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　　东吴证券研究所策略部

　　周二大盘没能延续周一的强势，股指在中国石化等蓝筹股带领下一路震荡下探，终盘均以长阴报收，盘口成交量明显放大，空头占据绝对优势。从盘中表现来看，以金融、地产、能源、交运设备等为代表的大盘蓝筹股成为市场调整的主力，沪市前20大权重股无一收红，其中4只跌逾4%。

　　我们认为，周二大盘蓝筹股调整的原因有三。首先，中东局势恶化成为周二蓝筹调整的核心因素。随着中东局势的恶化，全球能源价格再度大幅走高，这对正缓慢复苏的全球经济形成不利影响，同时也增加了国内发生输入性通胀的风险，使得市场关于通胀的担忧加剧，紧缩预期再度升温。受此影响，昨日早盘中国石化就出现了较大幅度调整，并带领蓝筹股整体回调。

　　其次，从政策层面来看，根据新“国八条”要求，各地要在2月中旬以前出台住房限购实施细则。近期各地纷纷出台的房地产限购政策对投资者信心的打击较大，整个市场处于调控政策恶化的预期中。受此影响，与房地产有关的金融服务、交运设备、钢铁、建筑建材等低估值蓝筹板块受到了较大影响，出现了一定程度的调整。

　　最后，短期市场已经反弹了10%，存在一定的获利盘，而上证指数在多次上攻2939点未果后，市场持筹心态不稳，也导致多数中小盘个股跟随蓝筹股下跌。

　　就此可以清楚看到周二盘面调整的顺序：油价上涨导致中国石化调整，并带动担忧政策的金融、地产、钢铁、建材等蓝筹股下跌。而随着市场调整趋势明晰，前期上涨幅度比较大的二线蓝筹也出现整体套现。可以认为，多重空方力量共聚，引发了周二蓝筹股集体调整，并导致股指大跌。

　　不过，我们认为投资者不必对这次蓝筹调整过分悲观。原因主要有两点：一是引发本次蓝筹调整的因素是外围因素，这不是决定国内股市的基本力量，国内经济面的情况足以支撑当前市场的估值；二是当前蓝筹股本身的估值就不高，调整的空间相对有限。从目前的估值水平来看，即便以2319低点对应的估值水平，很多板块都具备了较好的参与价值，特别是沪深300代表的蓝筹品种具备显著的估值优势。另外，从大盘自2661.45点位启动以来的成交价位来看，这一阶段市场的成交成本在2850点左右，同时考虑到前期在2800点附近的成交密集区，我们认为大盘在2800-2850点处存在着较强支撑，因此投资者不必过分悲观。