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　　金证顾问 刘力

　　两市股指今日探底回升，沪指早盘小幅低开后震荡回落，盘中跌破10日均线，并一度向下击穿2600整数关口，但收盘前一个小时，股指连续震荡回升并翻红，最终沪指上涨11.52点，收于2638.52点，10日均线失而复得，沪市成交1152亿，较昨日有所萎缩。

　　盘面上，两市多数个股上涨，上涨家数超过七成，8只个股涨停，无个股跌停。在今日大盘处于弱势时，两市并不缺乏热点，其中酿酒、食品饮料、农业等防御性板块表现抗跌，另外，受益政策利好的新能源和汽车板块也表现坚挺，而军工航天板块打响了大盘企稳反弹的第一枪，航天通信盘中放量拉升并封涨停，带动军工板块集体活跃，有效激活了市场人气。板块方面，酿酒、物联网、农业、汽车、军工、新能源等板块涨幅靠前，而金融、房地产板块涨幅靠后。 

　　近期，随着7月份宏观经济数据发布时间临近，各大机构纷纷对7月份主要经济数据展开预测。由于我国部分地区近段时间洪涝灾害不断，部分农产品价格出现上涨以及猪肉价格明显反弹等因素，多数机构纷纷调高对7月份CPI数据的预期。其中，摩根士丹利将7月CPI预测从原来的3.2%上调至3.3%，申万证券研究所也预期7月CPI将达到3.3%，再度超过3%的红线。另外，国家信息中心今日发布预测称，三季度GDP增长9.2%左右，CPI增长3%左右。

　　以上可看出，机构对于7月份以及未来几个月的通胀形势普遍预期较高，而超过3%的年度调控目标，并持续处于一年期定期存款利率之上，使得市场对央行紧缩调控的担忧再起。值得关注的是，央行在日前召开的“人民银行分支行行长座谈会、人民银行人才工作会议”上指出，下半年将进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。这是央行继今年5月份第三次上调准备金率之后，时隔两月再次公开提出使用“存款准备金率”。我们认为，央行的上述表态或许预示着下半年存款准备金率这一工具将再次得到使用，而三季度这几个月如果CPI数据持续处于3%的调控目标之上，那么，三季度很有可能是一个敏感的时间窗口。这将给后市行情的发展带来一定的负面影响。就本月来看，根据今年央行的调控风格，其往往先于经济数据发布而宣布调控政策，而本月经济数据将于10日发布，因此，本周日之前即可明了央行是否有调控政策出台。  

　　从近期股指运行来看，昨日股指尾盘放量跳水，打破了前期股指连续逼空的节奏，由于临近7月份经济数据发布，政策调控担忧再起，市场分歧将逐步加大，近期股指或将维持宽幅震荡的格局。不过，市场的做多氛围仍有望在局部继续保持，例如，那些具备利好刺激的板块和个股有望继续保持活跃状态，另外，前期滞涨的板块和个股亦有可能出现补涨行情，投资者可适当关注市场的局部交易性机会。

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