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　　金证顾问 刘力

　　两市股指今日探底回升，中阳上穿10日和5日均线，报收光头下影阳线。沪指早盘一度维持弱势调整的态势，但在2600点附近再度获得支撑，上午收盘前，指数在权重股的带动下强势回升，下午继续震荡盘升，最终沪指上涨37.63点，成交1250亿，较昨日有所放大。

　　盘面上，两市呈现普涨格局，下跌个股仅108只，而涨停个股达到16只，市场活跃度明显提升。上午收盘前，银行、煤炭、有色等权重板块的多数个股止跌企稳，并大幅拉升，带动指数快速上攻翻红，有效激活了市场人气。板块方面，所有板块均以上涨报收，其中，家具、农业、酒店旅游、创业板、有色金属板块以及新疆、西藏等区域板块涨幅靠前，而房地产板块涨幅靠后。 

　　昨日，央行发布了二季度货币政策执行报告，央行在报告中指出，当前通胀预期和价格上行风险不容忽视，潜在的通胀压力依然存在。央行表示，未来将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期。

　　从央行上述表态可看出，央行对于下半年通胀形势依然保持警觉状态，但同时对于保增长的意识也较强。防通胀意味着下半年如果通胀形势呈恶化迹象，央行可能会采取进一步的调控动作，以踩住通胀恶化的势头。但基于保增长的要求，央行可能不会过度调控和打压，而是采取适度调控的策略，力争不伤害到实体经济的平稳发展，同时让通胀形势实现软着陆。另外，在通胀形势没有明显降温之前，央行也难以放松货币政策。因此，从流动性来看，下半年股指大幅上涨和大幅下跌的概率都不大，或呈现宽幅震荡的大箱体运行格局。

　　另外，昨日外电报道关于国内展开新的房贷压力测试的消息得到国内媒体的确认，据中国证券报报道，监管机构日前向北京、上海、深圳、重庆、南京、杭州、广州七城市的银行业金融机构下发通知，新一轮房地产贷款压力测试已经启动，商业银行预设最极端跌幅达到60%。此外，监管机构日前通知商业银行暂停对京、沪、深、杭、渝等地提供三套及以上住房的按揭贷款。上述两则消息使得近期地产、金融等板块走势低迷，但在今日消息明朗之后，利空出尽效应显现，这两大权重板块企稳回升，并有效带动了市场人气的回升，显示投资者面对管理层的上述举动情绪稳定。事实上，监管机构要求金融机构做更严厉压力测试，并不代表房价会跌到那样惨烈的程度。作为国民经济的支持产业、国内消费的引擎产业，管理层根本无法忍受房价下跌60%，甚至30%的程度都无法忍受，而且未来压力测试结果出来后，反而让管理层明朗政策调控的底线，以及给予管理层过度调控的警示。因此，上述消息对市场的影响更多的是心理层面的影响，对金融、地产等行业的实质性影响并不大。    

　　从近期股指运行来看，沪指在2630点附近维持震荡整理的态势，成交量保持相对高位水平，上方压力正在逐步消化。今日股指探底回升，中阳上攻，技术上来看，短期股指有转强可能，但由于11日将公布7月份经济数据，整体市场情绪将保持谨慎状态，如近期无重大利空干扰，预计经济数据发布之前，股指将维持强势整理的态势，而经济数据明朗之后，股指有望选择运行方向。

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