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　　金证顾问 刘力

　　面对近期国内外的复杂局势，A股市场情绪出现一定的波动，近两个交易日股指盘中均出现宽幅波动，多空双方继续在2900点整数关口附近展开激烈争夺。

　　早盘，股指一度连续下挫，沪指盘中最大跌幅超过20点，深成指再次下探60日均线。不过，在短暂恐慌之后，多方再度启用银行等权重股拉抬护盘，股指探底回升，沪指收盘站上5日均线，且该均线有向上运行的趋势，另外，近三个交易日股指的重心亦有逐步上移的趋势，深成指则再次验证了60日均线支撑的有效性。至收盘，沪深股指均以红盘报收，不过，两市成交继续维持低位，市场观望情绪依然浓厚。

　　昨日，我们在文中提到，目前市场存在一定的内在调整压力，建议投资者注重资产配置的质量。从近两个交易日整体市场的运行状况来看，基本符合我们的上述判断。今日两市下跌个股再次占据多数，跌幅4%以上的个股超过30家。从跌幅榜来看，跌幅靠前的个股主要为前期炒作过高或者估值过高的个股。我们认为，市场内在调整压力的增加主要源自央行持续性的紧缩调控，上周末，央行再度上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，这已是央行自去年10月以来累计第10次采取紧缩政策，持续性的紧缩调控给那些前期涨幅过大、估值过高的题材概念个股和由于发行估值过高的次新股带来了较大的调整压力。我们预计短线市场上述这类个股仍存继续释放估值风险的要求。

　　然而，题材概念股的调整并不会给沪深股指带来很大的调整压力，在题材概念股走弱的同时，跷跷板的另一头权重板块开始走强，银行、有色板块的权重股今日表现强势，尤以银行股表现最为抢眼，招商银行、兴业银行、华夏银行等个股的涨幅超过2%。题材下拉，权重上抬，这将使得后市股指难以出现深幅调整，而当那些题材概念个股逐步调整到位重新走强之时，届时整体市场的人气有望重新得到提升。

　　技术上来看，今日股指探底回升，沪指收复5日均线，且5日均线有拐头向上运行的趋势，近三个交易日指数重心亦呈上移趋势。深成指表现相对较弱，今日收盘仍位于5日均线之下。我们预计短线市场仍将维持整理格局，以消化题材概念个股和高估值个股的调整压力，充分整理后，股指有望重拾升势。

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