□本报记者 刘兴龙

　　8月10日，A股市场遭遇重创，沪综指失守2600点关口，创下7月2日2319点反弹以来的最大单日跌幅。当日沪深两市资金净流出逾200亿元，大量资金出逃可能为大盘近期走势蒙上阴影。

　　多因素导致股指大跌

　　沪深两市10日早盘一度窄幅震荡，然而随着期指主力合约11时过后开始的快速跳水，现货市场主要股指随即快速单边下挫。沪综指接连跌破5日、10日均线，尾盘失守2600点，2.89%的跌幅也创下了自7月2日反弹以来的最大跌幅。

　　个股普遍下跌，10日只有93只股票上涨，下跌股票多达1473只。不过，从数据上看，主要股指的回调幅度仍然存在着差异，沪深300指数跌幅为2.93%，而中小板综指下跌了3.40%，创业板指数跌幅更是高达3.71%。显然，前期表现抢眼的中小盘股成为下跌的“重灾区”。

　　从行业表现来看，申万23个一级行业指数全线下跌。其中，电子元器件行业指数跌幅最大，为4.25%，化工和轻工制造行业指数均下跌了3.9%。而估值水平较低的黑色金属、金融服务行业回调幅度小于大盘，分别只有1%和2.29%。

　　大盘为何突然快速下行？市场人士分析，首先，7月经济数据即将公布，由于近期生活资料和生产资料价格纷纷上涨，市场预计CPI可能达到年内峰值；其次，光大银行8月10日网上申购，按照申银万国证券研究报告预测，网上申购资金约3675亿元，分流了市场部分资金；第三，由于近期大盘连续反弹，获利盘的抛售加剧了市场波动。此外，受银信理财资产今明两年全部转入表内消息影响，银行股全线走低。

　　资金流出呈现连续性

　　由于沪深股市遭受重挫，主力资金纷纷出逃。根据益盟操盘手数据统计，沪市10日净流出资金107亿元，深市净流出资金95.46亿元，金额合计达到了202.46亿元。

　　在众多行业板块中，房地产、电子元器件和银行行业资金流出情况尤为突出。房地产行业净流出金额最多，达到了17.38亿元，电子元器件和银行行业资金净流出金额分别达到12.48亿元和11.40亿元。船舶制造、生物制药则是周二仅有的两个资金净流入行业，金额分别为6025万元和302万元。

　　超过200亿元的资金出逃让A股市场很受伤，这是否会意味着2319点以来的反弹行情就此结束呢？

　　反弹行情的延续显然需要资金的推动，在7月19日到7月30日的10个交易日中，7个交易日为资金净流入，沪深两市净流入金额为221.33亿元。而8月以来的7个交易日中，5个交易日的资金呈现净流出状态，沪深两市净流出金额合计达到了430.32亿元。从数据上看，进入8月以来，主力资金的态度趋于谨慎，股市的不断失血加剧了市场波动，这也就解释了为什么上周大盘频繁出现尾盘异动。

　　此外，近期融资融券市场交易出现了显著变化。8月5日到9日，单日融资买入额从2.47亿元下滑至1.95亿元，单日融券卖出量则从15.35万股增加至21.61万股。

　　无论是近期资金的大幅流出还是融资融券的数据变化，均显示A股市场的空头氛围越发浓重，反弹走势或将出现变数，前期涨幅较大的中小盘股和热点板块会面临较大的回调压力。

　　■ 机构观点

　　中信证券：市场仍将震荡上行

　　中信证券认为，市场仍将震荡上行，四季度上证指数运行至3000点以上。市场见底反转大概分为三个过程，即政策调控，经济数据回落导致市场下跌；政策预期改变引发市场估值修复；经济数据见底，预期转好推动市场进一步上涨。

　　中信证券认为，随着经济数据见底，市场在确定拐点的过程中或有震荡，但对市场周期而言，更重要的是市场拐点的判断。2300点是最悲观情况下的拐点，其后在经济数据落地的过程中大多只为扰动，操作中应该采取调整即加仓的策略。

　　这一轮反弹在经历了普涨性的估值修复后，也进一步拉开了结构性差距，未来经济数据明朗推动预期改善将继续支撑结构性的估值修复行情。市场在经历了一轮普遍的上涨后，可能会通过寻找补涨的估值洼地和热点的主题行情来支撑，中信证券推荐四大主题，即农产品价格持续上涨主题、灾后重建兴修水利主题、亚非拉城镇化打开出口新局面主题和“金九银十”长假消费主题，以及目前估值仍然较低、预期持续改善的银行、房地产、保险等行业。

　　长江证券

　　估值修复行情不具持续性

　　长江证券认为，以估值修复带动的行情并不具备很强的持续性。预期的错位所带来的冲击性行情必然要接受现实的检验。检验的过程是一个各方干扰因素逐步明朗的过程，更是一个错位预期重归理性的阶段。经济数据逐步出炉很可能是这个预期修复阶段的开始。

　　长江证券认为，对于短期市场运行而言，越往上行，空间也越来越窄。在配置上坚持低估值方向和库存调整方向，建议超配去库存领先的化工和交运设备。对于前期表现突出的所谓通胀受益股，长江证券认为并不具备持续性，后期建议逐步规避。

　　银河证券

　　反弹进入结构分化阶段

　　银河证券认为，市场反弹已从第一阶段的估值修复转入第二阶段的结构分化。以地产为代表的周期类行业是本轮反弹的先锋，目前已显露疲态，“大消费”板块则表现抢眼，重组题材股票非常活跃。

　　本周公布的国民经济运行数据将延续市场对国内经济“前高后低”的判断，但CPI的高企又会制约货币政策放松的空间，房地产调控近期不会放松，因此地产、银行等周期性行业经过估值修复后，由于缺乏政策面和基本面支撑开始显露疲态，而消费类行业投资机会比较突出。

　　国联证券

　　反弹高位在2700-2800点之间

　　国联证券认为，短期内反弹还有延续的可能，本轮指数反弹高位将在2700-2800点之间。但中国经济面临的调结构压力仍超乎市场预期，目前市场仍属超跌反弹，中期A股市场表现不容乐观。

　　本周将公布7月经济数据，可能进一步验证通胀抬头、经济增速下滑的预期。但由于反弹的大趋势尚未结束，控制仓位，高抛低吸的策略在本周内仍将有效。反弹末期应关注前期反弹中尚未明显表现的行业板块和个股。

　　浙商证券

　　反弹趋势将延续

　　浙商证券认为，本周将公布7月的宏观经济数据，个别与市场预期差距较大的数据可能加剧市场的短期波动。浙商证券认为，市场将延续近期的反弹趋势，社保、保险等机构可能会继续加仓，可能会带动部分低仓位基金大幅加仓。建议关注部分估值较低、近期涨幅较小的大盘蓝筹股，以及央企和上海本地股中的重组概念股。(陈光)

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