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（羊城晚报 王志成 画 ）

　　■焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 陈道 

　　嘉  宾：广发证券高级分析师 邸永忠

　　广州私募基金基金经理 李科杰

　　股市的激情来得快去得也快。上证指数从11月初的3186点高点跌下来，已经有大半个月在2800点一带窄幅盘整，毫无生气，虽然昨日两市小幅反弹，但成交量严重萎缩至2000亿元左右，与10月份的四五千亿元是平常比较，现在的股市太不给力了。何时成交再度增加，何时结束盘局、再度向上？

　　股市等待“中央指示”？

　　羊城晚报：CPI高企、加息预期、货币紧缩等等，压得股市抬不起头。有股民说，股市是上是下，何时打破盘局，正在等待“中央指示”，也就是等待中央经济工作会议精神。你们觉得怎样？

　　李科杰：可能真是这样。明年货币政策虽然定调从适度宽松转向稳健，但稳健到什么程度，需要中央经济工作会议定调细化。另外，经济工作会议后，国家统计局将公布新的经济数据，CPI是继续走高，还有所回落，经济增长势头如何，都将决定股市走向。但对股市不能悲观。即使是杀伤力很大的加息，如果兑现，也是靴子落地。不过，等待“中央指示”是一方面，另一方面，股市这波断崖式跌下来，调整时间未足够。所以现在的盘局是正常的，股市在得到中央政策的指示后，最终仍将选择向上。

　　邸永忠：在等待中央经济工作会议定调之前，股市仍将维持盘局。从技术角度看，股市调整的时间还不足够，底部还不够扎实。虽然由于有大量低估值的蓝筹股支撑，股市向下空间有限，但上涨动力也不足。股市要结束盘局向上发展，需要具备一些条件，比如通胀预期没有以前那么大，货币投放没有预期的缩减等等。

　　结束盘局要靠蓝筹股

　　羊城晚报：股市结束盘局向上的动力来自何方？

　　邸永忠：大盘蓝筹股。因为有估值优势。而且风水必须轮流转。这类股票有金融、地产等板块。中小板以及创业板今年涨幅很大，估值很高，虽然被冠上新兴产业，但中国经济转型是长期的，新兴产业也不是一蹴而就。而大量蓝筹股还在低位徘徊。建议投资者与其追捧涨幅很大的股票，不如选择一些今年涨幅不大的大盘蓝筹股，可能更能赚到钱。

　　李科杰：股市要结束盘局，而且要向上，非蓝筹股莫属。中小板以及创业板的股票，已经涨到非理性的程度，这些板块被冠上新兴产业，但七八十倍的市盈率，今年的增长幅度甚至还低于传统行业，股价已经严重透支。而银行股，今年增长普遍在50%左右，股价长期扒着不动，股价比H股折价两三成，估值几乎达到历史最低。即使是广受追捧的消费板块，也存在泡沫。洋河股份昨日收报245元，市值超过1100亿元，超过万科，和宝钢股份、长江电力不相上下。“一瓶酒”能抵一个长江电力？这样的股价结构非常不理性。所以，未来股市突破盘局的动力必然来自这些被低估的传统产业蓝筹股。

　　陈道