北京股商

　　大盘环境：短线再度下探的空间有限

　　今日股指低位整理。早盘，两市股指跳空低开，随后沪综指在年线附近反复震荡，午后，大盘震荡格局未变，沪综指全天多数时间均在年线下方横盘整理。截止收盘，沪综指收报2796.98点，跌0.70%。黄金股、煤化工、稀缺资源、有色金属、房地产、煤炭石油板块红盘报收，水泥、电器、建材、小盘次新等板块跌幅居前。两市不足三成个股上涨，4家个股涨停。

　　昨日我们指出“股指将进入震荡整理阶段，下有2780点附近的支撑，上有2850点的压力”，今日小阴线收盘，属于正常的走势。

　　今日的低开和弱势与消息面有一定的关系，中国重启银行破产立法、招商银行将以A+H配股的方式融资不超过350亿元人民币，以及美欧债务危机施压、美股收跌等消息对市场情绪形成了明显的打压，另外，最近披露的开放式股票型基金仓位，再次接近88%的魔咒线，高仓位的基金调仓换股，即使不引起大盘的大幅回调，但也必然让市场出现明显分化。

　　从分时上观察，30分钟级别将有进一步下探的要求，但是，从日线来看，60日均线与20日均线即将交叉于2780点附近，距离今日的收盘点位不足20点，2条重要均线的支撑不容小视，大盘短线再度下探的空间将比较有限。当这种情况出现的时候，大盘仍有望向上创出反弹新高，上试2850点的阻力位。

　　最坏的情况是，再度下探的幅度比较大，比如击穿上述两条均线的支撑，再度回到2750点的附近，如果这样，我们就要警惕小双头的出现。当然我们认为其概率并不大，因为上周后半段的反弹还是比较有力度，这两天的回调也相对温和。

　　近两日主要的做空力量来自于本轮反弹上涨幅度比较大的品种，例如水泥、水利、小盘次新、创业板等，这些品种是本轮反弹的主流品种，对于他们出现的回调投资者需要适当谨慎，防止大盘反弹接近结束，但是同样，既然他们是本轮反弹的主流品种，那么他们就还将有所反复，不必盲目杀跌，甚至跌急了还会有较好的交易性机会，特别是对于弹性较好的小盘次新和创业板个股而言。近两日医药、酿酒等弱周期防御型品种走强，依稀可见基金调仓换股的踪迹，可以适当关注。

　　板块机会：酿酒估值仍有提升空间

　　周二震荡调整，但食品饮料板块却表现一定的抗跌性，6月份CPI再超预期，在预期三季度高通胀的环境下，品牌溢价能力最强的白酒及具备一定品牌溢价能力，后市值得关注。

　　一：白酒公司中报业绩大幅预增支撑行业基本面，下半年将进入销售旺季进一步催化股价。今年前5个月，白酒行业产量增速30%，收入增速36%，利润增速接近39%，继续领跑食品饮料行业，葡萄酒行业产量增速17%，收入增速29%，利润总额增速达35%，维持高增长，目前已披露中报业绩预报的白酒公司中，金种子预增130%；古井贡预增150%；汾酒预增97%，据中投证券预计五粮液增速也在40%左右，每股收益约为0.84。业绩高增长支撑行业基本面，8月将进入中秋的备货期，主要白酒企业数据将维持高位，白酒终端销售依然有望维持高增长，同时，7-8月正值中报业绩报告的高峰期，市场对业绩增长确定性要求较高。所以，我们判断食品饮料股投资机会仍将继续。

　　二：通胀仍处高点，市场表现迟疑，食品饮料板块投资热度因此得以延续，预计通胀拐点将在三季度中后期来临，7月通胀水平仍将维持高位，因此作为抗通胀的酿酒，自然容易获得资金的青睐。

　　三：8月白酒提价预期有望提升。中金认为白酒企业将在三季度迎来提价高峰期，其中五粮液有望成为第一个提价的白酒企业，提价幅度将达到100元/瓶以上，带动板块提价预期走强。

