　周三股指高开低走，热点较散乱，但旅游板块表现一定强势，我们认为，中秋国庆临近，旅游酒店板块存在交易性机会。

　　一：三季度旅游行业进入估值切换期，股价上行空间进一步打开。二、三、四季度，动态PE逐渐抬升，说明三季度已进入估值切换期，投资者开始关注下一年EPS；而且旅游板块估值切换期明显早于大盘。目前旅游板块仍有29倍的动态市盈率，相对于沪深300的溢价为2.69倍，相对其他板块估值较高。但从历史平均来看，低于2004年以来的平均37倍的PE水平。基于板块整体估值、过去十年的板块涨幅的经验数据，以及旅游行业三季度受益传统旺季因素的影响，旅游板块在8月份取得正收益和跑赢大盘的概率较大。

　　二：经济高速增长，提升了对旅游的需求。从中国经济社会发展阶段看，2010年人均GDP已超4000美元，必需、耐用消费品需求逐步被满足，服务消费的需求正面临突破口。长期来看，旅游需求取决于可支配收入提高和闲暇时间增加。

　　三：政策给力，近期各省推出《国民休闲纲要》，将成为旅游产业大发展的直接刺激。且政府对《纲要》的规划和重视，远超市场的预期。

　　四：中秋国庆临近，A股有节假日炒旅游酒店的传统，操作上可提前布局，但警惕利好兑现，见光死。

　　操作上可关注：

　　中国国旅：公司“旅游+免税”业务模式在旅游业中独一无二。我国免税业正处于高速发展的黄金时期，公司三亚免税店有望呈现量价齐升的大好局面。

　　桂林旅游：《桂林国家旅游综合改革试验区总体方案及规划纲要》已通过自治区政府审计，料年内将正式出台，作为广西唯一的上市旅游企业，公司将是最大受益者。此外，公司持股32.73%的井冈山旅游发展股份有限公司的上市预期对公司价值提升也有正面影响。

　　华侨城A：华侨城A创造的是欢乐元素与品质生活，这正是国人的迫切需要；品质生活的追求是永恒的，公司的发展模式也随之不断丰富，未来十年持续增长有保障。目前市场视之为地产股，价值一直被低估，未来看点：市场视角切换带来的估值提升、旅游主业业绩较快增长、新业态的推出(深圳欢乐海岸)、央企酒店资产整合。

　　湘鄂情：2012年，公司有业绩、又有想象空间。明年想象空间在于：公司以“湘鄂情。源”品牌重新进入大众餐饮市场，第一家门店已开业，位于上海江桥万达广场；按公司的计划，“湘鄂情。源”重点布局在shopping mall，以工业化、标准化生产，冷链配送为依托，控制食品安全风险，提高效率，降低对厨师的依赖度，未来有想象空间。

　　金陵饭店：最具发展潜力的本土高星级酒店品牌之一，在二三线城市有很好的发展空间；目前两个在建的项目(新金陵项目、天泉湖项目)极具价值，但由于未到利润释放期，未能在估值中体现，随着这两个项目的逐渐推进，其价值将逐步显现；目前总市值不足27亿，空间还很大。

　　操作策略：结构化行情，精选个股

　　周三大盘高开后，早盘略有冲高，此后全天缓步走低，盘中基本没有较大反弹，收盘前出现急跌，最终收出一根小阴线，成交量较周二放大一成。

　　领跌大盘的是金融股，中国人寿中报不及预期，H股暴跌11%，引发A股的出现大震荡。虽然金融板块个股已经估值处于历史低位，但是金融的中报地雷终于出现，加重市场对于金融板块的担忧，从而压制大盘的反弹动能。虽然大盘表现无力，但是中小盘个股却持续活跃，盘中领涨的创业板指数涨幅0.40%，中小板指数涨0.23%，涨幅前列的个股集中在中小盘个股，这种热点非常明显并且持续。在大盘股表现疲弱之时，中小盘个股能够持续表现强势，说明市场的结构化行情仍然十分突出，这也显示出资金面的紧张，主流机构使用有限的资金炒作具有前景的中小盘个股。这种炒作思路，也完全反应政策面对新兴产业的中小企业大力扶持，也符合国家的产业结构调整的要求。

　　从短线来看，大盘在外围利好的环境下，该涨不涨，说明市场本身存在做空的动能，主流机构在此时明显犹豫。从2700破位下跌到现在，是受外围市场暴跌影响，如果外围启稳，那么市场再度下跌的空间有限，因此短线还是要重点关注外围消息面的变化。如果消息面没有太大的变化，那么预期周四市场仍会小幅震荡，2500点仍然是关键支撑点位。基于此，短线操作上以持股为主，同时可以在盘中多做短差降低持股成本，等待市场探底启稳。

　　从中线来看，大盘仍然持续无量，均线重重压制，中线明显属于震荡探底格局，这种无量的市场筑底过程，会以时间换取空间，以震荡的方式清洗市场获利盘，同时，在这个过程中，会有主力机构逢低开始介入，逐步建立底仓，这也是开始新一波行情的初始阶段。因此，在中线操作上，可以逐步轻仓逢低介入被市场错杀的低估值品种。

　　综上所述，大盘持续缩量运行，短线关注2500关键点位，操作上宜五成左右的仓位，三成仓位做短线，二成仓位做中线，短线逢急跌时可介入超跌的具有新兴战略产业题材的中小盘个股。

　　大盘风险提示：大盘持续缩量，如果后市成交量无法放大，那么市场仍然以震荡筑底行情为主，宜防范大盘出现持续阴跌走势，盘中宜密切关注新热点的产生与市场成交量的变化情况。

　　板块风险提示：大盘表现弱势，部分强势股盘中开始大幅跳水下跌，因此对于前期涨幅较大的个股，宜逢高减仓以防范强势股补跌风险。

　　

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。