北京股商

　　大盘环境：年线位置必有反复

　　今日股指放量大跌。早盘，两市股指双双低开，小幅整理后即展开单边下行态势，沪综指盘中不断创出新低，午后更是跌破年线支撑，多头防线彻底崩溃。截止收盘，沪综指收报2774.57点，跌2.93%。除了水利建设板块红盘报收外其他行业板块全部绿盘报收，智能电网、造纸印刷、化工化纤等板块涨幅居前。两市仅120家个股上涨，逾9成个股下跌，7家涨停，19家跌停。

　　我们近期多次提示了市场的风险所在，上周末再次指出变盘的可能，建议投资者严格控制仓位。

　　今天的下跌与消息面有一定的关系。央行行长周小川(专栏)在“2011陆家嘴论坛”上表示，中国需要采用宏观审慎性框架，也有可能尽早运用宏观审慎性框架。宏观审慎性框架要求金融机构有更加充实的资本。市场担心或有提高金融机构资本金要求，再加上近期关于国际板加速的推进，市场的再度扩容预期也加剧了大盘的调整，5月汇丰制造业PMI初值降至10个月低位，通胀加剧和增长乏力双重风险也使得市场难有乐观的预期。

　　同时今天的下跌也是市场自身做空力量的体现，上周末我们就指出“市场历来是尖底圆顶，目前在2850点附近盘整十几个交易日，不是重要底部的特征”；另外，市场都在关注2319和2661点连线的得失，从博弈的角度出发，多次触及某个市场公认的位置，其必然的结果就是穿越。

　　我们中线看淡的观点继续保持，但是今天的大阴线出来之后，短线会有反复，投资者不必再盲目杀跌。原因如下：一、沪综指已经跌破年线，从历史的经验看，年线位置必有反复，不可能没有抵抗；二、今天的破位导致部分技术派人士出局，短线做空力量减弱；三、分时杀跌幅度过大，导致乖离率的出现，有修正的要求；四、今天没有下影线，也就意味着抄底获利盘稀少，短线抛压减少。

　　然而，部分强势股将继续补跌，甚至包括今天逆势上涨的品种，这是主要的风险所在，注意规避。今天盘中只有两个热点——水利建设和国际板，水利建设主要由南方部分地区干旱的消息所催发，属于老题新作、短线炒作，国际板不排除是游资无法顺利出局，无奈硬扛。

　　板块机会：国际板再度活跃，但防范其补跌风险

　　股指破位下行，沪综指，深成指，已经跌倒年限附近，中小板创业板呈加速下跌态势，但今天仍然些些板块表现强势。

　　抗旱概念股早盘一度活跃，金健米业、大禹节水、钱江水利涨幅靠前，主要受最近干旱影响。据媒体报道称国家防总最新统计显示，今年以来，长江中下游地区降水达到50年来最低水平，主要江河累计来水量较多年同期偏少一至七成。目前，全国耕地受旱面积为9892万亩，有497万人、342万头大牲畜因旱饮水困难。

　　此类概念可以沿着两条思路选股，一是节水灌溉的相关设备制造企业，另一条思路，旱情可能会导致粮食主产区减产，从而推高相关粮食作物的市场价格，给相关个股带来一定的利好。但从技术角度看，今天抗旱概念更像是超跌反弹，难有趋势性行情，操作上还宜快进快出。

　　稀土永磁表现一定的看跌性，跌幅远小于大盘。一方面由于今日国务院出台兼并重组的政策，对区域性龙头上市构成利好，另一方面，受限产的影响，最近稀土价格持续上涨，提升了相关上市公司的业绩。但是从今天许多个股冲高回落看，说明市场对于炒冷饭没多大兴趣，所以相关个股不宜期待过高。

　　最值得玩味的是，国际板概念股逆市大涨。东睦股份涨停，万业企业、大江股份、苏泊尔涨幅靠前。上周我们财富报告分析指出，“按正常的逻辑推断，国际板推出跟上市公司业绩根本就没多大关系。首先，这些外资股东，不一定有实力能上国际板，其次，就算有实力上了国际板，和国内上市公司业绩有什么关系呢？这完全是炒作逻辑的错误，其实真正受益的应该是那些国内的上市公司参股或控股外国的上国际板的公司”。

