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　　新浪财经讯 11月25日下午消息，摩根大通董事总经理李晶今日在北京表示，短期内股市有回调风险，但2011年2季度后A股市场将震荡上行，主要城市住宅价格明年会温和下滑。

　　短期股市有回调风险

　　对于中国的股市，李晶认为近期面临调整。主要原因是股市自9月底出现快速大幅上涨，部分投资者获利回吐；中国10月CPI同比上涨4.4%， 创出24个月新高，且新增信贷超出估计，市场对政府进一步政策紧缩的预期加剧。此外，亚洲政治局势不稳定，欧洲债券市场令人担忧，也令股市短期面临一定的回调风险。但中长期来看，通胀压力可能于2011年2季度见顶，外围环境逐步稳定，国内政策渐趋平稳、经济结构调整带来新机遇、市场流动性相对充裕，A股市场将继续震荡上行，A股市场明年有望达到3600点。

　　此外，李晶表示银行股配股基本告一段落，今年年底接近结束，加之大银行股估值有吸引力，投资者可以考虑购买大银行股。在18家两地上市的金融公司中，A股往往比H股便宜，现在大盘蓝筹的估值在14-15倍之间，非常有吸引力。

　　她建议投资者关注与“十二五计划”相关的经济发展趋势和未来主要受益于经济增长再平衡的行业。如必需品和中低端消费非必需品；与新经济发展密切相连的新能源、高节能、新材料、新科技的股票；与城市和地区发展规划概念相关的股票，诸如与西部大开发概念相关的股票。与城市化趋势相关联的建筑行业和建筑材料行业，诸如水泥行业。

　　明年主要城市住宅价格会温和下滑

　　李晶预计，因销售旺季结束，同时受新楼盘推出放缓、主要城市实施房价限制以及近期央行加息影响，主要城市11月份的一手房销售将由10月份的高位下降40%。但尽管成交量预期会出现下滑，大多数开发商已接近完成其全年销售目标，并普遍取得高于预期的平均售价。“这意味着2010年的盈利预测有可能上调。”

　　李晶称，目前虽然几大城市的成交量较高峰时期已有下调，但是开发商资金依然比较宽裕，京沪深三地的房价依旧坚挺，大幅降价的可能性不大。截至今年11月中旬，提前完成2010销售目标的房产企业数量将达到五家，其余房产企业也有望近期达标，预计2010年地产开发商的业绩表现将较去年上升。

　　此外，李晶强调2010年的连续调控受影响较大的是价格上涨较快的一线城市，二三线城市无论是房价还是成交量，一直都呈现持续上升。在限贷令、限购令与房产税的若隐若现等系列调控政策下，一线城市有相当规模资金开始流向二、三线城市。因此二三线城市的房价在未来一段时间内仍有上升可能。二三线城市可能成为大城市房地产紧缩政策的受益者。资金可能流向价格限制较少的城市。

　　鉴于15个主要城市近期对房价实施限制，李晶认为明年的住宅价格会温和下滑。然而，主要城市以外的其他城市应该不会受到明显影响。“摩根大通预计，2011年商品住房开工量将下滑10%。但同时保障房开工量将上升16.7%。整体住房开工量预计将温和下跌2%。我们认为，政府会保持恰当的调控力度，同时加快保障房的建设进度，增加供应，以更有效的从需求及供应两方面防止房价过快上升。”

　　铜和焦煤价格看涨

　　大宗商品市场方面，李晶认为铜和焦煤未来仍会看涨。她认为铜从供应方面来看，未来1-2年之内全球铜矿产量增长仍较为缓慢，供应瓶颈显的较为突出。由于08年金融危机的影响，许多原计划于2010-2011年开发的涉及160万吨的矿山矿山项目推迟，使得今年和明年新增的铜矿供应量有限。从需求方面来看，根据国家统计局公布的数据来看，下游行业需求依然保持着较为稳定的增长。尽管中国当前出台打压房地产政策将减少一部分铜的需求量，但国家大力推行的保障住房所应弥补一部分的需求缺口。

　　此外，中国目前推行的电网改造及智能电网的建设，将消耗大量的铜。同时，中国目前进行的高铁以及地铁建设，同样需要大量的铜。还有汽车、空调等家电下乡行业，也极大的拉动铜的消费需求。由此不难看出，尽管中国目前经济增速开始有所回落，但对铜的消费需求依然会逐步增加。

　　对于焦煤，李晶认为中国对进口焦煤的依赖度将提高。这是由于焦煤在进口煤炭总量中的比例逐年提高，从2006年的12%上升到2010年8月的27.6%。为降低能耗，国内正大范围地淘汰小容积高炉，并大建高炉。而国内焦炭质量并不能完全适应大容积的高炉，从而进一步促使了我国对进口焦煤的依赖。尽管中国钢铁产量下降，未来数月里澳大利亚和中国北部焦煤生产可能会受雨季及寒冬影响，减少供应量。同时，政府打击通胀措施可能优先动力煤的运输，减少中国沿岸钢厂的焦煤供应。(雪婷 发自北京)