北京股商

　　大盘环境：股指受制三方面消息影响

　　今日股指震荡加剧。早盘，两市股指小幅低开，随后快速拉升，沪综指冲至2716.42点后掉头，之后展开了震荡下行走势。午后，沪综指盘中再度跳水，7月26日最低点触手可及。紧要关头，银行、证券、保险等金融股突然放量拉升，展开护盘行为，沪综指盘中一度飘红，尾市，随着获利盘涌出，股指稍有回落。沪综指终收报2701.73点，跌0.26%。金融、水利建设、房地产板块红盘报收，有色金属、航天军工、永磁稀土等板块跌幅居前。两市约3成个股上涨，5家涨停。

　　下周消息面将对股指产生重要的影响，首先，7月份汇丰中国PMI初值为48.9，汇丰中国PMI终值与中国官方PMI均定于下周一公布，数值状况将对股指产生较大的影响；其次，8月2日是美债上限谈判的最后期限，美国的债务上限犹如悬在全世界经济核心上头的一把刀，各国都等待着这把刀究竟何时将被挪走，或者终将落下；第三，继7月主板“零新股”发行后，8月第一周将有4家主板新股上网发行，主板新股的发行速度终于出现恢复性反弹。此外，加上其他3家中小板和2家创业板，一周9家的新股发行速度也创出5个月新高，这将对市场的资金面产生考验。

　　从技术上来讲，股指走势也是非常纠结。月线的组合存在着反复的可能；周线上看连跌两周并且阴线渐大有跳空缺口，又预示反弹结束；日线上看，大阴线之后盘整4天，不是底部的征兆，而如果再向下跌一下又跌不深的话，可以看做是一个短线的诱空行为。

　　鉴于以上所谈的不确定性，而总体趋势又是向下的，投资者可在控制仓位的前提之下暂且以观望为主，等待消息面的明朗和技术上更明确的信号出现。

　　就局部机会而言，我们依旧看好两个方面：其一，小盘次新股，今天金运激光中报业绩下滑对该类型股票造成较大的负面影响，但我们注意到今天涨停的5家个股还依然是中小板和创业板的次新股，只是投资在选择的时候需要仔细甄别，选择市盈率低、业绩增长明确、高派送预期强的股票，避免踩雷；其二、铝业相关个股，这主要是一个中线的机会，但短线逢低买入也具有一定的交易性机会。

　　板块机会：四大因素导致银行股集体暴动

　　周五股指宽幅震荡，从板块上看，银行股表现较佳，对大盘启动中流砥柱的作用，整体均涨幅为2.77%，排名第一，其中中信银行曾一度封涨停，最终涨幅超7%，宁波银行、光大银行、南京银行等涨幅超3%，银行股的上涨是多重因素导致的结果。

　　一：市场对于地产调控拖累银行资产质量的担心得到缓解。银监会主席刘明康近日在接受采访中称根据压力测试的结果，即使房价下跌五成，银行业也可以承受，也就是说银行业不会被房地产裹挟。这消息提振了市场的对银行的信心。

　　二： 中国版401K胎动，力促长期资金入市，对银行业等权重股构成中长期利好。据消息人士表示，中国版“401K”计划包有关方面可以考虑逐步放松基金公司准入，制定税收优惠政策，鼓励养老金和保险资金入市。另外据称，十二五规划，将鼓励和强制上市公司分红的政策，这对对于场外的大资金具有很强的吸引力，而银行股的大容量正好满足了这些大资金的需求。

　　三：从技术上看，银行股最近跌幅较大，跌的时间也较长，本身也存在补涨的要求。

　　四：估值处于历史底部，蕴藏了较大反弹的动力。现在的银行的股的整体市盈率不到10倍，估值要比2008年1664点、以及2010年2319点还要低。

　　但有2点问题也不可忽视：一 直接和间接资金成本上升，主要通过贴现票据来增加存款的股份制银行和一些城商行的存款增长面临压力，此外为了保持75%的贷存比上限可能也会使得大银行面临来自中小银行的激烈竞争；

