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　　蒋飞

　　日本震灾对A股市场的影响可能更多存在于心理层面，上周末央行再次调高存款准备金率，把市场的注意力再次转移到国内的通胀形势上。进入二季度，进一步的紧缩手段或将不可避免。

　　中金公司首席经济学家彭文生(专栏)认为，本次提高准备金率主要目的是为了控制银行间市场流动性，从而控制货币、信贷的增长率，从源头上控制通胀预期和压力。2月份CPI通胀率和1月份持平，虽然非食品价格环比增长放缓，但食品价格上涨超过预期，导致总体CPI环比增长1.2%。

　　他表示，总体来讲，继续调控流动性是大方向，但时间点可能受一些外部因素影响。日本地震对全球经济的潜在冲击是一个需要观察的因素，在开始的一两天，可能对政策层面的考虑有一定影响。但国际金融市场近两天的走势趋稳，显示地震造成的全球经济不确定性可能在减少。

　　2月份数据显示货币调控取得初步成效，M2同比增长放缓到15.7%。但银行间市场流动性近期偏多，3月份有高达近7000亿元的央票到期，近期银行体系总体的超额备付金达到1.5万亿元(超额准备金率2%左右)。过去三个星期央行通过公开市场操作回收了4800亿元的流动性，预计本次提高准备金率0.5个百分点将冻结资金3600亿元左右。

　　中金公司认为，近期内控制流动性，防止货币信贷增长反弹，巩固过去几个月的调控成果仍将是货币政策的主要取向。中金公司维持二季度再加息一次的判断，同时认为准备金率依然有提高空间。4月有近6000亿央票到期，管理流动性压力尚存。央票发行成本较高，对于央行来说提高准备金率仍将是流动性管理的一个重要工具。

　　“长时期货币超发使得我国广义货币对GDP的比率是180%，这是在世界各国所仅见的……紧缩力度如果不足，那么就不能够实现宏观经济的稳定；如果紧缩的力度过强，又会造成市场的崩溃或者其他很大的问题。”著名经济学家吴敬琏(专栏)在上周末的中国发展高层论坛上表示。

　　市场方面，本周仅有3只新股发行，分别是铁汉生态(300197.SZ)、长海股份(300196.SZ)和长荣股份(300195.SZ)。其中铁汉生态的发行价格和发行市盈率最高，分别达到67.58元和110倍。其他两只新股的发行市盈率则在四五十倍。

　　本周沪深股市限售股解禁市值规模保持稳定，按照3月18日市场收盘价计算两市总解禁市值为380.6亿元，与前一周相比小幅上升。其中股改限售股份的解禁成为主要力量。