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　　金证顾问 刘力

　　两市股指今日维持窄幅震荡的格局，上证指数最终仅微涨3.27点，收于2823.45点，报收略带上下影线的小阳线。深成指走势略弱，最终下跌25.71点，收于12310.4点，报收阳十字星。两市成交2019亿，较昨日大幅萎缩，并创出本轮调整以来的地量水平。

　　中国物流与采购联合会今日发布了11月份的PMI指数，数据显示，11月份，我国PMI指数为55.2%，比上月上升0.5个百分点，这是该指数连续第四个月保持温和上升的态势。PMI指数作为经济领先指标，其持续温和上升预示着我国宏观经济发展势头良好，有望继续保持平稳较快增长的态势，这对今日市场信心的回升起到了一定的作用，同时也给空头继续大幅做空带了一定了警示作用。

　　近期，为抑制国内通胀继续上行，管理层正切实执行相关行业的物价行政干预政策。其中，医药行业方面，昨日，国家发改委发布了《关于降低头孢曲松等部分药品最高零售价格的通知》，包括部分外资药在内的单独定价药品的最高零售价格整体下调。另据媒体报道，针对10月份食用油价格连续上涨，在上周国家发改委召集的一次座谈会上，相关部门已经明确指示与会的大型食用油生产企业在明年3月的全国“两会”之前，小包装食用油价格不再上调，而这个非正式的通知也得到了与会企业的支持。可以预见，在流动性紧缩政策出台和管理层行政干预的联合作用下，我国通胀形势将得到控制，未来一个季度之内出现企稳回落的概率较大。

　　另外，货币政策调控的效果亦开始得到管理层的认可，今日，中国人民银行副行长杜金富在上海参加上海--巴黎欧洲金融市场论坛时表示，央行将进一步提高政策准对性和和灵活性，引导货币信贷稳步向常态回归，货币政策调控效果已初步显现。而近日，另一位央行副行长马德伦亦指出，货币政策不仅要针对CPI，同时还要针对GDP的增长速度，如果GDP下滑了，显然我们的措施也要调整。央行官员的上述表态已清晰的表明，管理层在抑制通胀的同时并不会以牺牲经济增长为代价，在打压通胀的同时，管理层也会关注紧缩政策对宏观经济的负面影响，尤其是房地产领域的承受能力。而未来一旦宏观经济增速以及房地产市场出现较大波动之时，管理层抑通胀的政策可能会转向温和，而保增长的政策或将浮出水面。从二级市场上来看，近期股指的大幅调整是对于央行货币政策突然转向和超预期紧缩的反应，而在上述预期之下，后市股指进一步调整的空间或较为有限。

　　盘面来看，两市个股涨跌参半，有18家个股涨停，较昨日有所增加，而跌停个股仅哈高科一家。板块方面，今日没有整体表现特别突出的板块，主要为个股行情，其中，电力、发电设备、新疆、石油、3G概念、农药化肥、上海本地等板块的部分个股表现较强，另外，在今日的弱势震荡行情中，具备重组预期或者实施定向增发收购资产的个股表现较为抢眼，如四川圣达、大连热电、东南网架、中卫国脉等个股均以涨停报收。

　　从具体操作来看，由于11月份CPI待明确，市场对紧缩政策再度出台的担忧仍然存在，在上述预期未明朗化之前，短期股指难以出现持续性走强行情，而由于整体市场对紧缩预期已有较大程度的体现，权重板块基本在低位维持震荡，因此，我们认为，股指继续大幅杀跌的概率也不大，近期股指或主要为消化前期涨幅较大的板块和个股的调整压力。总体来看，投资者需对手中个股做区别对待，对于那些在近期股指调整过程中技术面并未走坏、基本面良好的个股可继续持股，而对于那些涨幅较大，技术面出现明显走坏迹象的个股应考虑予以抛售或者减持。另外，后市若股指出现进一步调整，投资者可对那些质地较好、概念正宗的题材概念股采取逐步介入或者增持的策略。   

　　技术上来看，今日股指窄幅震荡，量能严重萎缩，市场观望情绪较浓，两市股指收盘均位于短期均线系统之下，短期股指或将维持弱势震荡的格局。

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