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　　东吴证券研究所   寇建勋 罗佛传

　　周四大盘冲高回落，早盘低开下探后在银行、地产等权重板块的大幅拉升下迅速翻红，但由于资金追高意愿不足，个股活跃度下降，加上农行上市和宏观经济数据的公布，投资者谨慎心理占据上风，随后大盘震荡回落。午后在银行、地产等权重放弃护盘的影响下，大盘加速回落，并先后击穿本轮反弹形成的上升趋势线和10日均线的支撑。最终，沪指收报2424.77点，跌幅1.87%，成交721.86亿元；深成指收报9718.73点，跌幅0.87%，成交额560.68亿元。两市成交额如果排除农行上市因素的影响则出现小幅萎缩。

　　盘面上，个股普跌，活跃度明显下降，其中涨停非ST个股只有2家。板块方面，几乎全线尽墨，在整体疲弱的背景下区域振兴板块表现尚可，特别是上海本地、西藏、重庆等成为市场为数不多的亮点，其中上海新梅涨停；房地产板块虽然在盘中曾作为护盘主力逆市拉升，但是整体仍呈冲高回落之势，而前期表现良好的智能电网、电力设备等则处于跌幅前列。表明短线资金有逢高逐步获利了结的倾向。

　　农行上市首日表现基本符合市场预期，全天呈窄幅震荡，其后市走势对大盘的影响主要体现在两个方面：(1)由于农行盘子较大，每个交易日需要部分资金去承接，对大盘形成一定的抽血效应，但由于其换手率较低，因此影响有限；(2)农行后市走势不太可能复制中石油的走势，主要原因在于本身估值较为合理，加上有汇金公司和大量的机构作为坚强的后盾。因此，即使农行破发，但下跌幅度也不会太大。综上两点所述，农行后市走势对大盘的影响相对有限。

　　周四盘面透露出以下两点重要信息：(1)银行、地产等权重板块冲高回落，早盘联合护盘一度带领大盘翻红，但由于跟风盘不足，随后逐波回落，表明资金逢高派发意愿占据优势；(2)板块和个股调整幅度相比周二明显加大。前期涨幅较高的稀土概念、智能电网、电力设备、物联网等板块均出现3%以上跌幅，个股活跃度也出现明显下降，其中跌幅在5%以上的个股达到150多家。表明短线资金面临大盘重要压力区开始逢高获利了结。

　　自2319点反弹以来，个股始终保持较高的活跃度，大部分个股累积了丰厚的获利盘，短线进一步拉升动力减弱，逢高抛盘逐步增加。技术上，沪指数次冲击20日均线未果，并跌破了本次反弹以来形成的上升趋势线和10日均线，因此，短线大盘仍有进一步调整的要求。但预计调整的空间不会太大，2350点附近将会形成强劲支撑。操作上，建议仓位较重的投资者对部分涨幅较大的个股可逢高减持，而仓位较轻的投资者则可趁调整逢低吸纳。

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