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　　东海证券 王凡

　　今日市场呈现出企稳回升的走势。今日早间消息面上，隔夜美股回落；国内方面，海关总署数据显示，今年7月份，我国进出口总值2623.1亿美元，同比增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%，贸易顺差达287.3亿美元，月度出口总值再创历史新高。监管层要求银行将此前发生的表外资产在今明两年内全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备。今日早间沪深股指双双小幅低开，其后迅速展开反弹，但周二的急跌使得市场调整压力犹存，指数全天展开反复震荡。但7月宏观经济数据公布之后，市场短期消息面不确定性因素有所消除，尾盘股指奋力翻红，市场有初步企稳的迹象，后期有望转入横盘震荡蓄势阶段。

　　今日7月份宏观经济数据集中出炉，并没有太多超出此前市场预期的地方。如CPI方面尽管单月高达3.3%创出了年内新高，但前7个月总体上仍保持在3%以下管理层尚可接受的范围，从前期发改委的表态来看，全年将CPI控制在3%以内基本没有太大问题，导致周二大跌的加息或上调准备金率等紧缩预期似乎只是杞人忧天。而且从近两日的数据来看，房地产价格尽管仍保持高位，但成交量的急剧萎缩已经使得投资开始有明显下滑的苗头，若这种趋势在下半年延续，恐怕给经济增速带来较大压力。而进口额的迅速下降，也预示着国内需求和未来出口将逐步走向低迷。因此，综合各方面数据来看，我们认为，下半年宏观调控政策实质上的放松将是主基调，加息等较为严厉的手段出台的可能性并不大，因此，支持本次反弹行情的主导因素并未发生变化，周二的调整只是一次正常的技术性调整，市场将从反弹第一阶段的急升逐步进入到震荡盘升的阶段。

　　技术形态上，今日上证综指小幅低开后企稳回升，盘中低点触及2586点，略低于8月4日低点2589点，但从收盘点位来看指数重新收复2600点整数关口，分时图上有形成小双底的迹象。尽管今日的反弹并未能够收复上一交易日失地一半以上，且5日和10日均线亦对股指形成短期反压，但市场在周二急跌近3%的状态下能够迅速企稳，充分表明周二调整的动力在于前期获利丰厚的获利浮筹，上海市场成交量迅速萎缩到900亿左右的水平表明市场并没有持续的抛售压力。而一旦指数企稳，部分资金又会重新进场回补。我们认为，从中长期来看，2500点附近都将是大型底部区域。近期沪指有望在60日均线到半年线之间的区间内展开震荡，并择机实现对2686点的突破。沪深300指数方面，今日收于2850点，预计后期该指数仍将围绕2900点波动。

　　操作策略上，股指企稳回升，建议逢低回补，重点关注医药行业及新疆等区域板块。

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