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　　■ 本报记者 张晓峰

　　在沪指击穿2700点关口后，本周最后一个交易日，A股还是无情的跌破今年1月份2661点的低点，完全回补了去年10月份的剩余缺口，并创出年内新低。特别是尾市的高台跳水，则引发了新一轮的恐慌。综合来看，有四大因素预示股指仍将继续下探，艰难寻底。

　　一是美国经济增长势头明显放缓。最新公布的数据显示，耐用品订单、新房开工、制造业指数、失业率等多项重要经济指标大幅低于市场预期，美国经济增长放缓的势头给三大股指带来了巨大压力。

　　值得关注的是，美国劳工部15日公布的数据显示，尽管能源价格回落使物价上升受到一定拖累，但5月份核心通胀月率仍录得近三年来的最大增幅。统计数据显示，5月份消费者物价指数环比上升0.2%，高于0.1%的市场增幅预期，按年率计算则上升3.6%。而剔除食品和能源波动之外的5月份核心通胀环比则上升0.3%，为2008年7月以来的近3年最大涨幅。

　　分析人士指出，美国通胀的显著走升，不仅大幅削弱了市场对于QE3的预期，也可能对美联储加息时点产生实质性影响。

　　二是欧洲主权债务危机再度恶化。最近，希腊国内再度爆发了全国性的大罢工，加之有消息称希腊反对党要求总理帕藩德里辞职并提前进行大选。受此影响，市场风险情绪急剧恶化，股市大跌、原油暴挫，以欧元为首的风险货币溃不成军。15日，在银行股的推动下，欧洲三大股市全线下挫，跌幅均超过1%。同日，欧元对美元汇率则大幅下跌近2%，跌幅创下去年8月以来最大。

　　三是国内通胀居高不下，加息预期再度升温。经济数据显示，经过多次加息和上调准备金率之后国内的通胀仍然维持在较高的位置，投资者由此预期央行后期仍然会采取加息等措施抑制通胀，而这些措施将会导致经济增长明显放缓。

　　通胀新高数据居高不下，央票发行利率又见上行，由此引发了市场敏感的加息预期。16日，央行在公开市场以10亿元地量发行三月央行票据，结果发行利率由2.9168%上升至2.9985%，上涨了近8.2个基点。

　　分析人士指出，本周上调存准率的宣布时点出人意料，那么也不排除本周末就宣布加息的可能。

　　四是场内外资金流动性明显吃紧。在央行宣布年内第六次上调存款准备金率后的首个交易日，银行间回购利率大幅飙升。15日，7天回购利率飙涨了205个基点，达6.23%，创近4个月来新高。事实上，今年6月以来，银行间市场资金面一直吃紧，回购利率居高不下。在本次宣布上调存款准备金率之前，7天回购利率已连续4日保持在4%以上，隔夜回购利率连续6日保持在3%以上。但与此同时，回购市场的成交量却未出现明显上升，表明银行的资金融出意愿明显减弱。

　　此外，新股发行节奏依然不变，上市公司再融资，大股东频频减持，以及国际板推出在即，同样会给本来资金紧张的局面，带来更大的压力。

　　关于后市，有分析人士指出，上证指数跌破前期低点，同时跌穿1664点与2319点的趋势线，预计股指仍将继续下探，艰难寻底。