　　二：地方债务危机接二连三爆发，导致银行的资产质量受到冲击。先是今年4月，云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函，自即日起只付息不还本金，该公司在十几家银行有千亿元贷款余额。近日又有媒体报道上海市政府辖下一家从事地产及公路建设的城市投资公司，从本月开始无法偿还银行流动贷款，要求银行拉长还款期，以及把该笔款项转换成以资产抵押的固定贷款，即变相拖债。据一些权威机构预测，10万亿地方债务中2.5万亿元可能成为坏账，银行将是最大受害者，内地银行业的坏账率或提升6个百分点。

　　总的来看，银行股的低估值指对市场有一定的吸引力，存在交易性机会，但不适宜追高，逢低可吸纳。

　　操作策略：控制仓位，持股观望

　　周五大盘受外盘利空影响，小幅低开，早盘持续下探，午盘前后略有反弹，14时许试探2680点支撑，此后在银行股大举反弹下，快速拉升至翻红，尾盘略有回落，收出一根带有上下影线的阴线小十字星，成交量较周四再度缩小近一成。

　　纵观全天盘面，呈现冰火两重天。前三个小时交易，以持续杀跌为主调，盘中基本没有较大反弹，但是最后一小时，却出现逆转。中信银行冲击涨停，给市场带来巨大震撼，引发金融股大举反攻，金融指数一度涨5.05%，收盘时涨2.80%，这是近期少有的超强走势。金融股的活跃，极大鼓舞市场信心，提升主流机构做多的勇气。但是中小板指数大跌0.97%，没有随大盘快速上攻而走强，反而出现上行乏力的迹象。这种现象的出现，可能意味着市场风格正在转换，从中小盘个股转向大盘指标股，从题材炒作转向关注业绩与估值。必须高度关注这种情况，一旦市场转向绩优成长蓝筹股，那么前期大幅炒作的题材个股就存在退潮的风险，如果股价没有业绩支撑，一定会走向价值回归之路。

　　从短线来看，大盘连续三天在利空打压之下，“该跌不跌，理应看涨”。市场在2700点附近，持续获得支撑，说明有机构有2700点下方主动吸纳。当前的市场整体估值已到历史的相对低位，大盘真正的下跌空间有限。但是成交量持续萎缩，缩量整理的结果，极可能是“盘久必跌”。因此，我们预期后市大盘在经过持续震荡后，先选择下跌的可能性较大。虽然再度大跌可能性不大，但是探底2610前期低点的可能性依然存在。考虑美债事件的不确定，短线仍不可乐观。当然，如果美债事件能够平息，出现利好走高，那么大盘就会出现一波明显的反弹行情。因此，短线操作上可以选择低估值、高成长、中报优良且涨幅较小的个股，做保守操作，逢低介入，做波段反弹行情。

　　从中线来看，大盘持续在2700点上下震荡，离年线2817点尚远，中线趋势并没有走好，同时在震荡市场中机会较难把握，不确定因素较多，个股出现分化，操作不易。同时，大盘仍有可能再度试探2700点支撑，对于中线来说后市仍不能过于乐观。因此，对于目前的行情，稳健的中线操作者宜多观望，激进的中线操作者，宜紧跟热点板块，轻仓介入。

　　综上所述，大盘持续三天探底反弹，个股震荡加大，对于手中个股暂时以持股观望为主，但对于前期涨幅较大的个股，宜适当减仓，防范市场风格转换。总仓位宜控制在五成左右，中线可以二成左右介入做波段行情，短线则以二至三成仓位紧跟当前热点板块个股，关注蓝筹股行情能否持续。

　　大盘风险提示：大盘虽然探底后站稳2700点关口，但成交量无法有效放大，预期市场仍然以震荡行情为主。宜密切关注市场成交量的变化情况，防范大盘反弹冲高之后，出现冲高回落或者持续阴跌的走势。

　　板块风险提示：市场风格面临转换，前期大幅炒作的题材个股存在退潮的风险。对于手中持有的涨幅较大的个股，宜做好止盈止损操作，防范强势股补跌风险。

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