□晨报记者 韩益忠

　　本周沪深股市一路走高，个股呈现久违的普涨格局，但周五好景不再，股指出现高位回落走势。后市究竟是反弹意犹未尽，还是上涨动力受阻，这是一个需要好好琢磨的问题，只有厘清了本轮反弹的脉络，下一步如何操作才会心中有底。

　　农行上市，最大扩容尘埃落定

　　在农业银行上市之前，市场一片悲观，一方面，股指本来已经“跌跌不休”，再来这么一个超级航母，市场怎么承受得了？“臭名昭著”的中国石油上市近三年了，到现在还在发行价下趴着，因此，投资者在农行上市前小心谨慎，情有可原。另一方面，对下半年经济数据的担忧，也促使空头队伍越来越强大，很多人都抛筹离场，害怕暴跌来临。

　　然而，当农行真的上市后，靴子落地，却变成了好事。此刻一些摇摇欲坠的技术指标不再往深处下跌。尤其是农行上市最初几个交易日，竟然每天都有1000手以上的承接盘不让该股跌穿发行价，这极大鼓舞了市场信心。至此，农行上市，原本属于扩容的一大利空，如今反而成了市场做多的一个契机。有道是“利空出尽是利多”，市场心态反而踏实了，股指不涨好像说不过去。

　　其实想想也是，农行上市，意味着今年里最大的扩容压力消除了，后面即便有光大银行要上市，也已经威胁不了市场的资金面。

　　险资入市，多头增添底气

　　在行情没有反弹之前，市场中出现两种声音。一种是基金大幅降低仓位；一种是保险资金正在悄悄入场。哪种声音是对的，当时莫衷一是。

　　然而，当股指在上周蠢蠢欲动时，作为股市主力军之一的保险资金已明显从前期的试探性买入转为公开的战略加仓，在2400点以下，他们多次抄底，包括申购基金和自购股票。一些保险机构公开表示，从跨年度的投资角度看，目前已经是一个赚钱的时点，市场若呈现稳步小涨走势，将是逐步企稳的信号。选股上，险资重点布局银行等金融股，以及估值便宜的消费类板块。

　　现在回头看，保险资金确实较基金高明。据保监会披露的数据显示，保险资金下半年预计有超过2万亿元的资金迫切需要寻找投资出口，而这一数据在年初还是1.5万亿元。最新的消息显示：险资投资新政或下月出炉，投资A股上限最高可达20%。按照去年末总资产4万亿元计算，险资权益类投资的空间尚有4000亿元左右可以入市。这无疑将增强未来股市进一步走强的信心。

　　期指增加多单，市场初识逼空魅力

　　股指期货自上市以来，几乎一直是空头占据上风。谁也没有想到，在压抑了数月后，股指期货的做多热情终于喷薄而出。本周三，就在大家以为本轮反弹即将告一段落时，股指期货做多力量横空出世。带动A股全日大涨。从期现溢价看，周二的贴水新高骤然变成了大幅升水，期市资金经历了从“极度悲观”到“极度乐观”的迅速转换；从交易实况看，成交量大幅上涨，四大合约持仓量达3.4万手，骤增13.4%，约有12.8亿元资金涌入主力合约，显示资金入场空前踊跃，而在价增量涨的背后，是8月主力合约创了新高。

　　股指期货一旦形成趋势，逆转力量是很难重新登场的。期货市场向来就有“空头不死，涨势不止”之说，周三股指期货多单的强势出击，呈现一派逼空手法，其彪悍之处，再次让我们为后面可能呈现的大场面而激动。看来，后市空头只有被逼加仓多单头寸一条路可走了。

　　个股大面积呈现45度角上涨

　　从盘中观察一周来的个股走势，我们会很容易发现，已经有相当多的股票创出了近期新高。一些个股的走势更是连续封牢涨停板，如深振业、中卫国脉、成飞集成就连拉了3个以上的涨停板，而深物业等不少个股更是走势了得，几乎都呈现45度角上涨，这一方面说明，市场短期反弹愿望强烈，另一方面说明有资金由空翻多正在踊跃入市。也许这部分资金没有在第一时间抢到反弹，但由于他们介入时的态度积极，且追涨的都是强势品种，因此未来的个股行情还会出乎很多人的预料。

　　综上所述：股市就是一个涨涨跌跌的游戏，或者说是资金嬉闹的战场，离开了资金，股市就是一座死城，谁都想在第一时间逃离。而有了资金，市场就会活跃，个股机会就会层出不穷。技术上，下周初股指短线受制于获利盘的压力，也许还会调整一下，但上行趋势不会改变。

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