政策依旧不给力 今年资金压力大
国诚投资 邓卫龙
【大势研判】
今天消息面相对中性，宏观方面，‘央行：正确认识稳健的货币政策’ 央行的四季度货币政策执行报告中提及利率、准备经和公开市场操作时，把利率放在了首位，同时反复强调对通胀预期的管理，强调发挥利率对通胀预期的管理作用。‘人民币汇改将主动渐进’ 其实只有主动才有把握，而被动的结果就是被洗劫，尤其是在大量海外资金豪赌人民币升值下，如何更好地让人民币的升值成为自己可控的主动性策略，而不是被动性的行为，或许此次中美的对话已经为我们注解了其必然的趋势。市场方面，‘节前尚有市值近千亿元限售股解禁上市’对市场整体影响不大，但心里层面影响较大，‘2010年上市公司转增派现创新高’ 在业绩增长的同时，2010年上市公司分红送配热情高涨，转增派现屡创新高。行业方面，‘国务院发文加快发展长江等内河水运’、‘ “一号文件”锁定水利建设’、‘ 海南低空空域改革试飞启动’以及‘2010年全国软件业务收入超1.3万亿元’等消息将刺激相关板块个股走强，带来市场人气，在周五美股大幅下滑的同时，埃及政治局势紧张引起了市场关注。对A股开盘构成巨大压力，决定因素仍在自身运行规律。
上周五，大盘窄幅震荡，个股相对活跃，但受春节长假即将来临影响，场外资金观望为主，导致成交量萎缩。昨日，央行发布《2010年第四季度中国货币政策执行报告》，其核心内容为：2011年将货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理相结合，实施差别准备金动态调整措施；随着直接融资比重的不断提高，贷款在社会融资总量中的占比逐渐下降。尽管央行提出2011年的广义货币供应量M2初步预期增长16%左右，符合我们预期，但远小于2010年的19.7%。在今年将防通胀、控制流动性放在货币政策首位下，实际M2增速将低于16%，而直接融资比重将超出我们预期，这一点从节后第一周将有10只新股发行就可看出，市场资金压力之大难以撬动大盘形成系统性机会。另外，从历史规律看，弱势中长假将导致场外资金多观望为主，原因期间政策与外盘皆变数较大。我们预计，节前大盘将继续箱型震荡，等待节日期间消息进一步明朗。操作上，继续将资金安全放在首位，重仓者观望为主，轻仓者可逢低关注受益于政策扶持的水运、水利，以及资源、农产品存在的交易性机会。
【热点预判】
水运、水利建设、低空空域以及软件板块
【宏观聚焦】
1、央行：正确认识稳健的货币政策(宏观中性)
央行网站于1月30日对外发布2010年第四季度中国货币政策执行报告。报告中专栏阐释了稳健货币政策的内涵：第一，控制货币总量，M2增速降低；第二，保持社会融资及贷款总量合理增长；第三，优化信贷结构；第四，防范系统性风险。报告明确表示下一阶段，将继续运用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格和数量工具，同时进一步完善货币政策工具，按照中央关于加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的要求，把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合常规性货币政策工具发挥作用。重点政策思路有六项：继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长；加快构建宏观审慎政策框架，配合常规性货币政策工具发挥合力；引导金融机构把握好贷款投放进度和节奏，按照“有扶有控”的信贷政策要求，着力优化信贷结构；稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革；继续推动金融市场产品创新，保持金融市场健康发展；继续深化金融企业改革，加快建立现代金融企业制度，完善金融服务组织体系。【简评】：央行的四季度货币政策执行报告中提及利率、准备经和公开市场操作时，把利率放在了首位，同时反复强调对通胀预期的管理，强调发挥利率对通胀预期的管理作用。在当前物价高居不下、2011年1月CPI将再次跳涨的背景下，稳定物价是央行的首要任务，加息势在必行，2月15日将公布1月的CPI数据，预计央行将在此前宣布加息。但是由于市场之前对加息早有预期，加息对资本市场的影响已在消化之中，预期内的加息不会对市场有过多的负面影响。央行强调对通胀预期的管理，而最好的办法莫过于货币政策的常规化与透明化，因此，央行一直强调的货币政策的灵活性与针对性，不是指超市场预期的政策，更多是体现在建立诸如差别准备金制、宏观审慎性管理框架的基础上，货币政策的常规化操作。
