北京股商

　　大盘环境：悲观情绪蔓延，强势股补跌

　　今日沪深两市震荡下跌，沪综指收盘创下8个多月新低，最低跌至2641.39点，填补了去年10月8日形成的跳空缺口。绝大多数板块下跌，水利建设、水泥、煤炭石油等板块红盘报收，永磁稀土、锂电池、外贸、有色金属等板块跌幅居前。两市约2成个股上涨，1家涨停，5家跌停。

　　昨日我们指出“内外受困，控制风险。最需要提示的是前期强势股的风险，今天的补跌或许刚刚开始，其扩散的可能性较大。”

　　我们注意到，国泰君安喊出了2400点，他们认为今年三、四季度单季度扣除银行后的上市公司净利润增速为负，要等通胀降到3%左右，企业盈利才可能重新增长。并且国泰君安认为，目前市场点位2600点附近反映的是经济软着陆预期；如果中国经济会硬着陆，对照市净率2倍估值，对应上证指数在2400点。这种观点并非危言耸听，我们在近两个月来持续表达了中期看淡的观点。

　　当然，这种观点代表了当前市场普遍的悲观情绪，昨日部分强势股补跌，今日强势股补跌效应扩散，最强的稀土板块也倒下了，正是这种悲观情绪的反应，另外近两日的杀跌与技术派破位出局也有着直接的关系，按照历史的经验，当上述两种情况出现的时候也往往预示着转机有望出现。结合周线，上两周平台整理，本周击破平台但未加速，也存在反复的可能。

　　具体到下周一，如果上午继续下跌，那么乖离率扩大，就有望探底反弹。大盘目前的支撑位置在2635点一线，2660点附近则形成反压。

　　综上，目前的市场是不适合大仓位参与的市场，投资者需要学会休息，需要学会放弃与风险不匹配的利润，耐心持币等待。而还在场内的投资者需要认真审视自己的持股，是否有补跌的风险，是否触及到了之前设定的止损位置，如果是坚决卖出，否则等待反弹的出现，放任自流和恐惧杀跌都是不可取的。

　　今天盘中的热点集中在水泥板块，按照近期市场的情况，热点的持续性都不强，但尽管如此，也有必要关注，因为大盘反弹需要有一个板块去率领，板块和大盘之间可以相互印证。

　　板块机会：水泥行业景气度提升

　　大盘温水煮青蛙，慢刀子割肉，最近三天跌了近100点，从周五板块上看，稀土永磁、石墨烯、有色跌幅排名前三甲，分别为6.45%、3.74%、2、81%，但是水泥板块却逆势走强，主要原因：

　　一、保障房开工对水泥业绩构成较确定性支撑。近期国家领导人提出中央将进一步采取措施加大对地方资金的支持力度，各地要集中财力用于保障房建设，保证1000万套保障房在11月底能够全部开工，未来的财政资金流向很有可能向保障房倾斜，这对于相关水泥上市公司构成重要的利好。

　　二、水泥价格仍在小幅上涨，刺激了二级市场的炒作热情，由于行业整合，电力短缺造成的供给限制，6月下半月价格继续攀升，整体环比价格升幅为近1%，而这水泥涨价正好符合目前二级市场炒作涨价题材这条主线。

　　三、股价连续调整使其具备了估值优势，由于对房地产调控等的担忧，以及获利回吐的压力，水泥板块跟随大盘出现了比较大幅度的调整，自4月中下旬至今，水泥板块股价自高点已经下跌接近20%。板块内有些个股的估值已经回落到只有13倍左右的市盈率，而行业历史平均PE为20倍，预计水泥企业的盈利能力在未来几个月仍将维持稳步提升的态势，这将对股价构成重要支撑。

　　四、行业兼并重组为市场炒作提高了催化剂，重组是A股永恒的炒作的题材，从行业周期的角度来看，目前我国的水泥行业还处在集中化程度不断加快的期间，未来几年无论是政策的导向还是企业利用资金优势扩大占有率，水泥的行业集中度将会不断提高，通过兼并重组最终形成大企业集团。