　　但为什么市场能掀起一波炒作呢？我们认为有三点原因，一，中国市场是一个爱讲故事的市场，有故事，还没被市场消化就有炒作的空间；二，中国的市场也是一个爱炒新的市场，有新必炒，比如炒新股、炒融资融券，炒股指期货、炒创业板；更重要的一点是，深度介入的资金利用了这条消息，浑水摸鱼，减少拉升成本。

　　从今天国际板的表现看，完全应正了我们上周的判断，充分显示了我们判断热点的前瞻性。但是从运行时间周期看，国际板相关强势个股面临调整的压力越来越大，在加上大盘破位下行，对于强势个股具有一定示范和牵引作用，因此，防范这类股补跌。

　　另外考虑到大盘破位，形态恶劣，坚决回避一些高位或中位走势以及处于下降通道的个股。从今天跌幅前30名的个股看，基本上都属于这三类。高位走弱的包括冠福家用、深国商、京投银泰等4家；中位走弱，形成小C浪调整有15家，包括天邦股份、康强电子、大元股份、锌业股份等，剩下的10家基本上都是处于多条均线压制的下行趋势类个股，如长海股份、耀皮玻璃、中航黑豹等。

　　综合而言，目前阶段，热点零落，而且持续性较差，风险大于机会，操作上还是以谨慎为宜。

　　操作策略：不宜杀跌，反弹减仓

　　周一大盘低开低走，全天呈现单边下跌行情，收出一根近期罕见的光头大阴线，成交量较上周五大增三成，呈现放量暴跌之势，显示空头力量极为强大，多方没有任何反击之力。

　　我们近期一直提示大盘风险：“大盘持续缩量，且成交量屡创近期新低，大盘短线进入胶着期。但是大盘盘久必跌，存在着放量下跌的可能性，宜控制仓位防范风险这种破位下跌风险，重点关注2830点支撑。”全天大盘走势，正是这种现实版行情的印证。

　　从板块指数来看，创业板指数大跌3.94%收于840点，与其历史最低点832仅相差8点。可以说，创业板再度充当了下跌的主力军。正如我们上周持续所提示的：“如果创业板不能有效启稳，大盘反弹的动能难以成形。”

　　多头不死，空头不止。经过此番大跌，大盘直接破位2778点年线支撑，至此，多方的所有防线全部失守，空方的力量短线上也得以全面释放。考虑到短线跌幅过大，预期指数在年线附近会有反复，短线如果再度急跌，可能会出现一波较强的反弹。因此从短线操作上说，在目前点位已经不宜盲目杀跌。如果盘中再度出现急跌时，对手中持有的个股可抢反弹做T+0，以摊低持股成本。但是对于稳健的投资者来说，大盘刚刚破位下跌，空头的力量仍待进一步释放，大盘有进一步探底与整固的要求，短线操作上也要谨慎，不能盲目抄底，以观望为主，对于市场新形成的热点宜轻仓逢低介入，快进快出。

　　从中线来看，大盘经过前期多日的横向整理之后，以放量大阴线的方式选择向下运行，形成新的一波下跌浪。对于确定的下跌趋势，没有中线操作的任何价值与意义。因此中线操作上宜观望，等待市场启稳回暖。而对于手中持有的中线个股，以逢反弹减仓为主。

　　综上所述，大盘短线选择破位下行，可操作的市场机会极少，短线操作难度较大，操作上宜多看少动，总仓位不宜超过五成，稳健投资者以观望为主，激进的短线操作者可以在急跌时轻仓抢反弹，但要紧跟热点板块与个股，逢低介入，快进快出。

　　大盘风险提示：大盘放量下跌，选择向下运行，且一举击破年线，多头最后一道防线失守。虽预期年线附近会有所争夺，但要防范大盘的持续阴跌风险。急跌虽然可怕，但是阴跌更可怕，如同温水煮青蛙。对手中持有的个股，宜做好止盈与止损设置，坚决杜决深度套牢，以保留本金为重。

　　板块风险提示：我们近期持续提示强势股补跌风险。现在已经出现了强势股补跌范围扩大与幅度加深的迹象，对于手中持有的强势股一定要做好止盈或止损设置，不宜盲目持股。同时，我们曾持续提示中小板与创业板的风险，从跌幅榜中我们能够看到已经成为下跌的“重灾区”，部分个股中线形成空头格局，并且屡次出现大阴线，正所谓下跌不言底，要防范其持续破位下跌或者阴跌风险，不能心存侥幸、怀抱幻想，毕竟空头格局中以保住本金为重。

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