2、人民币汇改将主动渐进(宏观中性)
深圳特区报：28日，中国商务部部长陈德铭在瑞士参加2011年冬季达沃斯论坛期间表示，在未来一年以至更长时间，中国将坚持主动渐进并按照市场要求的开放模式，继续推进人民币汇率形成机制改革。据印尼首位华人部长冯慧兰在论坛期间透露，中国和印尼两国央行已就此达成了框架协议。【简评】：其实只有主动才有把握，而被动的结果就是被洗劫，尤其是在大量海外资金豪赌人民币升值下，如何更好地让人民币的升值成为自己可控的主动性策略，而不是被动性的行为，或许此次中美的对话已经为我们注解了其必然的趋势。
【行业资讯】
3、国务院发文加快发展长江等内河水运(水运利好)
上海证券报：中国政府网30日发布了《国务院关于加快长江等内河水运发展的意见》，意见提出要利用10年左右的时间，建成畅通、高效、平安、绿色的现代化内河水运体系，到2020年，全国内河水运货运量达到30亿吨以上。【简评】：培育长江流域区域经济为上海航运经济的新经济增长点，带动内河流域的经济发展等，将成为中西部区域经济发展的新引擎。
4、“一号文件”锁定水利建设(水利建设利好)
证券日报：中央“一号文件”29日出台，这个名为《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》的文件明确了新形势下水利的战略定位，制定和出台了一系列加快水利改革发展的新政策、新举措。今年的中央“一号文件”，是新中国成立62年来首次全面部署水利工作。【简评】：从上周资金面观察，沪深股市全部资金流入的股票有30只，其中6只属于水利建设概念股，从中可以看出，已有主力资金悄悄布局水利建设概念股。
5、海南低空空域改革试飞启动(低空空域利好)
上海证券报：昨日，海南低空空域管理改革试飞活动在海口正式启动。海南省发改委副主任、海南低空空域管理改革办公室主任霍巨燃表示，这标志着海南低空空域管理改革试点工作正式拉开序幕。据霍巨燃介绍，去年4月，根据全国低空空域管理改革研讨会和国务院下发的《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》精神，国家空管委办公室同意开展海南低空空域管理改革试点工作。【简评】：未来市场容量巨大，通航发展需经三步走。我国通航市场发展需经历市场培育期(2003-2010)、快速发展期(2011-2015年) 和稳步增长期(2016-2020年)3个阶段，通航飞行小时数比重最大的领域逐步由飞行作业和培训向私人使用方向发展。我们认为，至2020年我国通用航空器保有量将达到1万架，其中活塞飞机6000架、涡桨飞机2000架、喷气公务机500架、直升机1500架。2010-2020年间我国通用航空飞机需求市场容量将达到1500亿元。 关注收益个股： 海特高新(002023)、哈飞股份(600038)、中信海直(000099)、中航动控(0007380、川大智胜(002253)、贵航股份(600523)。 四创电子(600990)、st高陶(600562)、洪都航空(600319)等
6、2010年全国软件业务收入超1.3万亿元(软件利好)
