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　　申银万国证券研究所  李筱璇A0230210070004   2010/08/11

　　盘中特征：

　　周三沪深股市缩量震荡整理。上证指数收盘2607.50点，上涨12.22点，涨幅0.47%，成交901.6亿元；深成指收盘10806.63点，上涨91.23点，涨幅0.85%，成交843.6亿元。两市成交量较周二大幅萎缩740.32亿元。行业方面，申万一级行业指数中，餐饮旅游大幅领涨，其次是房地产和家电板块，钢铁表现最弱。个股多数回暖，两市有华纺股份、西部建设等8只个股涨停，个股最大跌幅6.65，个股涨跌比约为9：2。

　　后市研判：

　　周三股市缩量整理后尾盘小幅放量走高。7月份经济数据基本符合预期，市场心态较谨慎，短线仍有缩量震荡。

　　经济数据基本符合市场预期。周三统计局和人民银行公布了7月份的经济和金融数据，其中最受市场关注的CPI为3.3%，基本符合预期，好于很多人士判断的3.5%，尽管通胀在上行，但这更多反映了过去流动性投放的滞后影响和自然灾害的一次性冲击，申万宏观组认为通胀失控的可能性不大，三季度高点后四季度将回落，全年上涨2.8%，实现3%的调控目标。至于规模以上工业增加值，同比增长13.4%，略好于市场预期，经济增速下滑，但减速最快的时期已经过去，经济将实现软着陆。申万宏观组认为目前经济形势下，政策从紧和过早放松的可能性都不大，3季度仍是政策观察期，基于这种判断，股市仍将以结构性反弹机会为主。

　　市场心态谨慎，多空分歧仍需在缩量震荡中弥合。继周二放量急跌后，周三既没有惯性下挫，也没有大举收复失地，而是窄幅震荡整理，两市量能萎缩达740亿，从个股方面来看，热点较为散乱，权重股依然承压，显示多空分歧仍然不小，但在操作中多空双方都有所顾忌，因此预计短线还将缩量震荡，蓄势整固。

　　技术上看，自3181点跌至2319点，反弹1/3、0.382、1/2和0.618的技术目标分别是2606、2648、2750和2850点，我们暂不认为反弹就此终结，不过从上周以来的走势看，2680点较难逾越，需要整固蓄势，短线有继续震荡调整要求，目前20日和60日均线分别位于2580点和2550点，将构成短期支撑。

　　操作策略：

　　控制仓位，可在回调中适当逢低吸纳。