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　　申银万国证券研究所   钱启敏 A0230203100016   2010/09/27

　　盘中特征：

　　在中秋长假之后，受假日期间周边市场上扬联动，周一沪深股市出现震荡反弹，温和上扬，最终上证综指收盘报2627.97点，上涨36.42点，涨幅1.41%，深成指收盘报11409.81点，上涨199.07点，涨幅1.78%，两市共成交1654亿元，放大341亿元。从盘口看，受农产品价格上涨以及黄金价格创历史新高等因素刺激，有色金属、农林牧渔板块表现活跃，分别上涨4.95%和3.69%，而金融股涨幅近0.55%，继续疲弱。最终，两市仅65只个股下跌，其余普涨，其中23只个股涨停。

　　后市研判：

　　根据目前行情，周一大盘补涨基本到位，受诸多不确定因素影响，后市围绕2600点，保持弱平衡整理格局。

　　首先，周一大盘上涨受两个因素推动，一是在连续下跌后的技术性反弹作用，由于此前上证指数连续出现6根阴线，并且逼近60日均线支撑，而中小板则逼近30日线支撑，因此短线都有技术性反弹要求。二是受周边市场上升影响，在A股中秋休市期间，海外市场普遍上扬，联动A股节后补涨，导致本周实现开门红。

　　不过就目前看，后市要持续上涨难度较大，可能性不高。一是周一的补涨比较充分，本周后续几天不具备这种补涨条件。虽然仍有23只个股涨停，但没有权重股、大蓝筹，对指数影响有限。二是两市成交量仍然偏弱，多空双方带有较明显的假日情节，并没有全身心的投入市场。成交量的大小反映市场活跃的有效性，如果持续回升，需要进一步的补量，这一点从本周来看比较困难。第三，从个股热点看，基本以题材性炒作为主，涨幅居前的个股大多业绩平平，甚至不乏亏损类股票，而金融等权重股继续弱势整理，并不明显资金流入和启动迹象，显示介入资金避实就虚，放大题材，以短平快炒作为主。另外，由于本周还有3个交易日后就将进入国庆长假，下周也只有1个交易日，交易时间不完整，期间出现超预期走势的可能性不大。反观此前市场走势，上证综指连拉六阴，跌跌不休，市场格局偏弱，因此从根本上看，偏弱势格局不会因为周一的上涨而就此改变。

　　如果把目光放得再长一点，实际上近期市场就是谨慎观望、走走看看的格局，因为本周交易结束后，国庆长假投资者又要东张西望，看看海外市场、看看资源品价格走势、还要看看房地产调控，最近一线城市商品房量价齐升，二次调控呼声渐高。另外，10月8日一天交易之后，后面就是10月11日及以后的交易，此时关注三季度宏观经济数据、GDP、CPI涨跌等将成为投资者的重点，又是边走边看的行情，因此从本周起的三周，市场环境的不确定性较大，也决定了A股将以谨慎观望的格局为主。

　　操作策略：

　　控制仓位6成左右，集中关注题材股，偏短线操作，采取边走边看的策略。