中国新闻网：据工信部最新数据显示，2010年，我国软件业实现新的突破，软件业务收入达到13364亿元，同比增长31%，产业规模比2001年扩大十几倍，年均增长38%，占电子信息产业的比重由2001年的6%上升到18%。【简评】：随着中国软件业的硬起来，中国经济的竞争力才有望获得实质性的提高，从2010年全国软件业的规模突破万亿，标志着中国软件的整体崛起，这对在“十二五”经济发展中，将会进一步得到发展，随着软件业的这种突破式发展，所带来的中国经济竞争能力的提高也会显而易见，尤其是我们对资本市场的投资者，更应该去积极关注该领域，寻找潜力爆发的公司，以获得高收益。 关注收益个股： 欣网视讯(600403)、用友软件(600588)、新大陆(000997)、中国软件(600563)、航天信息(600271)、国电南瑞(600406)、华胜天成(600410)、南天信息(000498)等。
【市场信息】
7、节前尚有市值近千亿元限售股解禁上市(市场中性偏空)
新华网北京1月30日电：节前仅有的两个交易日(1月31日、2月1日)，沪深两市仍将有87.37亿股限售股解禁上市，解禁市值近千亿元。【简评】：本周周一、周二两天，沪深两市将有15家上市公司的87.37亿股限售股解禁上市，以1月28日收盘价计算，解禁市值达到941.32亿元，其中，沪市5家公司解禁市值802.21亿元，深市8家公司解禁市值139.11亿元。其中，解禁规模最大的中煤能源解禁市值为原流通盘的4.9倍，解禁规模达766.87亿，但解禁股性质为首发原股东限售股，唯一的解禁股东中煤能源集团有限公司持股占总股本比例为56.43%，因此该股套现压力不大；解禁市值分列二、三位的桑德环境和华茂股份，解禁市值分别为48.79亿、30.05亿，解禁股性质为股权分置限售股且解禁股份数量占原流通规模7成以上，因此或将存在一定的解禁压力；而中小板的飞马国际、特尔佳的解禁规模分别为原流通值的2.26倍和1.15倍，且股价处于高位，故可能存在套现压力；此外，国金证券、棱光实业的减持压力则相对较小。
8、2010年上市公司转增派现创新高(市场中性偏好)
中国证券报：Wind数据显示，截至31日，在已公布年报的54家上市公司中，共有46家公司推出利润分配方案。转增比例高于10转5股(含5股)的公司共有26家。其中，有18家公司转增比例拟高于10转增10(含10股)。【简评】：在业绩增长的同时，2010年上市公司分红送配热情高涨，转增派现屡创新高。
9、十大券商持股信心度调查，无一看好破发新股(市场中性)
中国证券报：对象为银河证券、光大证券(14.70,-0.06,-0.41%)、民生证券、华泰证券(13.90,-0.11,-0.79%)、长城证券、湘财证券、华融证券、东吴证券、国开证券、信达证券等10家券商研究机构分析师：最看好的版块是机械、水利板块，其中无一家券商板块新股板块。【简评】：整体来看，新股破发也是二级市场合理定位的一种反应，“三高”发行带来的后遗症，可能真需要一段时间来“治愈”。
10、央行：2011年M2初步预期增长16%左右(市场中性)
证券日报：中国人民银行昨日发布了2010年第四季度货币政策执行报告。报告称今后在宏观调控中需要更加注重货币总量的预期引导作用，更加注重从社会融资总量的角度来衡量金融对经济的支持力度，要保持合理的社会融资规模，强化市场配置资源功能，进一步提高经济发展的内生动力。2011 年，广义货币供应量M2 初步预期增长16%左右。【简评】：该增速符合市场预期，同时也打消了市场对于货币供应量可能进一步紧缩的担忧。
【环球财经】
11、上周五道指收跌1.39%，纳指下挫2.48%(中性)
新浪财经：北京时间1月29日凌晨消息，周五美国股市大幅收低，大盘蒙受了两个多月以来最大单日跌幅，美股至此结束了此前八周连阳势头。埃及局势动荡令投资者情绪紧张、避险情绪提高，原油与黄金期货价格大幅收高。【简评】：在周五美股大幅下滑的同时，埃及政治局势紧张引起了市场关注。对A股开盘构成巨大压力，决定因素仍在自身运行规律。
12、埃及骚乱刺激，原油期货暴涨4.3%
新浪财经：北京时间周六凌晨消息 因投资者担心埃及骚乱可能将波及其它阿拉伯产油国家，原油期货周五大幅上扬，创自去年5月份以来单日最大涨幅。纽约商业交易所3月份交割的原油期货上涨了3.70美元，收报每桶89.34美元，涨幅为4.3%。该合约本周上涨了0.3%。
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