何安

　　当时反弹急先锋为基建、工程类公司，弱势股则为ST板块和医药股

　　A股市场7月2日以来的反弹，似乎正循着2008年底1664点时的反弹轨迹。

　　当前，我们不妨重温上轮大反弹：第一步，股指探明底部出现一个调整的低点1664点；第二步，大盘在底部盘整近10个交易日后选择迅速上攻，同时成交量有效放大；第三步，短期超买严重，指数短期涨幅过大，获利盘涌出，股指回落并遇均线支撑；第四步，经过一段时间休整，股指踏上所有均线展开牛市。

　　循此轨迹，目前A股市场走到了上轮的第二步。本周，股指在止步七连阳之后，只休整了一天，又开始放量上攻，继续演绎逼空行情。

　　弱势股：ST板块、医药板块

　　第一财经日报《财商》分析两次反弹行情发现，两次反弹中ST板块、医药板块都处于相对弱势地位。

　　从2008年10月28日到11月17日的第一阶段反弹区间来看，当时的弱势股有*ST烽火(000561.SZ)跌幅33.5%、ST中冠A(000018.SZ)跌幅13.55%、ST贤成(600381.SH)跌幅11.9%、同仁堂(600085.SH)跌幅9.28%、三普药业(600869.SH)跌幅5.59%、沃华医药(002107.SZ)跌幅5.07%等。

　　本次大盘企稳后，从7月2日到7月26日，市场的弱势股有*ST传媒(000504.SZ)跌幅9.22%、*ST祥龙(600769.SH)跌幅7%、天坛生物(600161.SH)跌幅8.8%、衡药业(002437.SZ)跌幅7.96%等。

　　国元证券首席策略分析师康洪涛对《财商》记者表示：“ST板块一直与大盘保持跷跷板状态——即在大盘走强时，ST板块个股往往会走弱。一旦大盘出现调整，ST板块则有望出现补涨。医药板块上半年很强势，在大盘调整400多点的时候，医药板块依然坚挺。而在大盘接近底部时，医药股才开始出现补跌。”

　　但是必须注意到的是，虽然在统计区间内，部分上述个股弱于大盘。但是在2009年的行情中这些个股却并不输于大盘。

　　据统计，自2008年10月28日至2009年12月31日上证综指从1664点起上涨至3277点，涨幅97%。同期医药指数从1212点起上涨至3206点，涨幅约160%，强于大盘。从个股来看，仅同仁堂、*ST烽火弱于大盘走势。

　　目前中国正处于医疗体制改革、人口老龄化时期，国家生物医药产业振兴规划或在近期出台，对医药板块都是利好。医药板块未来增长潜力犹在，暂时的弱势是因为之前的强势，回到合理区间后，依然有上涨潜力。

　　与2008年不同的是本次弱势股还多了一批中小板与创业板上市的次新股。对此，康洪涛提醒投资者：“必须密切关注次新股及创业板的风险，即使由于中报行情，此类个股还有拉升空间，但是投资者必须警惕的是，今年10月份是创业板上市一周年，创业板将面临一轮股东解禁。”

　　长江证券策略小组对于中小板及创业板的后市走势也不乐观，他们认为：“大盘现在并未到启动的时间窗口，在目前这样不确定的市场下，对于强势股应该采取回避策略，真正的时间窗口应该出现在三季度末，只有小盘股补跌后才可能出现真正的大行情。”

　　强势股：机械设备、房地产

　　可以看出，这两轮行情都以前期超跌股为反弹先锋，周期性行业的表现尤为突出。

　　2008年1664点启动行情中，最抢眼的莫过于水泥板块。在上述统计区间内的15个交易日，太行水泥(600553.SH)涨幅达90%。

　　当时大力发展基础设施建设，对水泥板块形成刺激。康洪涛认为：“水泥作为最特殊的消费品，在当时消费升级的刺激下表现尤为突出，由于国内水泥主要是自给自足，属于区域垄断性行业，当年的强势一方面是由于大兴土建，另一方面与行业周期也有密不可分的关系。”

　　而此次的反弹中，表现比较突出的是机械设备、仪表板块。如成飞集成(002190.SZ)，在统计区间内涨幅达75.8%。走势与当年的太行水泥如出一辙。

　　康洪涛认为，机械板块的领涨并非偶然，机械板块沉积性的业绩与股价超跌的共振是近阶段该板块强势的主要原因。

　　根据2009年年报，在所有行业业绩排行中，机械板块位居第一。2010年一季度、二季度也依然名列前三。但是股价从去年年底开始，一直没有得到非常好的表现。近期机械板块作为基金重仓股，资金有明显回流迹象，刺激了股价的飙升。

　　年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。市场总是在类似的剧本中，切换着不同的主角。

　　房地产作为中国经济的支柱产业，经济的复苏与房地产的复苏总是同时进行的。2008年底，楼市被激活，一批土木工程类、房地产类上市公司也得以崭露头角，如中铁二局(600528.SH)、深国商(000056.SZ)等。

　　本次大盘的见底，也与楼市政策的真空期有一定的关系。市场预期短期内不会再出新的房地产调控政策。在一轮暴跌后，价值回归、报复性上涨的预期极其强烈。本次领涨的房地产股则是深振业A(000006.SZ)、嘉凯城(000918.SZ)，涨幅分别为46%、37%。

　　未来通胀是大趋势

　　在康洪涛看来，2008年基础设施建设的相关政策，催生出一批相关牛股。而近期国家能源局制定的“新兴能源产业规划”，或许对新兴产业、节能减排等板块更有利一些。重点关注多晶硅、新能源汽车、智能电网、物联网等主题概念能否真正应用到生活中。

　　对于近期排名比较靠前的资源股，分析师则比较谨慎，康洪涛认为随着劳动力成本的上升，在今后的一段时间内，将对有色金属行业、煤炭行业等采掘业的业绩有所影响，资源股将出现分化走势。长江证券策略小组也认为：“煤炭股中报业绩可能是阶段性高点，之后的业绩可能会下降，届时对于公司的估值也将下调。”

　　康洪涛还表示：“虽然不知道通胀何时会来，但是未来大通胀是一个大趋势，大通胀就要看大消费，尤其是进入下半年周期的白酒业。在限酒令的影响下，可能会减少白酒消费量，但同时可能会提升顾客对白酒的品质需求，由于消费次数的减少，将会更愿意品尝好酒。”

　　长江证券策略小组认为：“在市场不确定的情况下，适合配置些估值低的防御型板块，如金融、地产、建筑建材等。率先进入最糟糕状态的行业，可能是最先见底的行业，如钢铁，焦煤、化工等，很可能早于实体经济见底，底部可能出现在三季度。

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