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　　东吴证券研究所  寇建勋  包卫军

　　周二没有延续周一良好的上涨势头，沪综指 在3000点附近多空反复鏖战。早盘虽然煤炭、造纸印刷等板块的带领下，盘中一度上冲至3001.62点，但是“成也萧何，败也萧何”，受纽约油价小幅回调的影响，煤炭股并没有延续强势，同时前期表现良好的水泥、建材也出现一定调整，虽然地产、纺织板块下午表现良好，但是难改大盘震荡态势。截止收盘，上证综指收于2999.94点，深圳成指报收13144点。从两市成交量来看，两市成交量接近3000亿，相比周一两市成交量有小幅回落，但是仍处合理水平，个股交投活跃，市场人气犹存。

　　从盘面表现来看，相比周一的个股普涨，周二两市个股涨跌互现。值得注意的是，两市涨停个股仅有银鸽投资(600069)与啤酒花(600090)，相比周一有显著下滑，但是两市涨幅超过2%的个股总数仍接近200家，说明市场交易性机会仍然比较多。从板块表现来看，轻工制造、纺织服装与房地产分列两市涨幅的前三甲。其中，轻工制造受商务部部长关于今年整体外贸形势的判断与“稳出口、扩进口、减顺差”的政策讲话影响，后来居上抢得两市涨幅榜的头筹。然而周一表现活跃煤炭、金融等板块则相对疲软，投资者需要密切关注这些板块的后期运行态势，他们的表现对未来大盘运行方向有重要指引作用。

　　我们认为，大盘之所以在3000点附近反复争夺，主要有如下三点原因：(1)受外围石油价格影响。外围石油价格的变动也牵扯A股市场的神经：周一纽约石油期货价格突破105美元，带动了煤炭板块的集体走强，煤炭石油板块涨幅全天达到4.26%，冀中能源(000937)等个股更是以涨停报收，周二受美国政府放储控价的表态，纽约油价高位震荡，相应地A股市场煤炭股早盘冲高后回调，全天微跌0.22个百分点。考虑到煤炭板块在A股中的权重，因此后市石油价格的变动将继续影响着A股市场的运行。(2)“政府工作报告”描绘的中国经济蓝图显著增强了投资者对于中国经济和资本市场的信心。作为今后五年资本市场的发展规划目标之一，“大力发展资本市场，提高直接融资比重”有望写入国民经济和社会发展“十二五”规划之中，这为近期A股市场人气的提振有积极的作用。(3)估值结构性分化影响市场的前行。从目前市场所处的点位来看，虽然大盘初步突破了前期密集成交区间，上行压力有所减轻，但是除了蓝筹股相对较低的估值外，相当部分中小板个股估值仍然处于历史相对高点，在年报行情渐次展开的背景下，与自身业绩不相符合被市场高估的个股存在着价值回归的需求。整体来看，在政策回暖，蓝筹估值优势的支撑下，我们认为虽然大盘短期内会面临油价上涨以及高估值个股价值回归带来的震荡调整风险，但是这并不能改变市场震荡上行的趋势。

　　均线系统显示大盘仍处于良好上行通道之中，大盘5日均线继续保持强势特征，10日均线继前期止跌走平后，拐头开始向上，30日均线金叉60日均线，并且与5日均线、10日均线共同形成多头排列。不过在周一市场出现大幅度上涨后，部分获利盘的抛出导致周二两市出现了震荡的态势，沪市与深市双双收出下影线，但是考虑到2944.76至2952.72的跳空缺口有望对后市形成较强支撑，未来大盘仍有望保持震荡上行的态势。

　　整体上来看，目前市场虽然在3000点遭遇到一定的阻力，未来市场可能在此位置有所争夺，但是考虑到大盘仍保持震荡向上的趋势，因此操作上，投资者仍需要保持一定的仓位。在具体投资品种上，重点关注由于油价上涨带来的相关机会，其中煤炭、新能源以及部分石油设备公司值得关注。另外两会正在召开，市场经常有各种政策信息释放出来，投资者也可以从中挖掘出一些成长性较好、调整相对充分、符合政策导向的中小市值公司适当参与。