北京股商

　　大盘环境：反弹进入下半场

　　今日股指窄幅整理。早盘，股指小幅高开后震荡走低，银行股拖累股指，水泥股打压人气。午后沪综指最低跌至2736.40点后回稳，水泥板块大逆转，由跌幅居前变为涨幅居前，受其带动，翻红行业板块增多，股指震荡上行，尾市翻红。沪综指终收报2759.20点，涨0.04%。永磁稀土、水利建设、水泥等板块涨幅居前，保险、农林牧渔、教育传媒、交通工具等板块跌幅居前。两市涨跌家数基本持平，14家涨停。

　　上午的调整有市场自身的因素也有消息面的影响。自身的因素：一、大盘自6月21日反弹以来5连阳，沪综指最高涨幅超过150点，短期涨幅较大，存在抛压；二、2750点本身就是一个重要的压力位置，并且距离年线也一步之遥，做多动力不足。消息面的因素：一、央行6月28日公告称，今日以价格招标方式发行了2011年第四十五期期央行票据，第四十五期期央行票据发行量为20亿元，期限1年，价格96.62元，参考收益率继续上行，至3.4982%，较上期(3.4019%)上升9.63个基点，导致市场又出现加息的预期；二、审计署27日发布全国地方政府性债务审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，尽管官方称未超还债能力，但市场担忧是难免的。

　　今日有惊无险，正如我们昨日的判断“反弹没有结束”，今天我们仍认为反弹并不会这样结束，因为2610点以来的反弹还是很有力度的，部分主力的参与程度也比较高，不会就此结束，后市需要反复。

　　但是，我们也要开始逐步加强风险意识，反弹或已进入下半场。首先，银行股的走势不能乐观，如果银行股走势不佳则导致市场重心下移，市场重心下移后会波及概念股。其次，连板效应开始减弱，岷江水电、中船股份放量冲高回落；三、市场热点较为散乱，涨幅榜特征不清晰。

　　综上，我们认为大盘可能进入震荡的阶段，在震荡期间个股还会比较活跃，但大多以个股行为为主，震荡之后还会有一次上冲的过程，但需要防范上冲无力的情况出现，一旦上冲无力再次回落，或宣告阶段性反弹告一段落。

　　板块机会：水泥的强势还能持续多久？

　　周二大盘窄幅震荡，等待5日均线的跟上，以修复较大乘离率。从板块上看，我们前期提到的水泥板块继续表现强势，相信持续关注的投我们栏目的投资者，已经获利非浅了。我们认为水泥板块还将反复活跃：

　　一、保障房开工对水泥业绩构成较确定性支撑。近期国家领导人提出中央将进一步采取措施加大对地方资金的支持力度，各地要集中财力用于保障房建设，保证1000万套保障房在11月底能够全部开工，未来的财政资金流向很有可能向保障房倾斜，这对于相关水泥上市公司构中长期利好。再加上金沙江水利大坝的建设对于水利板块更是好上较好，

　　二、水泥价格仍在小幅上涨，刺激了二级市场的炒作热情，由于行业整合、淘汰落后产能、电力短缺造成的供给限制，6月下半月水泥价格继续攀升，整体环比价格升幅为近1%，而这水泥涨价正好符合目前二级市场炒作涨价题材这条主线。

　　三、估值处于历史相对低位。由于对房地产调控等担忧，以及获利回吐的压力，水泥板块跟随大盘出现了比较大幅度的调整，自4月中下旬至6月中旬，水泥板块股价自高点已经下跌接近20%。板块内有些个股的估值已经回落到只有15倍左右的市盈率，而行业历史平均PE为20倍，预计水泥企业的盈利能力在未来几个月仍将维持稳步提升的态势，这将对股价构成重要支撑。

　　四、行业兼并重组为市场炒作提供了催化剂，重组是A股永恒的炒作的题材，从行业周期的角度来看，目前我国的水泥行业还处在集中化程度不断加快的期间，未来几年无论是政策的导向还是企业利用资金优势扩大占有率，水泥的行业集中度将会不断提高，通过兼并重组最终形成大企业集团。

