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　　倍新咨询

　　市场在调整中总有利空爆出，这是A股市场的通病，貌似投资者喜欢听，分析师们也乐于迎合，最终的结果变成了分析有失理性。从媒体报道看，有人大代表认为近年来A股市场直接融资扩张速度过快，几乎达到每天一只新股上市，抑制了市场的投资功能(最终融资功能丧失)，提议控制直接融资规模。然前几天还有政府官员表示要在“十二五”期间增加股票数量80%左右，若加上已经上市的公司再融资，从资金需求分析，整个“十二五”期间A股市场将需要新增资金30万亿以上，再加上债券市场和衍生品市场，我们不知道需要多少新增资金，市场有恐惧心理理所应当。

　　几年后的利空如此震荡一下了结实在不合逻辑，何况几年后的事情谁能说不变？倒不如分析近期政策面的变化对市场影响有意义。明天就是“两会”召开的日子，许多关乎民生的提案必将报道出来，连今天就有媒体报道，即将公布的“十二五”规划纲要草案将提高居民消费率作为约束性指标写入其中，且未来五年提高2至3个百分点。我国从消费率从“十一五”初的45%下滑到目前的30%，消费这架马车拉上来势在必行，继续依靠投资推动经济增长不现实。所以，我们认为今年“两会”是个好机遇。

　　流动性方面。今天爆出四大行二月份信贷规模为2180亿元，去年同期为2940亿元，今年2月份四大行信贷规模萎缩既有春节因素，也少不了监管层控制信贷规模的作用。从历史信贷投放节奏看，三月份的信贷将有所放大，结合万亿余元的央票到期，即使央行再度启动三年期央票，我们也有充分的理由相信三月份行情不会差，突破2950附近的阻力区域值得期待。

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