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　　倍新咨询

　　自3月份CPI超预期后，通货膨胀成为过街老鼠，人人喊打，上调存款准备金率，公开市场回笼流动性，百姓学者吆喝，管理忙个不停。今天工信部在新闻发布会上强调通货膨胀的输入因素严重，原材料价格上涨速度较快，工业经济面临的外部因素具有不确定性，调结构也压力重重，央行货币政策还将继续维持偏紧状态，短期汇率也继续走强。

　　国内前景迷雾重重，国外也不平静，常常大幅波动，特别是大宗商品波动剧烈。美国长期债务评级下调后，贵金属的黄金白银新高不断，原油期货价格也持续坚挺，整个大宗原材料价格持续走高，大幅增加企业成本和通胀压力，未来部分企业可能无法承受成本变动而经营困难。从大宗商品上涨的本质看，原材料上涨关键在全球货币泛滥，新兴国家开始收缩流动性，欧洲也试探性加息了，美国没有加息，可美国长期债券评级被标普下调，财政政策紧缩成为未来不得不选择的道路，归根到货币层面，流动性也是被收缩的。从中期看，全球流动性会逐步回归稳健。

　　流动性行情逐步褪去，分享通货膨胀的业绩浪还将演绎一段时间，但能否持续难以下定论。从近期市场看，流动性还毕竟充分，业绩支撑力度也较强，市场还将维持相对强势。考虑到利空频现，市场将维持震荡格局。从行业板块看，估值修复吸引力在降低，资产重组、战略性新兴产业重新回到人们视野，随着市场系统性机会下降，题材股将更加吸引眼球。

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