北京股商

　　大盘环境：调整展开，结构复杂

　　今日股指震荡下跌。7月6日央行宣布自7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，早盘股指小幅高开，稍作冲高后快速滑落，金融、化工、建材、有色等板块盘中跳水，沪综指最低跌至2795.71点后企稳，在中小盘股活跃带动下，股指震荡回升，但成交量并未跟随放大。午后，股指稍作冲高，随即掉头向下，随着获利盘涌出，翻绿的行业板块逐渐增多，沪综指最终收于2800点下方，报2794.27点，跌0.58%。计算机、酿酒食品、小盘次新、商业连锁、农林牧渔涨幅居前，水泥、稀土永磁、锂电池等板块跌幅居前。两市4成个股上涨，5家涨停，3家跌停。

　　昨日我们以“莫因有惊无险而大意”为题指出“调整的序幕基本拉开，保持警惕，逢高适当控制仓位，由攻转守”，市场走势基本符合预期。

　　对于加息，我们远没有一些投资者想的那样乐观，有投资者认为加息幅度在市场预期内，认为加息“靴子”落地，也有分析人士指出，这次加息可能预示着年内紧缩型的货币政策接近尾声。我们认为之所以没有出现较大跌幅的原因有两个方面：其一、有一批个股的运作周期确实还没有完成；其二、在利空的情况下主力不会和散户比赛跑，主力往往会在市场亢奋和麻痹的时候完成减仓的动作，历史上很多次“调准”和“加息”的交易日大盘低开高走，但是之后的一段日子迎来真正了的下跌。

　　从分时上看，上午股指创下的反弹以来的新高，完成了一个诱多的动作，那么大概率是继续调整。2800点也是一个重要位置，经过三天的争夺，空方取得胜利，后市将考验2750点乃至是2700点的支撑。

　　当然，调整的结构将是复杂的，也就是说我们不用担心急速的杀跌，当前杀跌的条件还不存在。因为个股的活跃度仍在，中小板和创业板的次新股走势凌厉，后市还有运作的空间，而前期的热点化工、水泥、锂电尽管出现了调整，但也会有反复的需要。

　　对于调整的性质，是反弹已经结束了还是蓄势，目前尚无法断言，沪综指运行在2680点到2820点的箱体之中，注意最终方向的选择。

　　综上，投资者可利用盘中反复的机会逢高卖出，降低仓位，之后观察下方支撑位的有效性，如果有效还可以再次参与。

　　板块机会：次新股制造局部“牛市”

　　周四股指反复折腾，最终震荡下行，说明市场心态不稳。从板块上看，昨天重点分析的次新股表现不俗，整体涨幅达4.18%，其中方直科技涨停、双新新村、铁汉生态等大幅上涨。

　　最近次新股、新股的爆炒主要和三个因素有关：

　　一、比亚迪激活了次新股的炒作热情。比亚迪上市首日涨幅40%，之后连续两个交易日封涨停，再其示范下，市场的注意力自然集中到新股和次新股上。

　　二、新股发行定价机制孕育改变，最近发行市盈率普遍降低。

　　之前新股的发行市盈率普遍偏高，再加上之前大盘持续下跌，市场对于新股的三高发行极其不满，倒逼管理层、券商以及上市公司，相对合理定价。周四中小板新上市的海南瑞泽、金禾实业、山东章鼓发行市盈率不到30倍，而周三上市的三只创业板新股，冠昊生物、东宝生物、飞力达发行市盈率分别也只有38.16倍、33.48倍、32.36倍。这些中小板创业板不到40被市盈率远远低于之前他们发行的平均市盈率，因此刺激了市场做多次新股的热情。上市首日部分个股股价就翻番。而且之前美辰科技也树立了示范效应。6月29日上市的美晨科技18.12的发行市盈率创下创业板新股发行的新低，而短短几个交易日价格已达35元。

