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　　金证顾问 陈自力 

　　未来央行出手将“拨云见日”，股指也将“否极泰来”。这是笔者近期来反复强调的大盘走势意见。周四晚间，央行宣布自5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，大型金融机构存款准备金率已达到21%的历史新高。

　　央行罕见在周四“提准”，大大出乎了市场的意料，央行出手让市场算是松了一口气，周五股指也在创出新低之后逐步展开震荡反弹走势。但是，宏观经济透露经济增速放缓，CPI持续处于高位，都让主力资金保持谨慎态度，也造成了市场反弹力度偏弱；成交量在反弹中持续萎缩，板块效应基本呈现轮番上阵格局，从钢铁、电力、生物医药、核电核能等板块来看，低价低估值、业绩高增长等成为主力资金挖掘的对象，但是，主力资金谨慎态度依旧，不敢方式做多，一方面估值偏低的个股多数为周期性板块，受到货币政策影响明显；其次，昔日牛股的超跌反弹成为主力资金目前的盈利方式，这也不利于股指的进一步反弹。

　　从4月经济数据来看，通胀压力仍然较大，未来货币政策短期内从紧预期应该不变；同时，反弹量能不足，板块效应不明显，以及均线系统空头排列的压力，说明股指后市仍有下探空间，不排除二次探底的可能。目前来看，经过近期股指多个交易日反复震荡，量能萎缩在一定程度上反映市场做多力量不足，同时，也说明市场做空动能进一步衰竭，应该来说，谨慎，可以说是主力资金目前保持的操作思路；谨慎是双向的，不仅是在做多上的谨慎，其实做空方面，主力资金也保持谨慎态度。这可以从近期股指回落量能并没有持续放大，以及周五大盘创出新低后迅速回升可以看出；同时，板块方面，持续做空的板块尚未出现，大面积跌停的局面也相对前期有所减少；防御，应该是目前市场主流资金保持的操作策略，也为投资者应对未来一段行情指明了方向，多看少动低仓位是基本原则，这次原则上，可适当进行防御性操作。

　　笔者认为，目前股指在2319点、2661点的连线构成的上升趋势线附近得到支撑，同时，该点位也是2661点到3067点上涨行情的0.618黄金分割位附近，双重技术支撑位封杀了股指下跌的空间，同时政策面的“拨云见日”，也让主力资金松了一大口气；未来政策面进入了“观望期”，阻碍股指上行的只有上档处于空头排列的均线系统，以及并不明显板块效应、反弹过程中的量能释放问题，毕竟股指快速下跌的反弹走势，需要市场自身逐步来修复，短期内还建议投资者还是以谨慎为主，所谓病来如山倒，病去如抽丝，股指未来反弹道路仍然曲折，谨慎一点，乐观一点。