　　四：估值仍有提升空间。目前，一线白酒整体估值仍未达到当年30倍市盈率的水平，从历史估值中枢看，股价仍有一定的上行空间。

　　五：从市场的运行逻辑看，市场注意力转移的大消费概念中，酿酒有轮涨的要求。最近医药股表现较佳，南京医药不到一月时间涨幅超50%；而本周一在天坛生物的带动下，生物板块也义军突起；本周二，纺织服装类表现抢眼，其中凯撒股份、中国服装等涨幅较大。    

　　从最近热点看，资金明显青睐防御性品种，因此还没怎么表现的酿酒板块可能存在不错的交易性机会。

　　总体而言，我们建议继续看多白酒，尤其是具有品牌优势和议价能力的一、二线白酒，直到提价预期兑现再考虑减持。

　　操作策略：轻仓参与，快进快出

　　周二大盘低开后快速下探，午盘前略有反弹，午后持续下探后尾盘再度反弹，全天呈现低开低走的低位震荡格局，成交量较周一减少近两成，出现缩量下跌的走势，大盘破位2809点年线与2800点整数关口，后市不容乐观。

　　领跌的仍然是金融指数大跌1.51%，金融板块近期持续走弱，打压市场人气，是大盘弱势回落的根本原因。同时，创业板指数也大跌1.99%，创业板经过前期持续大涨，目前出现明显的疲弱特征。指标股与中小盘股同时走弱，是形成今天的总体弱势主因。纵观全天盘面，热点散乱，板块行情不明显，部分个股强者恒强，而部分前期强势股出现跳水，说明市场已出现分明分化，一方面表现为强者恒强，另一方面表明部分机构在逢高出局或者逢反弹出局。市场谨慎操作的心态明显。

　　从短线来看，大盘跌破年线与2800点关口，说明大盘短线将再度进入调整周期。而近期两次冲击2850点未果，说明2850点的具有压力极大。后市必须明显的主流热点，并且有成交量的配合，才能再度冲击2850点高位。目前来看，大盘在季线2787与月线2773寻求支撑的可能性较大，市场预期会用时间换取空间，通过消化前期获利盘与清洗不稳定筹码的方式，来重新获得上行动能。因此，我们预期大盘短线仍可能维持震荡，同时个股走势分化会更加严重，市场机会也会变少，市场短线操作难度加大。因此，短线操作保持适度谨慎，绝不追高，控制仓位，轻仓介入市场热点板块，快进快出。

　　从中线来看，大盘再度跌破年线，但是成交量明显缩小说明市场杀跌动能不足。只要后市能站上年线，那么仍有中线操作机会。中线操作上，只要大盘能够再度站上2809点年线，则可以考虑轻仓介入可持续的热点板块，逢低建立底仓。如果确定跌破年线且选择向下运行，则后市仍不容乐观。

　　综上所述，大盘缩量小幅回落，有利于清洗浮筹，有利后继行情的展开。只要能站稳2809点，则短线在调整之后仍有上攻动能，但在没有放量突破2850点之前，后市仍可能维持震荡格局。我们预期题材股炒作仍会持续，但市场机会减少，操作难度会加大，操作上宜精选个股，总仓位宜控制在五成左右，中线以两成仓位介入，短线则以二至三成仓位紧跟市场热点，在震荡行情多做高抛，介入宜逢低，绝不追涨。

　　大盘风险提示：大盘破位年线与2800点关口，市场持股信心明显变弱，后市探底2750的可能性加大。操作上宜密切关注成交量的变化情况，防范大盘出现持续阴跌的走势。

　　板块风险提示：大盘震荡回落，部分前期涨幅较大的个股出现大幅下跌，这意味着有部分资金主动流出，因此，宜高度防范前期强势股跳水的风险，对于手中持有的涨幅较大的个股做好止盈上损操作。

　　

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