　　但是从上下游产业链看也有2点隐忧需要重点关注：首先、通胀高企，流动性收紧导致资金紧张可能影响开进程。从下游的需求端来看，目前基建、房建不少企业表示受到资金影响并使得开工和建设进度延缓，从而反过来影响水泥需求。其次、电荒目前依然严重，而且电荒的影响正逐步从华东、华中区域等局部区域向国内其他区域蔓延迹象，对水泥企业成本和产能利用的考量有待进一步观察。

　　总体而言，目前水泥板块的估值水平处于历史低位，而且近期涨价预期仍然存在，未来2—3年成长空间也较确定，因此操作上可逢低吸纳。

　　操作策略：轻仓观望，等待市场启稳

　　周五大盘低开后，早盘震荡反弹走高，午后则出现反转下跌，尾盘再度出现杀跌，再创近9个月新低，最终以全天次低点收盘，收出一根带上影线的小阴线，成交量较周四略有减少。

　　盘中领跌是前期最强势的稀土板块，包钢稀土以近一年多来的第一次跌停，表明最强的板块也终于顶不住大盘持续下跌的压力，市场最后一丝希望落空。而大盘也以多杀多方式，近日连续创出近期新低。而带动指数下跌的则是中国平安，其以跳空缺口方式破位下跌，打开下跌空间，也领跌金融板块。金融板块的持续弱势，使得市场失去没有做多信心。

　　大盘持续破位下跌，跌破2700、2669、2661等关键点位，使得市场逐步出现恐慌情绪。指数虽然跌幅不大，但是出现5只个股跌停，说明市场对未来运行态势表现出较大的担忧。而盘中诸多前期强势股，也明显出现大幅下跌，盘中跳水迹象明显，这都说明市场开始持股心态变坏，开始对下跌出现恐慌情绪。而成交量再度萎缩，表明市场观望气氛逐渐浓厚，逢低抄底盘也变得稀少。

　　虽然盘中有诸多板块轮翻表现，但是市场跟风盘非常少，分时行情仅仅呈现脉冲走势，出现快速的冲高回落，显示市场空头气氛有所增强。而加息预期与国内经济放缓预期等，诸多因素导致尾盘再度出现杀跌，以全天次低点收盘，下周一早盘仍有可能延续尚未完全释放的做空动能，这也为周一的行情增加更多不确定因素。因此大盘探底是确定性，如果再度大阴线，则考虑近几天累计跌幅较大，出现反弹可能性较大，但对于反弹高度不能过于乐观。考虑大盘屡创新低，短线的操作上以严防风险为主，宜控制仓位至三成以下。而对于激进的短线投资者来说也要高度谨慎，持续下跌行情中，市场机会少，操作难度较大，操作上宜以极轻的仓位做试探性介入。

　　从中线来看，大盘以跳空缺口方式创近期新低后，持续阴跌不回补缺口，并且跌破2661点前期低点，再创近期新低，大盘中期的弱势格局明显，探底仍在持续中。下跌不言底，因此中期看淡观点不变，中线操作上宜耐心观望，等待市场启稳。

　　综上所述，大盘弱势格局依旧，有再度探底要求，操作上高度谨慎，总仓位宜控制三成以下，中线以观望为主，短线则控制仓位，谨慎操作，多看少动。

　　大盘风险提示：技术面上，大盘跌破2661点中期支撑，仍有探底要求；消息面下周一正式提准，资金面将再度承压，而五月份CPI数据创34个月的新高，6月份受水灾影响CPI有可能再创新高，加息预期仍有待兑现。从技术面至消息面，都应防范的市场不确定性因素，严控仓位，高度防范市场再创新低，出现持续阴跌走势。

　　板块风险提示：大盘再度创出新低，部分前期强势股已经出现大幅补跌，要高度防范强势股补跌范围扩大化与下跌幅度加深的风险，做好止盈止损设置，空头市场不宜盲目持股。

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