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　　金证顾问 刘力

　　沪深两市今日探底回升，沪指早盘小幅低开后继续震荡回落，盘中一度跌破2400点，但下午开盘后，指数震荡回升，回补早盘跳空缺口，最终仅微跌0.03点，报收下影小阳线，收盘位于短期均线系统下方，沪市成交570亿，较昨日明显萎缩。

　　盘面上，两市多数个股上涨，但普遍涨幅不大，涨幅超过5%的个股仅46家，涨停个股7家，无个股跌停，市场热点较为散乱，煤炭、钢铁板块表现稍好，居涨幅榜前列，福建、上海本地、青海、宁夏、甘肃等区域板块的部分个股表现较好，另外，银行、地产等板块的权重股下午有所拉升带动股指回升。

　　昨日，国家统计局公布了上半年的宏观经济数据，数据显示，二季度GDP增长10.3%，虽仍保持高增长态势，但相比一季度11.9%的增速，已出现明显回落。对此，国务院总理温家宝在与德国总理共同会见记者时表示，中国经济第二季度的发展速度比第一季度有所回落的原因，除了基数的因素，主要是主动调控的结果。温家宝说，中国经济总的来看是向宏观调控的方向发展，下半年，经济调控的主基调是保持政策稳定，核心是处理好保持经济平稳较快发展，调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。

　　从总理的上述表态可看出，即使二季度经济增速环比大幅回落，但这基本在管理层的预期之内，宏观经济仍处于“平稳较快发展”的状态，而保持政策的稳定则意味着将继续维持“主动调控”的基调，因此，后市政策面的转变还有待时日。预计下半年经济增速还会出现环比下滑，政策面有可能不会进一步收紧，或者出现一定程度的放松，但鉴于调整经济结构和管理通胀的要求，放松的程度估计不会太大，对股市亦只能形成阶段性的刺激。

　　另外，在农行成功上市尘埃落定之日，央行再次举起收紧流动性的大旗，昨日，央行发行了总额为1600亿元的3年期央票，该发行量创下3年期品种重启之后的新高，这使得市场对流动性收紧预期再度升温。事实上，前期，为护航农行上市，央行连续多周向市场累计净投放资金超过9000亿，加上本周公开市场到期资金规模亦有2590亿元，因此，本次大幅提高3年期央票发行量或是央行及时平衡市场资金面、管理通胀预期的举动，而并非指向收紧市场流动性。

　　相对乐观的是，欧洲状况出现一定的缓和迹象。继西班牙、希腊等国的国债拍卖受到市场追捧之后，近期刚刚被评级机构降级的葡萄牙本周的国债发行同样大获成功，从债市的反应来看，国际市场投资者对欧洲国家债务违约的担忧继续减弱。而随着人气的改善，欧元汇价近期连续震荡反弹，本月以来的累计涨幅接近4.5%。从国内市场来看，近期，欧洲状况的好转现象并未得到投资者的共鸣，后市随着农行上市和经济放缓对市场的心理影响逐步沉淀之后，投资者可能要重新评估欧债危机对世界和我国经济的影响。    

　　技术上来看，今日沪指探底回升，报收下影小阳线，但收盘仍位于短期均线系统下方，且成交量较昨日明显萎缩，市场情绪仍较为低迷，短线市场或将继续维持震荡整理的格局。