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　　倍新咨询

　　近期市场很有意思，往往政策出台时波澜不惊，当投资者认为消息没有影响时，市场却冷不丁的给人一耳光。像上周末各国央行在巴塞尔达成协议，对全球主要银行增加附加1%至2.5%的资本金，当时我们就认为中国的银行股将受到国际战略投资者减持预期影响，银行股将承压，然当时的银行股走势并没有体现出这一点，直到过了两个交易日的今天才表现得淋漓尽致。当然，银行股的表现或许不仅限于受减持威慑，一年期央票利率高出一年期存款25个基点，短期加息预期强烈也是原因之一。

　　通胀见顶应该比较确定，但加息脚步声在临近也比较确定。或许有很多人认为央行加息过后，市场将涨得更加猛烈，但我们持怀疑态度。本栏讲过，非食品价格下降是通胀回落的两翼之一，是趋势使然；而食品价格未必回落多少，以猪肉为例，饲料受粮食价格上涨推动，成本已经提升，工人工资上涨具有刚性，更不可逆转，至于屠宰，销售等各环节成本也主要是受人工费用支撑，实在想不到能下降多少。所以我们认为虽然通胀见顶，但未必大幅回落，从而央行的货币政策不会放松，至少不会大幅放松，即使存款准备金率和利率上调有限，但公开市场将继续偏紧，整个市场的主界面还将紧张。

　　货币政策偏紧制约指数上行空间，但市场人气高涨，机构们也在不约而同看多，暂不管他们真实意图如何，市场的势已经造起来了，短期死不了，上冲年线也应该没有多少问题。所以从技术层面看，上证指数回落到2700点附近可以加仓。考虑到市场资金仍然偏紧的情况下，权重股难有大作为，建议回避超级权重股，优先选择二线蓝筹更佳。