　　三、次新股换手率较大，并且没有历史套牢盘，易于主力收集筹码，再加上流通盘较小，拉升股价相对较容易。

　　次新股如此火爆，那么对于投资者来说如何选择股呢？我们梳理了6条原则：

　　1、市盈率较低，换手较充分。

　　2、短期超跌幅度较大。大跌幅给抄底资金提供了高盈利的可能，更能激发资金做多的热情。

　　3、股价较低、盘子较小。因为这类个股拉起来比较容易。

　　4、有些独特题材的，细分领域的龙头则更佳。

　　5、技术上看，最好是成交量大幅萎缩并且企稳，有强烈上攻欲望的个股。

　　6、最好是最近新上市的次新股，因为这类股受大盘环境不好，发行市盈率普遍较低，因此上涨的空间相对较大。

　　总的来看，次新股已经被激活，短期有机会，但是如果大幅上涨，不宜追高，密切注意龙头的个股表现，来调整投资策略，因为他们是市场的风向标。

　　操作策略：严控仓位，逢高减仓

　　周四大盘高开后快速探底反弹，午后震荡赶底，尾盘出现小幅跳水，几乎以全天最低点收盘，收出一根锤型小阴线，成交量较周三放大一成半。加息消息兑现之后，市场以高开低走的放量下跌的方式完成此次响应，使得市场的不确定性再度增加。

　　近期我们持续指出：后市将消化消息面的不利因素，以较大幅度调整的方式，再次试探年线支撑的有效性。周四大盘的走势正体现了这种主力运作的思路，而收盘点位正处于2796点年线下方，显示市场的谨慎心态。

　　全天领涨的是创业板指数，涨幅0.62%，领跌的是金融指数，跌幅为1.15%，金融指数在近期持续走弱，带领大盘展开调整行情，如果金融板块不启稳，那么大盘也不可能有好的表现。而周三对新股的过度炒作，周四全部封在一字跌停板上，如果出现连续跌停，那么市场做多信心肯定会受到影响。在大盘小幅震荡之时，主流资金再次选择超跌的中小盘个股进行操作，涨幅前列均为中小盘、新股、次新股的个股。这些个股的持续上攻，虽然有赚钱效应，但无法带动指数上行，因此对于个股选择提出了较高的要求，操作难度有所加大。而盘中部分强势股出现跳水，也加重市场对于反弹高度的预期。而放量下跌的走势，显示市场做多力度明显不足，预期后市仍有可能围绕2796点年线进行反复争夺。

　　从短线来看，目前大盘明显处于震荡格局，并且震荡的幅度逐渐加大。考虑周末效应，即将公布6月份CPI极可能再创新高，也会加重市场压力。但大盘大跌的可能性也并不大，题材股仍可能保持活跃。因此，短线操作上，我们仍维持原有观点，仓位较重者仍须逢高减仓，降低仓位。稳健的操作者可以短线观望，等待市场探底启稳。而对于激进的短线操作者，可以较轻的仓位，紧跟市场热点，快进快出。

　　从中线来看，大盘放量下跌失守年线，显示在消息面与技术面上压力重重。如果大盘不能快速回到年线之上，则中期可能又将进入调整期间，以时间换取调整空间。因此，针对当前明确的调整市场，中线操作宜多看少动，观望为主。

　　综上所述，大盘在2800点附近受到较强的压力，后市会存在震荡与回调的可能性较大，并且回调的幅度有可能加大，有可能进一步试探试2750的支撑。虽然个股仍会保持活跃，但操作难度较大，短线操作宜谨慎，总仓位宜控制在五成以下，中线以二成左右介入操作，短线以三成左右仓位宜紧跟热点，多做短差，快进快出。

　　大盘风险提示：大盘放量下跌失守年线，市场主力机构做多信心不足，存在再度深幅探底的要求。操作上宜严控仓位至五成以下，防范市场出现冲高回落的走势。

　　板块风险提示：大盘经过近两周的反弹，开始出现做头迹象，而前期涨幅较大的个股都明显出现跳水迹象，宜高度防范强势股跳水的范围扩大化，避归近期涨幅较大的个股。

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