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　　雷永忠

　　本周市场在“情绪”修复的作用下，尽管出现了市场再现银行融资等事件，但是市场仍然迎来了强势反弹：自2319点以来，A股已经累计反弹了近14%，有色、煤炭、钢铁、地产等强周期行业的反弹幅度在17%至25%之间，大多数行业指数回到了5月的水平。

　　依据我们前期所做的系列宏观分析看，在经济向下，社会总需求收缩的过程中，无论是企业盈利层面还是社会整体流动性方面很难为这些行业的继续上升提供支持，实际上在钢铁，有色，煤炭等行业无论狭义的总库存，还是广义的总产能都处于历史高位，而反应价格指数的PPI指数阶段高点已经并且了向下的趋势业已形成。我们的观点是：不要为第二季度甚至半年的业绩同比增长数据所迷惑，而实际上业绩环比走坏。进入下半年强周期性行业盈利预测下调的压力将逐渐加大，在市场进入震荡期，建议持有强周期品种逐步减仓退出。