　　五、龙头股的效应已经激活水泥的股性。狮头股份已经四连板，虽然上周五没有能封住，但技术形态仍处于强势，并且已经带动了其他水泥股，塔牌集团连续上攻，今天封涨停，并创市场以来的新高，很有可能成为下一个龙头，西水股份和同力水泥底部量价配合很好，上攻欲望强烈，这一轮水泥的表现，很有能复制去年稀土永磁的走势。但是考虑到短期涨幅较大，操作上避免追高，逢低将是介入的良机。

　　不仅仅水泥板块内部出现补涨和轮涨，而且和他有相关属性的上下游产业链都可能轮番表现。按照工程进度和受益的先后，我们梳理4条梯队：第一梯队：水泥；第二梯队：建材，包括玻璃、型材和管材等，前两天已有所表现，调整之后仍有机会；第三梯队：工程机械、房地产、钢铁；第四梯队：园林、家装、家电等。二、三、四梯队到底能涨多高，这主要取决于第一梯队水泥股的表现，因为他们之间存在一个估值和比价效应，水涨则船高。

　　操作策略：震荡市场多做高抛低吸

　　周二大盘略有高开，早盘持续下探，午后探底后出现较强的反弹，收盘时微涨，收出一根带长下影线的假阴线十字星，成交量较周一缩小一成。

　　全天呈现震荡走势，并且震幅有所加大，显示多空双方在此位置分歧较大。盘中虽然热点较多，但是并不集中，同时持续性也不强。在大盘呈现弱势中，仍然是稀土与水泥板块的推升，来维持市场人气。造成市场不稳定的原因，一方面是做多动能在持续上攻后，短线获利盘明显增加，在震荡市场中操作是以落袋为安为主；另一方面是个股上档的解套盘重重，也有减仓出局的想法。虽然指数最终涨跌不大，但个股表现明显出现分化，强势股与超跌股在盘中屡有表现，是市场做多的主动力，但部分个股明显走弱。在经过6个交易日的快速反弹之后，所有板块个股都经过一翻炒作与拉升，盘中做多动能消耗极大，对于后市，则要密切市场能否重新生成全新的热点，必须有持续的热点才能重新带动市场人气。

　　从短线来看，大盘目前出现缩量震荡走势，首先消化短线获利盘与前期解套盘，其次是对连续且持续的大幅反弹进行技术修复。这意味着大盘将在2700点至2800点之间构建新的平台，短线形成平台整理格局，等待市场重新选择运行方向。如果后市量能不能再度有效放大，则短线维持平台震荡的可能性依旧很大。因此，我们预期后市震幅会更大，同时指数涨跌幅度不会太大，但个股行情将会出现较大的分化，市场的操作难度将加大，市场机会的不确定也会增加。从操作上讲，仍要高度关注新的热点板块出现，而强势板块在震荡市场中存在较多的短线机会，从整体上考虑，决不追涨，对看好的品种宜逢低介入，降低在震荡市场中的收益预期，多做高抛低吸锁定收益。

　　从中线来看，大盘短线虽有启稳迹象，但是中线底部还没有确定，市场仍有可能二次探底。因此，在目前点位，对于稳健型操作者可选择轻仓介入，多多观望，等待市场确认回暖。而对于激进型操作者，可以关注近期的市场热点板块，逢低建立底仓，谨慎操作。

　　综上所述，关注后市成交量能否持续放大，关注能不能出现全新的热点板块，如果没有放量且没有新热点，则大盘大幅震荡可能性较大，对于后市行情不能过于乐观，总仓位宜控制五成，中线轻仓操作，短线在震荡格局中宜多做高抛低吸，快进快出。

　　大盘风险提示：大盘持续六天反弹，目前调整的压力加大，预期在2700至2800区间会出现将大幅度的震荡走势。在震荡市场上，操作要保持适当谨慎，对于既得收益宜落袋为安，防范市场出现快涨慢跌的走势。

　　板块风险提示：对于已经大幅反弹的个股，宜逢高减仓，不宜追涨，防范冲高回落风险。同时，金融板块持续弱势，容易形成持续阴跌走势，宜做好止盈止损设置，不能盲目持股做多。

　　

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