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　　东海证券 王凡

　　今日市场呈现出小幅调整强势震荡的走势。今日早间消息面上，隔夜美股回落；国内方面，证监会公布《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》征求意见稿，拟规范证券投资咨询机构和券商研究所投资咨询服务。光大银行披露首次公开发行A股招股意向书及初步询价公告，预计8月18日上市。今日早间沪深股指小幅低开，其后市场展开持续调整，但调整过程中市场成交量急剧萎缩，表明抛压盘迅速趋于穷尽，尾盘指数再度迅速回升，市场强势调整震荡蓄势特征较为明显，预计下周初股指短暂调整之后将再度重拾升势。

　　本周上海市场单日成交金额始终维持在1000亿元左右，周四更是创出1331亿元的巨量。从近期市场量能分布来看，最为低迷的是在6月底7月初前后，此时资金面上面临着银行中期考核和农业银行发行上市两大关键时点，而本次调整的低点上证综指2319点也恰恰正是在7月2日所创出。我们认为，目前资金面已经大为改善，市场度过了流动性最为紧张的时刻，伴随着股指的持续上扬，赚钱效应将吸引场外资金持续流入，这将促使行情继续向纵深发展。

　　前一阶段社保基金、保险资金等长线机构开始陆续试探性建仓。从近期数据来看，长线资金在上涨过程中有继续大幅加仓的动作，力度远超数月之前，这意味着当前点位从中长期来看仍属于较为安全的投资区域。同时近期证券投资基金、券商集合理财产品、阳光私募产品密集发行和成立，指数的持续上涨也促使开放式基金呈现净申购的局面。而基金等机构前期总体仓位偏低，出于持仓比例及股票资产配置要求，短期内也将被动性增仓，这将进一步刺激指数的上涨。从近期盘面来看，市场呈现出极为明显的上涨放量、下跌缩量的良好节奏，盘中一旦出现回调即有买盘资金逢低蜂拥而入，每日诸多个股的大面积涨停使得市场保持了极高的活跃度。我们认为，在上海市场单日成交金额到达2000亿元的情况出现之前，股指将难以见到阶段性顶部。

　　技术形态上，今日上证综指回调到5日均线后便获得强劲支撑探底回升，强势调整蓄势特征较为明显。本周股指始终在前期箱体中轴以上部分运行，并多次试探性攻击箱体上轨2686点一线。短期内由于前期套牢盘压力较为沉重，股指展开了主动回调。但从盘面来看，市场下档买盘亦极为踊跃，股指始终难以展开深幅回调。预计下周上证综指将结束调整再度上行，并有望实现对2686点箱顶的向上突破。沪深300指数方面，今日收于2868点，预计近期将逐步向3000点整数关口逼近。

　　操作策略上，股指震荡回调，建议逢低吸纳或耐心持股待涨。